Gerekli Getiri Oranı - RRR

Gerekli Getiri Oranı (RRR) Nedir?

Gerekli getiri oranı (RRR), bir yatırımcının bir şirketin hissesine sahip olmak için kabul edeceği ve hisse senedini elinde bulundurmakla ilişkili belirli bir risk düzeyi için tazminat olarak kabul edeceği minimum getiridir. RRR, potansiyel yatırım projelerinin karlılığını analiz etmek için kurumsal finansmanda da kullanılır.

, RRR gibi, mevcut risk seviyesi için gereken uygun tazminatı ifade eden engel oranı olarak da bilinir . Daha riskli projeler genellikle daha az riskli olanlardan daha yüksek engel oranlarına veya RRR'lere sahiptir.

Gerekli Getiri Oranını (RRR) Hesaplamanın İki Yöntemi

Gerekli getiri oranını hesaplamanın birkaç yolu vardır - temettü indirimi modelini (DDM) veya sermaye varlık fiyatlandırma modelini (CAPM) kullanarak. RRR'yi hesaplamak için kullanılan modelin seçimi, kullanıldığı duruma bağlıdır.

Temettü İndirimi Modelini Kullanarak Gerekli Getiri Oranını (RRR) Hesaplama

Bir yatırımcı, temettü ödeyen bir şirkette hisse senedi satın almayı düşünüyorsa, temettü indirimi modeli idealdir. Temettü indirimi modelinin popüler bir varyasyonu, Gordon Büyüme Modeli olarak da bilinir .

Temettü indirimi modeli, mevcut hisse senedi fiyatını, hisse başına temettü ödemesini ve tahmini temettü büyüme oranını kullanarak temettü ödeyen bir hissenin öz sermayesi için RRR'yi hesaplar. Formül aşağıdaki gibidir:

**RRR = (Beklenen temettü ödemesi / Hisse Fiyatı) + Öngörülen temettü büyüme oranı **

Temettü indirimi modelini kullanarak RRR'yi hesaplamak için:

Beklenen temettü ödemesini alın ve cari hisse senedi fiyatına bölün.
Sonucu, tahmini temettü büyüme oranına ekleyin.

Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modelini (CAPM) Kullanarak Gerekli Getiri Oranını (RRR) Hesaplama

RRR'yi hesaplamanın başka bir yolu, yatırımcılar tarafından genellikle temettü ödemeyen hisse senetleri için kullanılan sermaye varlık fiyatlandırma modelini (CAPM) kullanmaktır.

CAPM'nin RRR hesaplama modeli, bir varlığın betasını kullanır. Beta,. holdingin risk katsayısıdır. Başka bir deyişle, beta, bir hisse senedinin veya yatırımın zaman içindeki riskini ölçmeye çalışır. Betası 1'den büyük olan hisse senetleri genel piyasadan daha riskli olarak kabul edilirken (genellikle ABD'de S&P 500 veya Kanada'da TSX Composite gibi bir referans hisse senedi endeksi ile temsil edilir), betası 1'den düşük olan hisse senetleri daha az riskli olarak kabul edilir. genel pazardan daha fazla.

Formül ayrıca, tipik olarak kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisi olan risksiz getiri oranını da kullanır. Son değişken, tipik olarak S&P 500 endeksinin yıllık getirisi olan piyasa getiri oranıdır. CAPM modelini kullanan RRR formülü aşağıdaki gibidir:

**RRR = Risksiz getiri oranı + Beta X (Piyasa getiri oranı - Risksiz getiri oranı) **

CAPM'yi kullanarak RRR'yi hesaplamak için:

Risksiz getiri oranını piyasa getiri oranından çıkarın.
Yukarıdaki rakamı güvenliğin betası ile çarpın.
Gerekli getiri oranını belirlemek için bu sonucu risksiz orana ekleyin.

Gerekli Getiri Oranı (RRR) Size Ne Anlatıyor?

Gerekli getiri oranı RRR, öz sermaye değerlemesinde ve kurumsal finansmanda anahtar bir kavramdır. Bireysel yatırımcıların ve şirketlerin farklı yatırım hedefleri ve risk toleransları nedeniyle tespit edilmesi zor bir ölçümdür. Risk-getiri tercihleri, enflasyon beklentileri ve bir şirketin sermaye yapısı, şirketin kendi gerekli oranını belirlemede rol oynar. Bunların her biri ve diğer faktörlerin, bir menkul kıymetin içsel değeri üzerinde büyük etkileri olabilir .

CAPM formülünü kullanan yatırımcılar için, piyasaya göre yüksek beta değerine sahip bir hisse senedi için gerekli getiri oranı daha yüksek bir RRR'ye sahip olmalıdır. Düşük betalı diğer yatırımlara göre daha yüksek RRR, daha yüksek beta stokuna yatırım yapmakla ilişkili ek risk seviyesini yatırımcılara telafi etmek için gereklidir.

Başka bir deyişle, RRR kısmen, eklenen oynaklığı ve müteakip riski hesaba katmak için beklenen risksiz getiri oranına risk primi eklenerek hesaplanır.

