Style Drift

Vad är Style Drift?

Stilavvikelse är en fonds avvikelse från dess investeringsstil eller mål. Stilavvikelse kan vara ett naturligt resultat av kapitaltillväxt i en tillgång i förhållande till andra i en portfölj. Det kan också uppstå från en förändring i fondens förvaltning eller en förvaltare som börjar avvika från portföljens mandat.

Generellt sett är en portföljförvaltares engagemang för att förvalta en fonds tillgångar enligt dess angivna investeringsstil under flera år positiv investeringskvalitet. Av uppenbara skäl är konsistens i just detta område att föredra framför stildrift. Förvaltare som jagar resultat har varit kända för att använda olika strategier, som ofta är kontraproduktiva och kan förändra fondens risk-avkastningsprofil för investeraren.

Förstå stildrift

Avvikelse i investeringsstilen kan hänvisa till en situation där en fondförvaltare gör några investeringar utanför fondens angivna investeringsmål. Registrerade fonder är under större granskning för stildrift än privat förvaltade fonder som hedgefonder. Securities and Exchange Commission (SEC) har regler som kräver att en fond investerar 80 % av sina tillgångar i investeringar som föreslås av fondens namn. Fondförvaltare kan dock investera den återstående delen efter eget gottfinnande.

Även om en fond kan ha ett tydligt angivet investeringsmål, kan vissa fondparametrar vara omfattande. Till exempel tillåter en aktiefond eller obligationsfond förvaltaren att investera i hela det investerarbara universum av aktier eller obligationer. När de tillåtna investeringarna är breda har portföljen flexibiliteten för stilavvikelse inom fondens juridiska begränsningar. I en aktiefond kan stilavvikelse snabbt uppstå när en fonds aktieinvesteringar ökar över börsvärden. Till exempel kan en aktiefond som investerar mycket i småbolag se sin portfölj glida in i en medelstor portfölj. Om fondens enda juridiska begränsningar är att den investerar i aktier, är denna stilavvikelse förenlig med dess strategi. Under samma scenario kan en aktiefondförvaltare också se större avkastningsmöjligheter inom andra delar av aktiemarknaden, vilket kan få honom att avvika från en etablerad stil.

Vissa fondförvaltare kan använda fondens återstående 20 %, som kan investeras mer flexibelt, för att göra extrema investeringar utanför fondens primära mål. I vissa fall kan detta kallas stildriftsinvestering eftersom det avviker avsevärt från fondens huvudfokus. Fondförvaltare kan använda derivat för att säkra vissa av riskerna med en fond för nedåtstöd. Fondförvaltare kan också inneha betydande mängder kontanter i den diskretionära delen av en fond för operativ förvaltning.

Style Drift Due Diligence

Investerare i reglerade fonder kan lita på SEC:s regler för visst skydd mot stilavvikelse. Riskerna för stilavvikelse kan vara högre för alternativa fonder som hedgefonder. Standardinvesteringar due diligence kan hjälpa en investerare att identifiera stilavvikelser och förstå de förändrade allokeringarna för sin investeringsfond. Innehavsrapporter, uppdelningar av tillgångsmix, sektorsuppdelningar och annan transparent information om en fonds innehav är viktigt för investerare att följa. Schemat för ombalansering för en fond kan också indikera dess känslighet för stildrift. Vissa leverantörer av finansiell data kan också erbjuda rapportering av stilavvikelser, vilket gör det möjligt för investerare att följa stildriften i en fond.

Investerare som är motvilliga till stildrift kanske vill välja indexfonder,. som erbjuds med ett brett utbud av strategier inklusive stil, tema, värde, tillväxt och fart. Skräddarsydda indexfonder som spårar en specifik stil kan vara bra för investerare som försöker minska riskerna för stilavvikelse.

Höjdpunkter

– Det kan också inträffa om en portföljförvaltare börjar avvika från sitt angivna investeringsmandat – till exempel en värdefondförvaltare som börjar köpa tillväxtaktier.

• Stilavvikning kan uppstå om ett visst värdepapper eller tillgångsklass har en dramatisk rörelse som förändrar dess relativa portföljvikt.

• Stilavvikning uppstår när en investeringsportföljs allokering avviker avsevärt från den avsedda allokeringen.

• Stildrift kan korrigeras genom att balansera en portfölj tillbaka till optimala vikter.