Osallistumisohjeet
Mitä ovat osallistuvat huomautukset?
Osallistuvat lainat, joihin viitataan myös nimellä P-Notes tai PN, ovat rahoitusinstrumentteja, joita sijoittajat tai hedge-rahastot vaativat sijoittaakseen intialaisiin arvopapereihin ilman rekisteröitymistä Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnalle (SEBI). P-Notes kuuluu sijoitusryhmään, jota pidetään offshore-johdannaissijoituksina (ODI). Citigroup (C) ja Deutsche Bank (DB) ovat näiden instrumenttien suurimpia liikkeeseenlaskijoita.
Arvopapereista kerätyt osingot tai myyntivoitot palautetaan sijoittajille. Intian sääntelijät eivät yleensä tue osallistavia joukkovelkakirjoja, koska he pelkäävät, että osallistuvien joukkovelkakirjojen kautta toimivat hedge-rahastot aiheuttavat taloudellista volatiliteettia Intian pörsseissä.
Osallistuvia huomautuksia selitetty
Ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat (FII) laskevat liikkeeseen rahoitusinstrumentteja muiden maiden sijoittajille, jotka haluavat sijoittaa intialaisiin arvopapereihin. Teollisuussijoitus on sijoittaja tai sijoitusrahasto, joka on rekisteröity muuhun maahan kuin siihen maahan, johon se sijoittaa.
Tämän järjestelmän avulla rekisteröimättömät ulkomaiset sijoittajat voivat ostaa intialaisia osakkeita ilman, että heidän tarvitsee rekisteröityä Intian sääntelyelimeen. Nämä sijoitukset hyödyttävät myös Intiaa. Ne tarjoavat nopean rahan pääsyn Intian pääomamarkkinoille. Sijoittamisen lyhytaikaisuuden vuoksi sääntelijöillä on vähemmän ohjeita ulkomaisille institutionaalisille sijoittajille. Sijoittaakseen Intian osakemarkkinoille ja välttääkseen vaivalloisen viranomaishyväksyntäprosessin nämä sijoittajat käyvät kauppaa osallistumislainoilla.
Kuinka osallistuvat muistiinpanot toimivat?
Osallistuvat lainat ovat offshore- johdannaisia,. joiden kohde-etuutena ovat intialaiset osakkeet. Välittäjät ja ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat, jotka on rekisteröity Intian arvopaperi- ja pörssilautakunnalle (SEBI), laskevat liikkeeseen osallistumisvelkakirjoja ja sijoittavat ulkomaisten sijoittajien puolesta. Välittäjien on raportoitava osallistavan lainan liikkeeseenlaskutilanne valvontaneuvostolle neljännesvuosittain. Setelit antavat ulkomaisille sijoittajille, joilla on suuri nettovarallisuus, hedge-rahastot ja muut sijoittajat, osallistua Intian markkinoille ilman rekisteröitymistä SEBI:lle. Sijoittajat säästävät aikaa, rahaa ja suoraa rekisteröintiä koskevaa valvontaa.
Osallistuvien huomautusten edut ja haitat
Osallistumissetelit ovat helposti vaihdettavissa ulkomailla hyväksynnän ja toimituksen kautta. Ne ovat suosittuja, koska sijoittajat ottavat anonyymisti positioita Intian markkinoilla ja hedge-rahastot voivat harjoittaa toimintaansa anonyymisti. Jotkut yhteisöt ohjaavat sijoituksensa osallistuvien liitteiden kautta hyödyntääkseen tietyissä maissa voimassa olevia verolakeja.
Anonymiteetin vuoksi Intian sääntelyviranomaisilla on kuitenkin vaikeuksia määrittää osallistuvien muistiinpanojen alkuperäinen omistaja ja lopullinen omistaja. Tästä syystä maahan saapuu merkittäviä määriä tilittämätöntä rahaa osallistuvien seteleiden kautta. Tämä jäljittämättömien varojen virta on nostanut joitain punaisia lippuja.
