Erforderliche Rendite – RRR

Was ist die erforderliche Rendite (RRR)?

Die erforderliche Rendite (RRR) ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz von Aktien eines Unternehmens akzeptieren wird, als Ausgleich für ein bestimmtes Risikoniveau, das mit dem Halten der Aktie verbunden ist. Der RRR wird auch in der Unternehmensfinanzierung verwendet, um die Rentabilität potenzieller Investitionsprojekte zu analysieren.

Die RRR ist auch als Hurdle Rate bekannt,. die wie die RRR die angemessene Entschädigung bezeichnet, die für das vorhandene Risikoniveau erforderlich ist. Riskantere Projekte haben in der Regel höhere Hurdle Rates oder RRRs als weniger riskante.

Zwei Methoden zur Berechnung der erforderlichen Rendite (RRR)

Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die erforderliche Rendite zu berechnen – entweder mit dem Dividenden-Discount-Modell (DDM) oder dem Capital-Asset-Pricing-Modell (CAPM). Die Wahl des zur Berechnung des RRR verwendeten Modells hängt von der Situation ab, für die es verwendet wird.

Berechnung der erforderlichen Rendite (RRR) mit dem Dividendendiskontmodell

Wenn ein Investor erwägt, Aktien eines Unternehmens zu kaufen, das Dividenden zahlt, ist das Dividendendiskontmodell ideal. Eine beliebte Variante des Dividendendiskontierungsmodells ist auch als Gordon-Wachstumsmodell bekannt.

Das Dividenden-Discount-Modell berechnet den RRR für das Eigenkapital einer Dividendenaktie unter Verwendung des aktuellen Aktienkurses, der Dividendenzahlung pro Aktie und der prognostizierten Dividendenwachstumsrate. Die Formel lautet wie folgt:

**RRR = (Erwartete Dividendenzahlung / Aktienkurs) + Prognostizierte Dividendenwachstumsrate **

So berechnen Sie die RRR mit dem Dividendendiskontmodell:

1. Nimm die erwartete Dividendenzahlung und dividiere sie durch den aktuellen Aktienkurs.

2. Addieren Sie das Ergebnis zur prognostizierten Dividendenwachstumsrate.

Berechnung der erforderlichen Rendite (RRR) mit dem Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Eine andere Möglichkeit zur Berechnung des RRR ist die Verwendung des Capital Asset Pricing Model (CAPM), das typischerweise von Anlegern für Aktien verwendet wird, die keine Dividenden zahlen.

Das CAPM-Modell zur Berechnung des RRR verwendet das Beta eines Vermögenswerts. Beta ist der Risikokoeffizient der Beteiligung. Mit anderen Worten, Beta versucht, das Risiko einer Aktie oder Investition im Laufe der Zeit zu messen. Aktien mit einem Beta größer als 1 gelten als riskanter als der Gesamtmarkt (häufig repräsentiert durch einen Benchmark-Aktienindex, wie den S&P 500 in den USA oder den TSX Composite in Kanada), während Aktien mit einem Beta kleiner als 1 als weniger riskant gelten als der Gesamtmarkt.

Die Formel verwendet auch die risikofreie Rendite, die in der Regel die Rendite auf kurzfristige US-Staatsanleihen ist. Die letzte Variable ist die Marktrendite, die typischerweise die jährliche Rendite des S&P 500-Index ist. Die Formel für RRR unter Verwendung des CAPM-Modells lautet wie folgt:

**RRR = risikofreie Rendite + Beta X (Marktrendite - risikofreie Rendite) **

So berechnen Sie RRR mit dem CAPM:

1. Subtrahieren Sie die risikolose Rendite von der Marktrendite.

2. Multiplizieren Sie die obige Zahl mit dem Beta des Wertpapiers.

3. Addieren Sie dieses Ergebnis zum risikolosen Zinssatz, um die erforderliche Rendite zu ermitteln.

Was sagt Ihnen die erforderliche Rendite (RRR)?

Die erforderliche Rendite RRR ist ein Schlüsselkonzept in der Aktienbewertung und Unternehmensfinanzierung. Aufgrund der unterschiedlichen Anlageziele und Risikotoleranzen einzelner Anleger und Unternehmen ist es schwierig, eine genaue Kennzahl festzulegen. Risiko-Rendite-Präferenzen, Inflationserwartungen und die Kapitalstruktur eines Unternehmens spielen alle eine Rolle bei der Bestimmung des unternehmenseigenen Zinssatzes. Jeder dieser und weitere Faktoren kann erhebliche Auswirkungen auf den inneren Wert eines Wertpapiers haben.

Für Anleger, die die CAPM-Formel verwenden, sollte die erforderliche Rendite für eine Aktie mit einem hohen Beta im Verhältnis zum Markt eine höhere RRR haben. Die höhere RRR im Vergleich zu anderen Anlagen mit niedrigem Beta ist notwendig, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen, das mit der Anlage in Aktien mit höherem Beta verbunden ist.

Mit anderen Worten, die RRR wird teilweise berechnet, indem die Risikoprämie zur erwarteten risikofreien Rendite hinzuaddiert wird, um die zusätzliche Volatilität und das daraus resultierende Risiko zu berücksichtigen.

