Áskilið ávöxtunarkrafa - RRR

Hvað er krafist ávöxtunarkröfu (RRR)?

Ávöxtunarkrafan ( RRR) er lágmarksávöxtun sem fjárfestir mun sætta sig við fyrir að eiga hlutabréf í fyrirtæki, sem bætur fyrir tiltekið áhættustig sem fylgir því að halda hlutabréfunum. RRR er einnig notað í fyrirtækjaráðgjöf til að greina arðsemi hugsanlegra fjárfestingarverkefna.

RRR er einnig þekkt sem hindrunarhlutfall,. sem eins og RRR, táknar viðeigandi bætur sem þarf fyrir áhættustigið sem er til staðar. Áhættusamari verkefni eru venjulega með hærri hindrunartíðni eða RRR en þau sem eru áhættuminni.

Tvær aðferðir til að reikna út ávöxtunarkröfu (RRR)

Það eru nokkrar leiðir til að reikna út ávöxtunarkröfuna - annaðhvort með því að nota arðafsláttarlíkanið (DDM) eða verðlagningarlíkanið (CAPM). Val á líkani sem notað er til að reikna út RRR fer eftir aðstæðum sem það er notað fyrir.

Required Required Rate of Return (RRR) með því að nota arðsafsláttarlíkanið

Ef fjárfestir íhugar að kaupa hlutabréf í fyrirtæki sem greiðir arð er arðafsláttarlíkanið tilvalið. Vinsælt afbrigði af arðafsláttarlíkaninu er einnig þekkt sem Gordon Growth Model.

Arðsafsláttarlíkanið reiknar út RRR fyrir eigið fé arðgreiðandi hlutabréfa með því að nýta núverandi hlutabréfaverð, arðgreiðslu á hlut og spáð vaxtarhraða arðs. Formúlan er sem hér segir:

**RRR = (Væntanleg arðgreiðsla / hlutabréfaverð) + Spáð vaxtarhraða arðs **

Til að reikna út RRR með því að nota arðafsláttarlíkanið:

1. Taktu væntanlega arðgreiðslu og deila henni með núverandi hlutabréfaverði.

2. Bættu niðurstöðunni við spáð arðvaxtarhraða.

Required Required Rate of Return (RRR) með því að nota verðlagningarlíkanið (CAPM)

Önnur leið til að reikna út RRR er að nota verðlagningarlíkanið (CAPM), sem er venjulega notað af fjárfestum fyrir hlutabréf sem ekki greiða arð.

CAPM líkanið til að reikna út RRR notar beta eignar. Beta er áhættustuðull eignarhlutarins. Með öðrum orðum, beta reynir að mæla áhættu hlutabréfa eða fjárfestingar með tímanum. Hlutabréf með beta hærri en 1 eru talin áhættusamari en heildarmarkaðurinn (oft táknuð með viðmiðunarhlutabréfavísitölu, svo sem S&P 500 í Bandaríkjunum, eða TSX Composite í Kanada), en hlutabréf með beta minna en 1 eru talin áhættuminni en heildarmarkaðurinn.

Formúlan notar einnig áhættulausa ávöxtun, sem er venjulega ávöxtunarkrafan á skammtímaskuldabréf bandarískra ríkisskuldabréfa. Lokabreytan er markaðsávöxtun, sem er venjulega árleg ávöxtun S&P 500 vísitölunnar. Formúlan fyrir RRR með því að nota CAPM líkanið er sem hér segir:

**RRR = Áhættulaus ávöxtun + Beta X (Markaðsávöxtun - Áhættulaus ávöxtun) **

Til að reikna út RRR með CAPM:

1. Dragðu áhættulausa ávöxtun frá markaðsávöxtun.

2. Margfaldaðu töluna hér að ofan með beta verðbréfsins.

3. Bættu þessari niðurstöðu við áhættulausa vexti til að ákvarða ávöxtunarkröfu.

Hvað segir tilskilin ávöxtunarkrafa (RRR) þér?

Ávöxtunarkrafa RRR er lykilhugtak í verðmati hlutabréfa og fyrirtækjaráðgjöf. Það er erfitt að ákvarða það vegna mismunandi fjárfestingarmarkmiða og áhættuþols einstakra fjárfesta og fyrirtækja. Áhættuávöxtunarvalkostir, verðbólguvæntingar og fjármagnsskipan fyrirtækis gegna allt hlutverki við að ákvarða eigin vexti fyrirtækisins. Hver og einn þessara og annarra þátta getur haft mikil áhrif á innra gildi verðbréfs.

Fyrir fjárfesta sem nota CAPM formúluna ætti ávöxtunarkrafa fyrir hlutabréf með háa beta miðað við markaðinn að hafa hærri RRR. Hærri RRR miðað við aðrar fjárfestingar með lága beta er nauðsynleg til að bæta fjárfestum fyrir aukna áhættu sem fylgir fjárfestingu í hærri beta hlutabréfum.

Með öðrum orðum, RRR er að hluta til reiknað með því að bæta áhættuálagi við væntanlega áhættulausa ávöxtun til að taka tillit til aukins flökts og áhættu í kjölfarið.

