Style-Drift

Was ist Stildrift?

Stildrift ist die Abweichung eines Fonds von seinem Anlagestil oder Anlageziel. Stilabweichungen können natürlich aus Kapitalzuwächsen bei einem Vermögenswert im Vergleich zu anderen in einem Portfolio resultieren. Es kann auch durch einen Wechsel im Management des Fonds oder einen Manager entstehen, der beginnt, vom Auftrag des Portfolios abzuweichen.

Im Allgemeinen ist die Verpflichtung eines Portfoliomanagers, das Vermögen eines Fonds gemäß seinem erklärten Anlagestil über mehrere Jahre zu verwalten, eine positive Anlagequalität. Aus offensichtlichen Gründen ist Konsistenz in diesem speziellen Bereich einem Stildrift vorzuziehen. Es ist bekannt, dass Manager, die auf der Suche nach Performance sind, unterschiedliche Strategien anwenden, die oft kontraproduktiv sind und das Risiko-Rendite-Profil des Fonds für den Anleger verändern können.

Style-Drift verstehen

Drift des Anlagestils kann sich auf eine Situation beziehen, in der ein Fondsmanager Anlagen außerhalb des angegebenen Anlageziels des Fonds tätigt. Registrierte Fonds werden einer stärkeren Prüfung auf Stildrift unterzogen als privat verwaltete Fonds wie Hedgefonds. Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat Regeln, die verlangen, dass ein Fonds 80 % seines Vermögens in Anlagen investiert, die durch den Fondsnamen vorgeschlagen werden. Fondsmanager können jedoch den verbleibenden Teil nach eigenem Ermessen anlegen.

Während ein Fonds ein klar erklärtes Anlageziel haben kann, können einige Fondsparameter umfangreich sein. Beispielsweise ermöglicht ein Aktien- oder Rentenfonds dem Manager, in das gesamte Anlageuniversum von Aktien oder Anleihen zu investieren. Wenn die zulässigen Anlagen breit gefächert sind, hat das Portfolio die Flexibilität für Stilabweichungen innerhalb der gesetzlichen Beschränkungen des Fonds. Bei einem Aktienfonds kann es schnell zu Stilabweichungen kommen, wenn die Aktieninvestitionen eines Fonds über die Marktkapitalisierungsschwelle hinaus steigen. Beispielsweise kann ein Aktienfonds, der stark in Small-Caps investiert, feststellen, dass sein Portfolio in ein Mid-Cap-Portfolio abdriftet. Wenn die einzigen rechtlichen Beschränkungen des Fonds darin bestehen, dass er in Aktien investiert, entspricht diese Stilabweichung seiner Strategie. Unter dem gleichen Szenario sieht ein Aktienfondsmanager möglicherweise auch größere Renditechancen in anderen Bereichen des Aktienmarkts, was ihn veranlassen könnte, von einem etablierten Stil abzuweichen.

Einige Fondsmanager können die verbleibenden 20 % des Fonds, die flexibler angelegt werden können, verwenden, um extreme Investitionen außerhalb des Hauptziels des Fonds zu tätigen. In einigen Fällen kann dies als Style Drift Investing bezeichnet werden, da es erheblich vom Hauptfokus des Fonds abweicht. Fondsmanager können Derivate einsetzen, um einige der Risiken eines Fonds gegen Abwärtsbewegungen abzusichern. Fondsmanager können auch beträchtliche Barmittelbeträge im Ermessensanteil eines Fonds für die operative Verwaltung halten.

##Style Drift Due Diligence

Anleger in regulierte Fonds können sich auf die Regeln der SEC verlassen, um einen gewissen Schutz vor Stilabweichungen zu erhalten. Das Risiko einer Stilabweichung kann bei alternativen Fonds wie Hedgefonds höher sein. Die standardmäßige Due-Diligence-Prüfung für Investitionen kann Anlegern dabei helfen, Stilabweichungen zu erkennen und die sich ändernden Allokationen ihres Investmentfonds zu verstehen. Bestandsberichte, Aufschlüsselungen der Vermögensmischung, Sektoren und andere transparente Informationen über die Bestände eines Fonds sind für Anleger wichtig. Der Zeitplan für die Neugewichtung eines Fonds kann auch auf seine Anfälligkeit für Stilabweichungen hinweisen. Einige Anbieter von Finanzdaten bieten möglicherweise auch Berichte zum Style Drift Ratio an, die es Anlegern ermöglichen, den Style Drift eines Fonds zu verfolgen.

Anleger, die Stilabweichungen ablehnen, sollten sich für Indexfonds entscheiden,. die mit einer breiten Palette von Strategien angeboten werden, darunter Stil, Thema, Wert, Wachstum und Momentum. Maßgeschneiderte Indexfonds, die einen bestimmten Stil nachbilden, können gut für Anleger sein, die das Risiko einer Stilabweichung mindern möchten.

Höhepunkte

• Es kann auch vorkommen, wenn ein Portfoliomanager beginnt, von seinem oder ihrem erklärten Anlageauftrag abzuweichen – zum Beispiel ein Value-Fondsmanager, der beginnt, Wachstumsaktien zu kaufen.

• Stildrift kann auftreten, wenn ein bestimmtes Wertpapier oder eine bestimmte Anlageklasse eine dramatische Bewegung erfährt, die ihre relative Portfoliogewichtung verändert.

• Stildrift tritt auf, wenn die Allokation eines Anlageportfolios erheblich von seiner beabsichtigten Allokation abweicht.

• Stildrift kann korrigiert werden, indem ein Portfolio wieder auf optimale Gewichtungen ausgerichtet wird.