Standardvorauszahlungsmodell (PSA) der Public Securities Association
Was ist das PSA-Standardvorauszahlungsmodell?
Das Standard-Vorauszahlungsmodell (PSA) der Public Securities Association ist die angenommene monatliche Vorauszahlungsrate, die auf den ausstehenden Kapitalbetrag eines Hypothekendarlehens annualisiert wird.
Das Standardvorauszahlungsmodell der Public Securities Association ist eines von mehreren Modellen, die zur Berechnung und Verwaltung des Vorauszahlungsrisikos speziell für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) und besicherte Hypothekenobligationen (CMO) verwendet werden.
PSA verstehen
Das Standardvorauszahlungsmodell (PSA) der Public Securities Association erkennt an, dass sich Vorauszahlungsannahmen während der Laufzeit der Verpflichtung ändern und die Rendite des Wertpapiers beeinflussen können. Das Modell geht von einem allmählichen Anstieg der Vorauszahlungen aus, der nach 30 Monaten seinen Höhepunkt erreicht. Das Standardmodell mit der Bezeichnung 100 % PSA beginnt mit einer annualisierten Vorauszahlungsrate von 0 % im Monat null und steigt jeden Monat um 0,2 %, bis sie nach 30 Monaten mit 6 % ihren Höhepunkt erreicht.
Vorauszahlungsannahmen basieren auf Daten von Eigenheimkäufern, die zeigen, dass ein Kreditnehmer in den ersten Jahren weniger bereit oder in der Lage ist, die Hypothek vorzeitig zurückzuzahlen. Diese Daten sind sinnvoll, da es unwahrscheinlich ist, dass ein neuer Hausbesitzer in ein anderes Haus umzieht oder sich sofort refinanziert, und die Kosten für den Kauf eines Hauses im Allgemeinen nicht viel freien Cashflow für einen neuen Eigentümer hinterlassen, um zusätzliche Zahlungen zu leisten.
Es ist wichtig zu beachten, dass das PSA nur das am weitesten verbreitete Vorauszahlungsmodell ist. Es gibt verschiedene Modelle, einschließlich proprietärer Modelle, die verwendet werden können, um Vorauszahlungen bei hypothekenbesicherten Anlagen zu modellieren und zu bewerten. Das Standardvorauszahlungsmodell der Public Securities Association wird auch als PSA-Vorauszahlungsmodell bezeichnet.
Die Bedeutung des Standard-Vorauszahlungsmodells für Investoren
Wenn die einzelne monatliche Sterblichkeit (SMM) für ein bestimmtes MBS oder CMO über dem liegt, was gemäß PSA prognostiziert wurde, kann die Gesamtlebensdauer des Wertpapiers verkürzt werden. Dies kann dazu führen, dass Kapital früher als geplant an die Investoren zurückfließt.
Die Kapitalrückzahlung durch vorzeitige Rückzahlung ist für Anleger im Allgemeinen negativ, da die vorzeitige Rückzahlung in Niedrigzinsumgebungen tendenziell zunimmt, was bedeutet, dass die Anleger Kapital zurückerhalten, das sie in einem ungünstigeren Renditeumfeld reinvestieren müssen. Es gibt also negative Auswirkungen auf den Handelswert eines Wertpapiers, das den PSA übersteigt. Im gegenteiligen Fall kann die Laufzeit eines MBS verlängert werden, wenn die Vorauszahlungssätze unter dem PSA liegen, vorausgesetzt, das PSA wurde bei der Schaffung und Vermarktung des Wertpapiers verwendet.
Hintergrundinformationen zum PSA
Das Standardvorauszahlungsmodell der Public Securities Association wurde 1985 von der Public Securities Association entwickelt. Die Public Securities Association wurde schließlich zur Bond Market Association und fusionierte 2007 mit der Securities Industry Association zur Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). ).
Das Vorauszahlungsmodell wird immer noch mit seinem ursprünglichen Namen bezeichnet, aber aufgrund der späteren Namensänderungen des Verbands wird es manchmal als Bond Market Association PSA bezeichnet. Es kommt auch häufig vor, dass das Akronym für das Modell mit dem identischen Akronym für die ehemalige Public Securities Association sowie einem Akronym für die Funktion des Modells verwechselt wird, nämlich die Annahme einer Vorauszahlungsgeschwindigkeit (PSA).
Höhepunkte
Das Risiko einer vorzeitigen Rückzahlung besteht darin, dass Kredite, die in ein Wertpapier verpackt sind, aufgrund von Refinanzierungen oder anderen Gründen vorzeitig zurückgezahlt werden, was sich auf die Duration und die Cashflows des Wertpapiers auswirkt.
Das PSA-Standard-Vorauszahlungsmodell wird verwendet, um das mit forderungsbesicherten Wertpapieren und hypothekenbesicherten Wertpapieren verbundene Vorauszahlungsrisiko abzuschätzen.
Das von der Public Securities Association erstellte Modell geht davon aus, dass Vorauszahlungen auf Kredite nach 30 Monaten allmählich auf ein Maximum ansteigen.