Bei Investitionsprojekten ist RRR nützlich, um zu bestimmen, ob ein Projekt im Vergleich zu einem anderen verfolgt werden soll. Der RRR ist erforderlich, um mit dem Projekt fortzufahren, obwohl einige Projekte den RRR möglicherweise nicht erfüllen, aber im langfristigen besten Interesse des Unternehmens liegen.

Um die RRR genau zu berechnen und aussagekräftiger zu machen, muss der Anleger auch seine Kapitalkosten sowie die Rendite anderer konkurrierender Anlagen berücksichtigen. Darüber hinaus muss auch die Inflation in die RRR-Analyse einbezogen werden, um die reale (oder inflationsbereinigte) Rendite zu erhalten.

Beispiel für die erforderliche Rendite (RRR) unter Verwendung des Dividendendiskontmodells (DDM)

Von einem Unternehmen wird erwartet, dass es im nächsten Jahr eine jährliche Dividende von 3 US-Dollar zahlt, und seine Aktien werden derzeit mit 100 US-Dollar pro Aktie gehandelt. Das Unternehmen hat seine Dividende jedes Jahr stetig mit einer Wachstumsrate von 4 % erhöht.

• RRR = 7 % oder ((3 USD erwartete Dividende / 100 USD pro Aktie) + 4 % Wachstumsrate)

Beispiel für die erforderliche Rendite unter Verwendung des Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Im Capital Asset Pricing Model (CAPM) kann die RRR anhand des Betas eines Wertpapiers oder des Risikokoeffizienten sowie der Überrendite berechnet werden, die eine Anlage in die Aktie gegenüber einem risikofreien Zinssatz (der so genannten Aktienrisikoprämie ) zahlt ).

Gehen Sie von folgendem aus:

• Der aktuelle risikofreie Zinssatz für kurzfristige US-Staatsanleihen beträgt 2 %.

• Die langfristige durchschnittliche Rendite des Marktes beträgt 10 %.

Nehmen wir an, Unternehmen A hat ein Beta von 1,50, was bedeutet, dass es riskanter ist als der Gesamtmarkt (der ein Beta von 1 hat).

Um in Unternehmen A zu investieren, RRR = 14 % oder (2 % + 1,50 X (10 % - 2 %))

Unternehmen B hat ein Beta von 0,50, was bedeutet, dass es weniger riskant ist als der Gesamtmarkt.

Um in Unternehmen B zu investieren, RRR = 6 % oder (2 % + 0,50 X (10 % - 2 %))

Daher würde ein Investor, der die Vorzüge einer Investition in Unternehmen A im Vergleich zu Unternehmen B bewertet, aufgrund seines viel höheren Betas eine deutlich höhere Rendite von Unternehmen A verlangen.

Erforderliche Rendite vs. Kapitalkosten

Obwohl die erforderliche Rendite in Kapitalbudgetierungsprojekten verwendet wird, ist die RRR nicht die gleiche Rendite, die zur Deckung der Kapitalkosten erforderlich ist. Die Kapitalkosten sind die Mindestrendite, die erforderlich ist, um die Kosten der Fremd- und Eigenkapitalausgabe zu decken, um Mittel für das Projekt zu beschaffen. Die Kapitalkosten sind die niedrigste Rendite, die zur Berücksichtigung der Kapitalstruktur erforderlich ist. Der RRR sollte immer höher sein als die Kapitalkosten.

Einschränkungen der erforderlichen Rendite (RRR)

Die RRR-Berechnung berücksichtigt keine Inflationserwartungen, da steigende Preise die Anlagegewinne schmälern. Inflationserwartungen sind jedoch subjektiv und können falsch sein.

Außerdem variiert die RRR zwischen Anlegern mit unterschiedlichen Risikotoleranzniveaus. Ein Rentner wird eine geringere Risikotoleranz haben als ein Investor, der kürzlich sein Studium abgeschlossen hat. Folglich ist die RRR eine subjektive Rendite.

RRR berücksichtigt nicht die Liquidität einer Anlage. Wenn eine Anlage für einen bestimmten Zeitraum nicht verkauft werden kann, birgt das Wertpapier wahrscheinlich ein höheres Risiko als ein liquideres.

Auch der Vergleich von Aktien in verschiedenen Branchen kann schwierig sein, da das Risiko oder Beta unterschiedlich sein wird. Wie bei jeder Finanzkennzahl oder -kennzahl ist es am besten, mehrere Kennzahlen in Ihrer Analyse zu verwenden, wenn Sie Investitionsmöglichkeiten in Betracht ziehen.

Höhepunkte

• Die RRR ist eine subjektive Mindestrendite; Dies bedeutet, dass ein Rentner eine geringere Risikotoleranz hat und daher eine geringere Rendite akzeptiert als ein Anleger, der vor kurzem das College abgeschlossen hat und möglicherweise eine höhere Risikobereitschaft hat.

• Um den RRR genau zu berechnen und seinen Nutzen zu verbessern, muss der Anleger auch seine Kapitalkosten, die Rendite anderer konkurrierender Anlagen und die Inflation berücksichtigen.

• Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz von Aktien eines Unternehmens akzeptiert, um ihn für ein bestimmtes Risikoniveau zu entschädigen.