Deriva de estilo

¿Qué es la deriva de estilo?

La deriva de estilo es la divergencia de un fondo con respecto a su estilo u objetivo de inversión. La deriva de estilo puede ser el resultado natural de la apreciación del capital en un activo en relación con otros en una cartera. También puede ocurrir por un cambio en la administración del fondo o por un administrador que comienza a desviarse del mandato de la cartera.

En general, el compromiso de un administrador de cartera de administrar los activos de un fondo de acuerdo con su estilo de inversión declarado durante varios años es una calidad de inversión positiva. Por razones obvias, la consistencia en esta área en particular es preferible a la deriva de estilo. Se sabe que los administradores que persiguen el rendimiento utilizan diferentes estrategias, que a menudo son contraproducentes y pueden cambiar el perfil de riesgo-rendimiento del fondo para el inversor.

Comprender la deriva de estilo

La desviación del estilo de inversión puede referirse a una situación en la que un administrador de fondos realiza cualquier inversión fuera del objetivo de inversión declarado del fondo. Los fondos registrados están bajo un mayor escrutinio por la desviación del estilo que los fondos administrados de forma privada, como los fondos de cobertura. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) tiene reglas que requieren que un fondo invierta el 80% de sus activos en inversiones sugeridas por el nombre del fondo. Sin embargo, los administradores de fondos pueden invertir la parte restante a su discreción.

Si bien un fondo puede tener un objetivo de inversión claramente establecido, algunos parámetros del fondo pueden ser extensos. Por ejemplo, un fondo de acciones o de bonos permite al administrador invertir en todo el universo invertible de acciones o bonos. Cuando las inversiones permitidas son amplias, la cartera tiene la flexibilidad para cambiar de estilo dentro de las restricciones legales del fondo. En un fondo de acciones, el cambio de estilo puede ocurrir rápidamente cuando las inversiones en acciones de un fondo aumentan a través de los umbrales de capitalización de mercado. Por ejemplo, un fondo de acciones que invierte mucho en empresas de pequeña capitalización puede ver cómo su cartera se convierte en una cartera de mediana capitalización. Si las únicas restricciones legales del fondo son que invierte en acciones, entonces esta deriva de estilo cumple con su estrategia. Bajo el mismo escenario, un administrador de fondos de acciones también puede ver mayores oportunidades de retorno en otras áreas del mercado de valores, lo que podría hacer que se desvíe de un estilo establecido.

Algunos administradores de fondos pueden usar el 20% restante del fondo, que se puede invertir de manera más flexible, para realizar inversiones extremas fuera del objetivo principal del fondo. En algunos casos, esto puede conocerse como inversión a la deriva del estilo, ya que se desvía significativamente del enfoque principal del fondo. Los administradores de fondos pueden usar derivados para cubrir algunos de los riesgos de un fondo para el apoyo a la baja. Los administradores de fondos también pueden tener cantidades significativas de efectivo en la parte discrecional de un fondo para la gestión operativa.

Desviación de estilo Diligencia debida

Los inversores en fondos regulados pueden confiar en las reglas de la SEC para cierta protección contra la desviación de estilo. Los riesgos de cambio de estilo pueden ser mayores para los fondos alternativos, como los fondos de cobertura. La debida diligencia de inversión estándar puede ayudar a un inversor a identificar la deriva de estilo y comprender las asignaciones cambiantes de su fondo de inversión. Los informes de tenencias, los desgloses de la mezcla de activos, los desgloses por sector y otra información transparente sobre las tenencias de un fondo son importantes para que los inversionistas los sigan. El programa de reequilibrio de un fondo también puede indicar su susceptibilidad a la deriva de estilo. Algunos proveedores de datos financieros también pueden ofrecer informes de relación de deriva de estilo, lo que permite a los inversores seguir la deriva de estilo de un fondo.

Los inversores reacios a la deriva de estilo pueden querer elegir fondos indexados,. que se ofrecen con una amplia gama de estrategias que incluyen estilo, tema, valor, crecimiento e impulso. Los fondos indexados personalizados que siguen un estilo específico pueden ser buenos para los inversores que buscan mitigar los riesgos de la desviación del estilo.

Reflejos

• También puede ocurrir si un administrador de cartera comienza a desviarse de su mandato de inversión declarado, por ejemplo, un administrador de fondos de valor que comienza a comprar acciones de crecimiento.

• La desviación de estilo puede ocurrir si un cierto valor o clase de activo tiene un movimiento dramático que altera el peso relativo de su cartera.

• La desviación de estilo ocurre cuando la asignación de una cartera de inversiones difiere significativamente de su asignación prevista.

• La deriva de estilo se puede corregir reequilibrando una cartera de nuevo a pesos óptimos.