Gordon-Wachstumsmodell (GGM)
Was ist das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?
Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) wird verwendet, um den inneren Wert einer Aktie auf der Grundlage einer zukĂŒnftigen Serie von Dividenden zu bestimmen, die mit einer konstanten Rate wachsen. Es ist eine beliebte und unkomplizierte Variante des Dividend Discount Model (DDM). Das GGM geht davon aus, dass Dividenden auf ewig mit einer konstanten Rate wachsen, und löst nach dem Barwert der unendlichen Reihe zukĂŒnftiger Dividenden auf.
Da das Modell von einer konstanten Wachstumsrate ausgeht, wird es im Allgemeinen nur fĂŒr Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten der Dividende je Aktie verwendet.
Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) verstehen
Das Gordon-Wachstumsmodell bewertet die Aktien eines Unternehmens unter der Annahme eines konstanten Wachstums der Zahlungen, die ein Unternehmen an seine StammaktionÀre leistet. Die drei wichtigsten Eingaben in das Modell sind die Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie und die erforderliche Rendite (RoR).
Der GGM versucht, den beizulegenden Zeitwert einer Aktie unabhĂ€ngig von den vorherrschenden Marktbedingungen zu berechnen und berĂŒcksichtigt die DividendenausschĂŒttungsfaktoren und die erwarteten Renditen des Marktes. Wenn der aus dem Modell ermittelte Wert höher ist als der aktuelle Handelspreis der Aktie, gilt die Aktie als unterbewertet und qualifiziert zum Kauf und umgekehrt.
Dividenden pro Aktie stellen die jÀhrlichen Zahlungen dar, die ein Unternehmen an seine StammaktionÀre leistet, wÀhrend die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie angibt, wie stark die Dividendenrate pro Aktie von einem Jahr zum anderen steigt. Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die Anleger bereit sind zu akzeptieren, wenn sie Aktien eines Unternehmens kaufen, und es gibt mehrere Modelle, die Anleger verwenden, um diese Rate zu schÀtzen.
Der GGM geht davon aus, dass ein Unternehmen fĂŒr immer existiert und Dividenden pro Aktie zahlt, die mit einer konstanten Rate steigen. Um den Wert einer Aktie zu schĂ€tzen, nimmt das Modell die unendliche Reihe von Dividenden pro Aktie und diskontiert sie mit der erforderlichen Rendite zurĂŒck in die Gegenwart.
Die Formel basiert auf den mathematischen Eigenschaften einer unendlichen Reihe von Zahlen, die mit konstanter Rate wachsen.
Quelle: Stern School of Business, New York University.
Die HauptbeschrÀnkung des Gordon-Wachstumsmodells liegt in seiner Annahme eines konstanten Wachstums der Dividenden pro Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Wachstum ihrer Dividenden aufweisen . Das Modell ist daher auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten beschrÀnkt.
Das zweite Problem tritt bei der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Ist die geforderte Rendite geringer als die Wachstumsrate der Dividende je Aktie, ergibt sich ein negativer Wert, wodurch das Modell wertlos wird. Wenn die erforderliche Rendite gleich der Wachstumsrate ist, nÀhert sich der Wert pro Aktie dem Unendlichen.
Beispiel des Gordon-Wachstumsmodells
Stellen Sie sich als hypothetisches Beispiel ein Unternehmen vor, dessen Aktien mit 110 US-Dollar pro Aktie gehandelt werden. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 8 % (r) und zahlt im nÀchsten Jahr eine Dividende von 3 $ pro Aktie (D1), die voraussichtlich jÀhrlich um 5 % steigen wird (g).
Der innere Wert (P) der Aktie errechnet sich wie folgt:
Nach dem Gordon-Wachstumsmodell ist die Aktie derzeit am Markt um 10 US-Dollar ĂŒberbewertet.
Höhepunkte
Der GGM ist ideal fĂŒr Unternehmen mit stetigen Wachstumsraten, da von einem konstanten Dividendenwachstum ausgegangen wird.
Der GGM funktioniert, indem er eine unendliche Reihe von Dividenden pro Aktie nimmt und sie unter Verwendung der erforderlichen Rendite zurĂŒck in die Gegenwart diskontiert.
Es ist eine Variante des Dividend Discount Model (DDM).
Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) geht davon aus, dass ein Unternehmen fĂŒr immer existiert und dass die Dividenden bei der Bewertung der Aktien eines Unternehmens stetig steigen.
FAQ
Was sind die Nachteile des Gordon-Wachstumsmodells?
Die HaupteinschrÀnkung des GGM liegt in seiner Annahme eines konstanten Wachstums der Dividende je Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Wachstum ihrer Dividenden aufweisen. Das Modell ist somit auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten bei der Dividende je Aktie beschrÀnkt. Ein weiteres Problem tritt bei der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Ist die geforderte Rendite geringer als die Wachstumsrate der Dividende je Aktie, ergibt sich ein negativer Wert, wodurch das Modell wertlos wird. Wenn die erforderliche Rendite gleich der Wachstumsrate ist, nÀhert sich der Wert pro Aktie dem Unendlichen.
Was sind die Eingaben fĂŒr das Gordon-Wachstumsmodell?
Die drei Eingaben in das GGM sind Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie und die erforderliche Rendite (RoR). DPS sind die jÀhrlichen Zahlungen, die ein Unternehmen an seine StammaktionÀre leistet, wÀhrend die DPS-Wachstumsrate die jÀhrliche Steigerungsrate der Dividenden ist. Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, zu der Anleger die Aktien eines Unternehmens kaufen.
Was sagt Ihnen das Gordon-Wachstumsmodell?
Das Gordon-Wachstumsmodell (GGM) versucht, den fairen Wert einer Aktie unabhĂ€ngig von den vorherrschenden Marktbedingungen zu berechnen und berĂŒcksichtigt die DividendenausschĂŒttungsfaktoren und die erwarteten Renditen des Marktes. Liegt der GGM-Wert ĂŒber dem aktuellen Marktpreis der Aktie, gilt die Aktie als unterbewertet und sollte gekauft werden. Liegt der Wert hingegen unter dem aktuellen Marktpreis der Aktie, gilt die Aktie als ĂŒberbewertet und sollte verkauft werden.
