风格漂移

什么是风格漂移？

风格漂移是指基金与其投资风格或目标的背离。风格漂移可能是由于投资组合中一种资产相对于其他资产的资本增值而自然产生的。它也可能发生在基金管理层的变化或开始偏离投资组合任务的经理身上。

一般来说，投资组合经理承诺在几年内根据其既定的投资风格管理基金的资产是积极的投资质量。出于显而易见的原因，在这个特定领域的一致性比风格漂移更可取。众所周知，追求业绩的经理会使用不同的策略，这些策略通常会适得其反，并且可能会改变投资者对基金的风险回报状况。

理解风格漂移

投资风格漂移可以指基金经理在基金规定的投资目标之外进行任何投资的情况。与对冲基金等私人管理基金相比，注册基金的风格漂移受到更严格的审查。美国证券交易委员会(SEC) 的规定要求基金将其 80% 的资产投资于基金名称所建议的投资。但是，基金经理可以自行决定投资剩余部分。

虽然基金可能有明确的投资目标，但某些基金参数可能很广泛。例如，股票基金或债券基金允许经理投资于整个可投资的股票或债券领域。当允许的投资范围很广时，投资组合在基金的法律限制范围内具有风格漂移的灵活性。在股票基金中，当基金的股票投资增加超过市值阈值时，风格漂移会很快发生。例如，大量投资于小盘股的股票基金可能会看到其投资组合转向中盘投资组合。如果该基金唯一的法律限制是它投资于股票，那么这种风格漂移符合它的策略。在同样的情况下，股票基金经理也可能在股票市场的其他领域看到更大的回报机会，这可能导致他偏离既定风格。

一些基金经理可能会利用基金剩余的 20%（可以更灵活地投资）进行超出基金主要目标的极端投资。在某些情况下，这可能被称为风格漂移投资，因为它明显偏离了基金的主要关注点。基金经理可能会使用衍生品来对冲基金的一些风险以获得下行支撑。基金经理也可能在基金的可自由支配部分持有大量现金用于运营管理。

风格漂移尽职调查

受监管基金的投资者可以依靠美国证券交易委员会的规则来防止风格漂移。对冲基金等另类基金的风格漂移风险可能更高。标准的投资尽职调查可以帮助投资者识别风格漂移并了解其投资基金的不断变化的分配。持股报告、资产组合明细、行业明细以及其他有关基金持股的透明信息对于投资者来说非常重要。基金的再平衡时间表也可以表明它对风格漂移的敏感性。一些金融数据提供商还可能提供风格漂移比率报告，让投资者可以跟踪基金的风格漂移。

厌恶风格漂移的投资者可能希望选择指数基金，这些基金提供多种策略，包括风格、主题、价值、增长和动量。跟踪特定风格的定制指数基金可能对寻求减轻风格漂移风险的投资者有好处。

＃＃ 强调

• 如果投资组合经理开始偏离其规定的投资任务，也可能发生这种情况——例如，开始购买成长型股票的价值基金经理。

• 如果某个证券或资产类别发生剧烈变动，改变了其相对投资组合权重，则可能会出现风格漂移。

• 当投资组合的分配与其预期分配显着偏离时，就会出现风格漂移。

• 风格漂移可以通过将投资组合重新平衡到最佳权重来纠正。