Osallistava huomautus Sääntelykysymykset
SEBI:llä ei ole lainkäyttövaltaa osallistuvaan lainakauppaan. Vaikka ulkomaisten institutionaalisten sijoittajien on rekisteröidyttävä Intian sääntelyneuvostoon, ulkomaisten institutionaalisten sijoittajien välistä kaupankäyntiä koskevia osallistumisvelkakirjoja ei kirjata. Viranomaiset pelkäävät, että tämä käytäntö saattaa johtaa P-setelien käyttöön rahanpesuun tai muuhun laittomaan toimintaan.
Tämä kyvyttömyys jäljittää rahaa on myös syy, miksi Special Investigation Team (SIT) haluaisi tiukempia noudattamistoimenpiteitä osallistuvien seteleiden kaupankäynnille. SIT on Intian lainvalvontaviranomaisten erikoistunut ryhmä, joka koostuu henkilöstöstä, joka on koulutettu tutkimaan vakavia rikoksia.
Kuitenkin, kun hallitus ehdotti aiemmin kaupan rajoituksia seteleille, Intian markkinoista tuli erittäin epävakaa. Esimerkiksi lokakuussa 2007 hallitus ilmoitti harkitsevansa osallistavan joukkovelkakirjakaupan hillitsemistä. Ilmoituksen seurauksena Sensex-indeksi putosi 1 744 pisteeseen päivän aikana, mikä oli yli kahdeksan prosentin pudotus tuolloin.
Nämä markkinat häiriintyivät vastauksena sijoittajien ja hallituksen huoleen siitä, että P-setelien hillitseminen vaikuttaisi suoraan Intian talouteen. Tämä johtuu siitä, että ulkomaiset institutionaaliset sijoittajat auttavat ruokkimaan Intian talouden, teollisuuden ja pääomamarkkinoiden kasvua, ja lisääntyvä sääntely vaikeuttaisi ulkomaisen rahan pääsyä markkinoille. Hallitus päätti lopulta olla säätelemättä osallistuvia muistiinpanoja.
Osallistuvien huomautusten nykytila
Osallistuvat huomautukset ovat edelleen haavoittuvia sääntelypäätöksille. Vuoden 2017 lopulla Intian sääntelyviranomaiset päättivät, että P-Notes ei voi ottaa johdannaispositiota Intian markkinoilla muista syistä kuin suojautumisesta. Kuten EconomicTimes.IndiaTimes.com raportoi, tämä tiukka sääntelytoimenpide aiheutti P-Notesin kautta tehtyjen investointien laskun vuoden 2018 aikana ja saavutti lopulta yli 9–1/2 vuoden alimman tason marraskuussa 2018. Investoinnit kuitenkin elpyivät joulukuussa 2018, kun sääntelyviranomaiset löivät joitain rajoittavampia vaatimuksia.
Esimerkki tosimaailmasta
P-Notesilla voidaan ostaa mitä tahansa intialaista arvopaperia, jota sijoittaja haluaa useiden vaiheiden kautta.
Sijoittaja tallettaa varoja rekisteröidyn ulkomaisen institutionaalisen sijoittajan (FII), kuten HSBC:n tai Deutsche Bankin, Yhdysvalloissa tai Euroopassa. Sijoittajat ilmoittavat sitten pankille intialaisesta arvopaperista tai arvopapereista, joita he haluavat ostaa. Varojen siirto sijoittajalta FII, ja FII.
Sijoittaja on oikeutettu saamaan osinkoja, myyntivoittoja ja muita maksuja osakkeenomistajille, jotka omistavat intialaisen yrityksen osakkeita. Teollisuussijoitus raportoi kaikista liikkeeseenlaskuistaan neljännesvuosittain Intian sääntelyviranomaisille, mutta lain mukaan se ei paljasta todellista sijoittajaa.
##Kohokohdat
Osallistuvat lainat antavat rekisteröimättömille sijoittajille mahdollisuuden sijoittaa Intian markkinoille.
Välittäjien ja ulkomaisten institutionaalisten sijoittajien (FII) on rekisteröidyttävä Intian arvopaperi- ja pörssihallitukseen.
Osallistuvat lainat, joihin viitataan nimillä P-Notes tai PN, ovat intialaisten omaisuuserien johdannaisinstrumentteja.
Osallistuvat lainat ovat suosittuja sijoituksia, koska sijoittaja pysyy nimettömänä.