Sermaye projeleri için, RRR, bir projenin diğerine karşı takip edilip edilmeyeceğini belirlemede yararlıdır. Bazı projeler RRR'yi karşılamasa da, uzun vadede şirketin çıkarları için olsa da, RRR, projede ilerlemek için gereken şeydir.

RRR'yi doğru bir şekilde hesaplamak ve daha anlamlı hale getirmek için yatırımcı, diğer rakip yatırımlardan elde edilen getiri kadar sermaye maliyetlerini de dikkate almalıdır. Ek olarak, reel (veya enflasyona göre düzeltilmiş) getiri oranını elde etmek için enflasyon da RRR analizine dahil edilmelidir.

Temettü İndirimi Modelini (DDM) Kullanan Gerekli Getiri Oranı (RRR) Örneği

Bir şirketin gelecek yıl yıllık 3$ temettü ödemesi bekleniyor ve hissesi şu anda 100$'dan işlem görüyor. Şirket, her yıl %4'lük bir büyüme oranıyla temettüsünü istikrarlı bir şekilde artırmaktadır.

RRR = %7 veya ((beklenen 3$ temettü / hisse başına 100$) + %4 büyüme oranı)

Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli (CAPM) Kullanılarak Gerekli Getiri Oranı Örneği

Sermaye varlık fiyatlandırma modelinde ( CAPM), RRR, bir menkul kıymetin betası veya risk katsayısı ile hisse senedine yatırım yapmanın risksiz bir oran üzerinden ödediği fazla getiri ( özsermaye risk primi olarak adlandırılır) kullanılarak hesaplanabilir. ).

Aşağıdakileri varsayın:

Kısa vadeli ABD Hazinesi'nde mevcut risksiz oran %2'dir.
Piyasa için uzun vadeli ortalama getiri oranı %10'dur.

Diyelim ki A Şirketi 1,50'lik bir betaya sahip, yani genel piyasadan (1'lik bir beta'ya sahip olan) daha riskli.

A Şirketine yatırım yapmak için, RRR = %14 veya (%2 + 1.50 X (%10 - %2))

B Şirketi'nin betası 0,50'dir, bu da genel piyasadan daha az riskli olduğu anlamına gelir.

B Şirketine yatırım yapmak için, RRR = %6 veya (%2 + 0,50 X (%10 - %2))

Bu nedenle, B Şirketine karşı A Şirketine yatırım yapmanın esasını değerlendiren bir yatırımcı, çok daha yüksek betası nedeniyle A Şirketinden önemli ölçüde daha yüksek bir getiri oranına ihtiyaç duyacaktır.

Gerekli Getiri Oranı ve Sermaye Maliyeti

Sermaye bütçeleme projelerinde gerekli getiri oranı kullanılmasına rağmen, RRR, sermaye maliyetini karşılamak için gereken getiri düzeyiyle aynı değildir. Sermaye maliyeti, proje için fon toplamak için borç ve öz sermaye ihracı maliyetini karşılamak için gereken minimum getiridir. Sermaye maliyeti, sermaye yapısını hesaba katmak için gereken en düşük getiridir. RRR her zaman sermaye maliyetinden daha yüksek olmalıdır.

Gerekli Getiri Oranının (RRR) Sınırlamaları

RRR hesaplaması, artan fiyatlar yatırım kazançlarını aşındırdığı için enflasyon beklentilerini etkilemez. Ancak enflasyon beklentileri özneldir ve yanlış olabilir.

Ayrıca, RRR, farklı risk tolerans seviyelerine sahip yatırımcılar arasında farklılık gösterecektir. Bir emekli, üniversiteden yeni mezun olmuş bir yatırımcıdan daha düşük bir risk toleransına sahip olacaktır. Sonuç olarak, RRR öznel bir getiri oranıdır.

RRR, bir yatırımın likiditesini etkilemez. Bir yatırım bir süre satılamazsa, güvenlik muhtemelen daha likit olandan daha yüksek bir risk taşıyacaktır.

Ayrıca, risk veya beta farklı olacağından, farklı sektörlerdeki hisse senetlerini karşılaştırmak zor olabilir. Herhangi bir finansal oran veya metrikte olduğu gibi, yatırım fırsatlarını değerlendirirken analizinizde birden fazla oran kullanmak en iyisidir.

Öne Çıkanlar

RRR, subjektif bir minimum getiri oranıdır; bu, emeklinin daha düşük risk toleransına sahip olacağı ve bu nedenle üniversiteden yeni mezun olmuş ve risk iştahı daha yüksek olan bir yatırımcıdan daha küçük bir getiriyi kabul edeceği anlamına gelir.
RRR'yi doğru bir şekilde hesaplamak ve faydasını iyileştirmek için yatırımcı, sermaye maliyetini, diğer rakip yatırımlardan elde edilen getiriyi ve enflasyonu da dikkate almalıdır.
Gerekli getiri oranı, bir yatırımcının belirli bir risk seviyesini telafi etmek için bir şirketin hissesine sahip olmak için kabul edeceği minimum getiridir.