Notas Participativas
¿Qué son las Notas Participativas?
Las notas participativas, también conocidas como notas P, o PN, son instrumentos financieros requeridos por inversores o fondos de cobertura para invertir en valores indios sin tener que registrarse en la Junta de Bolsa y Valores de India (SEBI). Los P-Notes se encuentran entre el grupo de inversiones consideradas como Inversiones en Derivados Extranjeros (ODI, por sus siglas en inglés). Citigroup (C) y Deutsche Bank (DB) se encuentran entre los mayores emisores de estos instrumentos.
Todos los dividendos o ganancias de capital recaudados de los valores vuelven a los inversores. Los reguladores indios generalmente no apoyan las notas participativas porque temen que los fondos de cobertura que actúan a través de las notas participativas causen volatilidad económica en las bolsas de la India.
Notas participativas explicadas
Los inversores institucionales extranjeros (FII) emiten los instrumentos financieros a inversores de otros países que desean invertir en valores indios. Un FII es un inversor o fondo de inversión registrado en un país fuera de aquel en el que está invirtiendo.
Este sistema permite a los inversores extranjeros no registrados comprar acciones indias sin necesidad de registrarse en el organismo regulador indio. Estas inversiones también son beneficiosas para la India. Brindan acceso a dinero rápido al mercado de capital indio. Debido a la naturaleza a corto plazo de la inversión, los reguladores tienen menos pautas para los inversores institucionales extranjeros. Para invertir en los mercados bursátiles indios y evitar el engorroso proceso de aprobación regulatoria, estos inversores negocian notas participativas.
¿Cómo funcionan las notas participativas?
Los pagarés participativos son instrumentos derivados extraterritoriales con acciones indias como activos subyacentes. Los corredores e inversores institucionales extranjeros registrados en la Junta de Bolsa y Valores de la India (SEBI) emiten los pagarés participativos e invierten en nombre de los inversores extranjeros. Los corredores deben informar trimestralmente a la junta reguladora sobre el estado de sus emisiones de pagarés participativos. Las notas permiten a los inversores extranjeros con un alto patrimonio neto, fondos de cobertura y otros inversores participar en los mercados indios sin registrarse en el SEBI. Los inversores ahorran tiempo, dinero y escrutinio asociados con el registro directo.
Ventajas y desventajas de las notas participativas
Los pagarés participativos se negocian fácilmente en el extranjero a través del endoso y la entrega. Son populares porque los inversores toman posiciones de forma anónima en los mercados indios y los fondos de cobertura pueden realizar sus operaciones de forma anónima. Algunas entidades enrutan sus inversiones a través de notas participativas para aprovechar las leyes fiscales que están disponibles en ciertos países.
Sin embargo, debido al anonimato, los reguladores indios enfrentan dificultades para determinar el propietario original y el propietario final de las notas participativas. Por lo tanto, cantidades sustanciales de dinero no contabilizado ingresan al país a través de notas participativas. Este flujo de fondos sin seguimiento ha levantado algunas banderas rojas.
Nota Participativa Temas Regulatorios
SEBI no tiene jurisdicción sobre el comercio participativo de notas. Si bien los inversionistas institucionales extranjeros deben registrarse en la junta reguladora de la India, las notas participativas negociadas entre inversionistas institucionales extranjeros no se registran. Los funcionarios temen que esta práctica pueda llevar a que los P-Notes se utilicen para el lavado de dinero u otras actividades ilegales.
Esta incapacidad para rastrear el dinero también es la razón por la cual el Equipo Especial de Investigación (SIT) quisiera medidas de cumplimiento más estrictas para el comercio de notas participativas. El SIT es un equipo especializado de oficiales en la aplicación de la ley india que consiste en personal que ha sido capacitado para investigar delitos graves.
Sin embargo, cuando el gobierno propuso restricciones comerciales sobre los billetes en el pasado, el mercado indio se volvió extremadamente volátil. Por ejemplo, en octubre de 2007, el gobierno anunció que estaba considerando frenar el comercio participativo de notas. El anuncio provocó que el índice Sensex se desplomara 1.744 puntos durante la sesión del día, una caída superior al ocho por ciento en ese momento.
Esta perturbación del mercado fue en respuesta a las preocupaciones de los inversionistas y del gobierno de que la restricción de los P-Notes sería un impacto directo en la economía india. Esto se debe a que los inversionistas institucionales extranjeros ayudan a impulsar el crecimiento de la economía, las industrias y los mercados de capital de la India, y el aumento de la regulación dificultaría la entrada de dinero extranjero en el mercado. El gobierno finalmente decidió no regular las notas participativas.
Estado Actual de la Normativa de las Notas Participativas
Las notas participativas siguen siendo vulnerables a las decisiones regulatorias. A finales de 2017, los reguladores indios determinaron que los P-Notes no pueden tomar posiciones de derivados en los mercados indios por motivos distintos a la cobertura. Según lo informado por EconomicTimes.IndiaTimes.com, esta estricta intervención regulatoria provocó que las inversiones a través de P-Notes cayeran a lo largo de 2018, y finalmente alcanzaron un mínimo de más de 9 años y medio en noviembre de 2018. Sin embargo, las inversiones se recuperaron en diciembre de 2018 después de que los reguladores se relajaran. algunos de los requisitos más restrictivos.
Ejemplo del mundo real
Los P-Notes se pueden usar para comprar cualquier valor indio que un inversor desee a través de una serie de pasos.
Un inversor deposita fondos en las operaciones estadounidenses o europeas de un inversor institucional extranjero registrado (FII), como HSBC o Deutsche Bank. Luego, los inversores informan al banco del valor o valores indios que desean comprar. Los fondos se transfieren del inversionista a la cuenta FII, y el FII emite los pagarés participativos al cliente y compra la acción o acciones subyacentes en las cantidades correctas del mercado indio.
El inversionista es elegible para recibir dividendos, ganancias de capital y cualquier otro pago debido a los accionistas que poseen acciones de la empresa india. La FII informa todas sus emisiones cada trimestre a los reguladores indios, pero según la ley, no revela la identidad del inversor real.
Reflejos
Las notas participativas permiten a los inversores no registrados invertir en el mercado indio.
Los corredores y los inversores institucionales extranjeros (FII) deben registrarse en la Junta de Bolsa y Valores de la India.
Las notas participativas, denominadas P-Notes o PN, son instrumentos derivados de activos indios subyacentes.
Las notas participativas son inversiones populares debido a que el inversor permanece en el anonimato.
