Hürdenrate

Was ist eine Hurdle Rate?

Eine Hurdle Rate ist die Mindestrendite für ein Projekt oder eine Investition, die von einem Manager oder Investor verlangt wird. Es ermöglicht Unternehmen, wichtige Entscheidungen darüber zu treffen, ob sie ein bestimmtes Projekt verfolgen oder nicht. Die Hurdle Rate beschreibt den angemessenen Ausgleich für das vorhandene Risiko – riskantere Projekte haben in der Regel höhere Hurdle Rates als Projekte mit geringerem Risiko.

Um den Satz zu bestimmen, müssen unter anderem die folgenden Bereiche berücksichtigt werden: verbundene Risiken, Kapitalkosten und die Renditen anderer möglicher Investitionen oder Projekte.

Hurdle Rates verstehen

Hurdle Rates sind in der Geschäftswelt sehr wichtig, insbesondere wenn es um zukünftige Unternehmungen und Projekte geht. Unternehmen entscheiden, ob sie Kapitalprojekte übernehmen, basierend auf dem damit verbundenen Risikoniveau. Wenn eine erwartete Rendite über der Hurdle Rate liegt, gilt die Investition als solide. Wenn die Rendite unter die Hurdle Rate fällt, kann sich der Anleger entscheiden, nicht weiterzumachen. Eine Hurdle Rate wird auch als Break-even Yield bezeichnet.

Es gibt zwei Möglichkeiten, die Realisierbarkeit eines Projekts zu bewerten. Im ersten Fall entscheidet ein Unternehmen basierend auf dem Net Present Value (NPV)-Ansatz, indem es eine Discounted-Cashflow- Analyse (DCF) durchführt.

Cashflows werden mit einem festgelegten Zinssatz abgezinst, den das Unternehmen als Mindestrendite für eine Investition oder ein Projekt wählt; die Hurdle-Rate. Der Wert der diskontierten Cashflows hängt von dem für ihre Diskontierung verwendeten Satz ab. Die Gesamtkosten des Projekts werden dann von der Summe der diskontierten Cashflows unter Verwendung der Hurdle Rate abgezogen, um den Barwert des Projekts zu erhalten. Wenn der NPV positiv ist, wird das Unternehmen das Projekt genehmigen. Häufig verwenden Unternehmen ihre gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Hurdle Rate.

Bei der zweiten Methode wird die interne Rendite (IRR) des Projekts berechnet und mit der Hurdle Rate verglichen. Wenn der IRR die Hurdle Rate überschreitet, würde das Projekt höchstwahrscheinlich fortgesetzt.

Hurdle-Rate-Nutzung

Häufig wird einer potenziellen Investition eine Risikoprämie zugewiesen, um die erwartete Höhe des damit verbundenen Risikos anzugeben. Je höher das Risiko, desto höher sollte die Risikoprämie sein, da sie die Tatsache berücksichtigt, dass die Rendite Ihrer Investition höher sein sollte, wenn das Risiko, Ihr Geld zu verlieren, höher ist. Typischerweise wird dem WACC eine Risikoprämie hinzugefügt, um eine angemessenere Hurdle Rate zu erreichen.

Die Verwendung einer Hurd Rate zur Bestimmung des Potenzials einer Investition trägt dazu bei, jegliche Voreingenommenheit zu beseitigen, die durch die Präferenz für ein Projekt entsteht. Durch die Zuweisung eines angemessenen Risikofaktors kann ein Investor die Hurdle Rate verwenden, um zu zeigen, ob das Projekt unabhängig von einem zugewiesenen inneren Wert finanziell sinnvoll ist.

Zum Beispiel würde ein Unternehmen mit einer Hurdle Rate von 10 % für akzeptable Projekte höchstwahrscheinlich ein Projekt akzeptieren, wenn es einen IRR von 14 % und kein signifikantes Risiko hat. Alternativ würde die Diskontierung der zukünftigen Cashflows dieses Projekts mit der Hurdle Rate von 10 % zu einem großen und positiven Kapitalwert führen, was ebenfalls zur Annahme des Projekts führen würde.

