Dérive de style
Qu'est-ce que la dérive de style ?
La dérive de style est la divergence d'un fonds par rapport à son style ou à son objectif d'investissement. La dérive de style peut résulter naturellement de l'appréciation du capital d'un actif par rapport aux autres actifs d'un portefeuille. Elle peut également survenir à la suite d'un changement de direction du fonds ou d'un gestionnaire qui commence à s'écarter du mandat du portefeuille.
En règle générale, l'engagement d'un gestionnaire de portefeuille à gérer les actifs d'un fonds conformément à son style de placement déclaré sur plusieurs années constitue un placement de qualité positive. Pour des raisons évidentes, la cohérence dans ce domaine particulier est préférable à la dérive de style. Les gestionnaires en quête de performance sont connus pour utiliser différentes stratégies, qui sont souvent contre-productives et peuvent modifier le profil risque-rendement du fonds pour l'investisseur.
Comprendre la dérive de style
La dérive du style d'investissement peut faire référence à une situation dans laquelle un gestionnaire de fonds effectue des investissements en dehors de l'objectif d'investissement déclaré du fonds. Les fonds enregistrés font l'objet d'une plus grande surveillance en matière de dérive de style que les fonds gérés par le privé tels que les fonds spéculatifs. La Securities and Exchange Commission (SEC) a des règles exigeant qu'un fonds investisse 80% de ses actifs dans des investissements suggérés par le nom du fonds. Cependant, les gestionnaires de fonds peuvent investir la partie restante à leur discrétion.
Bien qu'un fonds puisse avoir un objectif de placement clairement énoncé, certains paramètres du fonds peuvent être étendus. Par exemple, un fonds d'actions ou un fonds d'obligations permet au gestionnaire d'investir dans tout l'univers investissable des actions ou des obligations. Lorsque les investissements autorisés sont larges, le portefeuille a la possibilité de dériver le style dans le cadre des contraintes légales du fonds. Dans un fonds d'actions, une dérive de style peut se produire rapidement lorsque les investissements en actions d'un fonds augmentent au-delà des seuils de capitalisation boursière. Par exemple, un fonds d'actions qui investit massivement dans les petites capitalisations peut voir son portefeuille dériver vers un portefeuille à moyenne capitalisation. Si les seules contraintes légales du fonds sont d'investir en actions, alors cette dérive de style est conforme à sa stratégie. Dans le même scénario, un gestionnaire de fonds d'actions peut également voir de plus grandes opportunités de rendement dans d'autres secteurs du marché boursier, ce qui pourrait l'amener à s'écarter d'un style établi.
Certains gestionnaires de fonds peuvent utiliser les 20 % restants du fonds, qui peuvent être investis de manière plus flexible, pour effectuer des investissements extrêmes en dehors de l'objectif principal du fonds. Dans certains cas, cela peut être connu sous le nom d'investissement de dérive de style car il s'écarte considérablement de l'objectif principal du fonds. Les gestionnaires de fonds peuvent utiliser des dérivés pour couvrir certains des risques d'un fonds en cas de baisse. Les gestionnaires de fonds peuvent également détenir des liquidités importantes dans la partie discrétionnaire d'un fonds pour la gestion opérationnelle.
Diligence raisonnable en matière de dérive de style
Les investisseurs dans des fonds réglementés peuvent compter sur les règles de la SEC pour une certaine protection contre la dérive de style. Les risques de dérive de style peuvent être plus élevés pour les fonds alternatifs tels que les hedge funds. La diligence raisonnable standard en matière d'investissement peut aider un investisseur à identifier les dérives de style et à comprendre l'évolution des allocations de son fonds d'investissement. Les rapports sur les avoirs, les répartitions d'actifs, les répartitions sectorielles et d'autres informations transparentes sur les avoirs d'un fonds sont importants à suivre pour les investisseurs. Le calendrier de rééquilibrage d'un fonds peut également indiquer sa sensibilité à la dérive de style. Certains fournisseurs de données financières peuvent également proposer des rapports sur le ratio de dérive de style, ce qui permet aux investisseurs de suivre la dérive de style d'un fonds.
Les investisseurs opposés à la dérive de style peuvent choisir des fonds indiciels,. qui sont proposés avec un large éventail de stratégies, notamment le style, le thème, la valeur, la croissance et le momentum. Les fonds indiciels personnalisés qui suivent un style spécifique peuvent être utiles pour les investisseurs qui cherchent à atténuer les risques de dérive de style.
Points forts
Cela peut également se produire si un gestionnaire de portefeuille commence à s'écarter de son mandat de placement déclaré - par exemple, un gestionnaire de fonds de valeur qui commence à acheter des actions de croissance.
Une dérive de style peut se produire si un certain titre ou une certaine classe d'actifs subit un mouvement spectaculaire qui modifie la pondération relative de son portefeuille.
La dérive de style se produit lorsque l'allocation d'un portefeuille d'investissement s'écarte significativement de l'allocation prévue.
La dérive de style peut être corrigée en rééquilibrant un portefeuille vers des pondérations optimales.