Fyrir fjármagnsverkefni er RRR gagnlegt til að ákvarða hvort stunda eigi eitt verkefni á móti öðru. RRR er það sem þarf til að halda áfram með verkefnið þó að sum verkefni standist ekki RRR en séu í þágu fyrirtækisins til langs tíma.

Til að reikna út RRR nákvæmlega og gera það þýðingarmeira verður fjárfestirinn einnig að huga að fjármagnskostnaði sínum, sem og ávöxtun sem er í boði frá öðrum samkeppnisfjárfestingum. Að auki verður einnig að taka verðbólgu inn í RRR greiningu til að fá raunávöxtun (eða verðleiðrétta) ávöxtun.

Dæmi um ávöxtunarkröfu (RRR) með því að nota arðsafsláttarlíkanið (DDM)

Gert er ráð fyrir að fyrirtæki greiði 3 dollara árlegan arð á næsta ári og hlutabréf þess eru nú á 100 dollara á hlut. Félagið hefur stöðugt verið að hækka arð sinn á hverju ári með 4% vexti.

• RRR = 7% eða ((3 $ væntanlegur arður / $ 100 á hlut) + 4% vaxtarhraði)

Dæmi um ávöxtunarkröfu með því að nota verðlagningarlíkanið (CAPM)

Í verðlagningarlíkani fjármagnseigna (CAPM) er hægt að reikna RRR út með því að nota beta verðbréfs, eða áhættustuðul, sem og umframávöxtun sem fjárfesting í hlutabréfum greiðir umfram áhættulausa vexti (kallað áhættuálag hlutabréfa ). ).

Gerðu ráð fyrir eftirfarandi:

• Núverandi áhættulausir vextir eru 2% á skammtíma ríkissjóði í Bandaríkjunum.

• Langtíma meðalávöxtun markaðarins er 10%.

Segjum að fyrirtæki A hafi beta upp á 1,50, sem þýðir að það er áhættusamara en heildarmarkaðurinn (sem er með beta upp á 1).

Til að fjárfesta í fyrirtæki A, RRR = 14% eða (2% + 1,50 X (10% - 2%))

Fyrirtæki B er með beta 0,50, sem gefur til kynna að það sé áhættuminni en heildarmarkaðurinn.

Til að fjárfesta í fyrirtæki B, RRR = 6% eða (2% + 0,50 X (10% - 2%))

Þannig myndi fjárfestir sem metur kosti þess að fjárfesta í fyrirtæki A á móti fyrirtæki B þurfa verulega hærri ávöxtun frá fyrirtæki A vegna mun hærri beta þess.

Áskilið ávöxtunarkrafa vs. Fjármagnskostnaður

Þó að ávöxtunarkrafan sé notuð í fjárveitingarverkefnum er RRR ekki sama ávöxtunarstig og þarf til að standa straum af fjármagnskostnaði. Fjármagnskostnaður er lágmarksávöxtun sem þarf til að standa straum af kostnaði við skulda- og hlutafjárútgáfu til að afla fjár til verkefnisins. Fjármagnskostnaður er lægsta ávöxtun sem þarf til að gera grein fyrir fjármagnsskipaninni. RRR ætti alltaf að vera hærri en fjármagnskostnaður.

Takmörkun á ávöxtunarkröfu (RRR)

RRR útreikningur tekur ekki þátt í verðbólguvæntingum þar sem hækkandi verð dregur úr fjárfestingarhagnaði. Hins vegar eru verðbólguvæntingar huglægar og geta verið rangar.

Einnig mun RRR vera mismunandi milli fjárfesta með mismunandi áhættuþol. Eftirlaunaþegi mun hafa minni áhættuþol en fjárfestir sem nýlega útskrifaðist úr háskóla. Þar af leiðandi er RRR huglæg ávöxtunarkrafa.

RRR tekur ekki þátt í lausafjárstöðu fjárfestingar. Ef ekki er hægt að selja fjárfestingu í nokkurn tíma mun verðbréfið líklega bera meiri áhættu en það sem er meira fljótandi.

Einnig getur verið erfitt að bera saman hlutabréf í mismunandi atvinnugreinum þar sem áhættan eða beta verður mismunandi. Eins og með hvaða fjárhagslegu hlutfall eða mælikvarða sem er, þá er best að nota mörg hlutföll í greiningu þinni þegar þú skoðar fjárfestingartækifæri.

##Hápunktar

• RRR er huglæg lágmarksávöxtun; þetta þýðir að eftirlaunaþegi mun hafa minni áhættuþol og sætta sig því við minni ávöxtun en fjárfestir sem nýlega útskrifaðist úr háskóla og gæti haft meiri áhættusækni.

• Til að reikna út RRR nákvæmlega og bæta notagildi þess verður fjárfestirinn einnig að huga að fjármagnskostnaði sínum, ávöxtun sem er í boði frá öðrum samkeppnisfjárfestingum og verðbólgu.

• Ávöxtunarkrafan er lágmarksávöxtun sem fjárfestir mun sætta sig við fyrir að eiga hlutabréf í fyrirtæki, til að bæta þeim fyrir tiltekið áhættustig.