Hurdle-Rate-Beispiel

Schauen wir uns ein vereinfachtes Beispiel an. Amy's Hammer Supply möchte eine neue Maschine kaufen. Es schätzt, dass es mit dieser neuen Maschine seinen Hammerverkauf steigern kann, was zu einer Rendite von 11 % auf seine Investition führt. Der WACC für das Unternehmen beträgt 5 % und das Risiko, keine weiteren Hämmer zu verkaufen, ist gering, daher wird eine Prämie mit geringem Risiko von 3 % zugewiesen. Die Hurdle Rate beträgt dann:

WACC (5 %) + Risikoprämie (3 %) = 8 %

Da die Mindestrendite bei 8 % liegt und die erwartete Rendite mit 11 % höher ist, wäre die Anschaffung der neuen Maschine eine gute Investition.

Nachteile einer Hurdle Rate

Hurdle Rates begünstigen in der Regel Projekte oder Investitionen mit hohen prozentualen Renditen, selbst wenn der Dollarwert geringer ist. Beispiel: Projekt A hat eine Rendite von 20 % und einen Dollargewinn von 10 $. Projekt B hat eine Rendite von 10 % und einen Gewinnwert von 20 $. Projekt A würde höchstwahrscheinlich gewählt werden, weil es eine höhere Rendite hat, obwohl es in Bezug auf den Gesamtdollarwert weniger zurückgibt.

Darüber hinaus ist die Auswahl einer Risikoprämie eine schwierige Aufgabe, da es sich nicht um eine garantierte Zahl handelt. Ein Projekt oder eine Investition kann mehr oder weniger als erwartet einbringen, und wenn dies falsch gewählt wird, kann dies zu einer Entscheidung führen, die keine effiziente Verwendung von Mitteln darstellt oder zu einer Entscheidung führt, die zu verpassten Gelegenheiten führt.

Höhepunkte

• Eine Hurdle Rate ist die Mindestrendite, die für ein Projekt oder eine Investition erforderlich ist.

• Unternehmen verwenden häufig ihre gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Hurdle Rate.

• Hurdle Rates geben Unternehmen Aufschluss darüber, ob sie ein bestimmtes Projekt verfolgen sollten.

• Riskantere Projekte haben im Allgemeinen eine höhere Hürde, während Projekte mit niedrigeren Raten mit einem geringeren Risiko verbunden sind.

• Investoren verwenden eine Hurdle Rate in einer Discounted-Cashflow-Analyse, um den Nettogegenwartswert einer Investition zu ermitteln und ihren Wert einzuschätzen.

FAQ

Was sind die Nachteile der Hurdle Rate?

Hurdle Rates begünstigen in der Regel Projekte oder Investitionen mit hohen prozentualen Renditen, selbst wenn der Dollarwert geringer ist. Darüber hinaus ist die Auswahl einer Risikoprämie eine schwierige Aufgabe, da es sich nicht um eine garantierte Zahl handelt. Ein Projekt oder eine Investition kann mehr oder weniger als erwartet einbringen, und wenn dies falsch gewählt wird, kann dies zu einer Entscheidung führen, die keine effiziente Verwendung von Mitteln darstellt oder zu einer Entscheidung führt, die zu verpassten Gelegenheiten führt.

Warum ist Hurdle Rate wichtig?

Eine Hurdle Rate, auch Break-Even-Rendite genannt, ist in der Geschäftswelt sehr wichtig, insbesondere wenn es um zukünftige Unternehmungen und Projekte geht. Unternehmen entscheiden, ob sie Kapitalprojekte übernehmen, basierend auf dem damit verbundenen Risikoniveau. Wenn eine erwartete Rendite über der Hurdle Rate liegt, gilt die Investition als solide. Wenn die Rendite unter die Hurdle Rate fällt, kann sich der Anleger entscheiden, nicht weiterzumachen.

Wie wird eine Hurdle Rate bestimmt?

Unternehmen können eine beliebige Hurdle Rate wählen, um die Cashflows abzuzinsen, um den Nettogegenwartswert (NPV) des Projekts zu erhalten. Wenn der NPV positiv ist, wird das Unternehmen das Projekt genehmigen. Die meisten Unternehmen addieren jedoch eine Risikoprämie zu ihren gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC), die die erforderliche Gesamtrendite darstellt, und legen diese als Mindestrendite fest.