Deriva di stile
Che cos'è la deriva di stile?
La deriva di stile è la divergenza di un fondo dal suo stile o obiettivo di investimento. La deriva di stile può derivare naturalmente dall'apprezzamento del capitale in un asset rispetto ad altri in un portafoglio. Può verificarsi anche a causa di un cambiamento nella gestione del fondo o di un gestore che inizia a divergere dal mandato del portafoglio.
In generale, l'impegno di un gestore di portafoglio a gestire le attività di un fondo secondo lo stile di investimento dichiarato per diversi anni è una qualità dell'investimento positiva. Per ovvie ragioni, la coerenza in questa particolare area è preferibile alla deriva di stile. È noto che i gestori che cercano la performance utilizzano strategie diverse, che sono spesso controproducenti e possono modificare il profilo di rischio-rendimento del fondo per l'investitore.
Capire la deriva di stile
La deriva dello stile di investimento può riferirsi a una situazione in cui un gestore di fondi effettua investimenti al di fuori dell'obiettivo di investimento dichiarato del fondo. I fondi registrati sono sottoposti a un controllo più approfondito per la deriva di stile rispetto ai fondi gestiti privatamente come gli hedge fund. La Securities and Exchange Commission (SEC) ha regole che richiedono che un fondo investa l'80% delle sue attività in investimenti suggeriti dal nome del fondo. Tuttavia, i gestori di fondi possono investire la quota rimanente a loro discrezione.
Sebbene un fondo possa avere un obiettivo di investimento chiaramente indicato, alcuni parametri del fondo possono essere ampi. Ad esempio, un fondo azionario o un fondo obbligazionario consente al gestore di investire nell'intero universo investibile di azioni o obbligazioni. Quando gli investimenti consentiti sono ampi, il portafoglio ha la flessibilità per la deriva di stile entro i vincoli legali del fondo. In un fondo azionario, la deriva di stile può verificarsi rapidamente quando gli investimenti azionari di un fondo aumentano oltre le soglie di capitalizzazione di mercato. Ad esempio, un fondo azionario che investe molto in small cap può vedere il proprio portafoglio spostarsi in un portafoglio a media capitalizzazione. Se gli unici vincoli legali del fondo sono che investe in azioni, allora questa deriva di stile è conforme alla sua strategia. Nello stesso scenario, un gestore di fondi azionari può anche vedere maggiori opportunità di rendimento in altre aree del mercato azionario, il che potrebbe indurlo a deviare da uno stile consolidato.
Alcuni gestori di fondi possono utilizzare il restante 20% del fondo, che può essere investito in modo più flessibile, per effettuare investimenti estremi al di fuori dell'obiettivo principale del fondo. In alcuni casi, questo può essere noto come style drift investing poiché si discosta in modo significativo dall'obiettivo principale del fondo. I gestori di fondi possono utilizzare derivati per coprire alcuni dei rischi di un fondo per il supporto al ribasso. I gestori di fondi possono anche detenere quantità significative di liquidità nella parte discrezionale di un fondo per la gestione operativa.
Due diligence sulla deriva dello stile
Gli investitori in fondi regolamentati possono fare affidamento sulle regole della SEC per una certa protezione dalla deriva di stile. I rischi di deriva di stile possono essere maggiori per i fondi alternativi come gli hedge fund. La due diligence sugli investimenti standard può aiutare un investitore a identificare la deriva di stile e comprendere le mutevoli allocazioni del proprio fondo di investimento. I rapporti sulle partecipazioni, le ripartizioni del mix di asset, le ripartizioni di settore e altre informazioni trasparenti sulle partecipazioni di un fondo sono importanti da seguire per gli investitori. Il programma di ribilanciamento di un fondo può anche indicare la sua suscettibilità alla deriva di stile. Alcuni fornitori di dati finanziari possono anche offrire rapporti sul rapporto di deriva di stile, che consentono agli investitori di seguire la deriva di stile di un fondo.
Gli investitori contrari alla deriva di stile potrebbero voler scegliere i fondi indicizzati,. che sono offerti con un'ampia gamma di strategie tra cui stile, tema, valore, crescita e slancio. I fondi indicizzati personalizzati che seguono uno stile specifico possono essere utili per gli investitori che cercano di mitigare i rischi di deriva di stile.
Mette in risalto
Può verificarsi anche se un gestore di portafoglio inizia a deviare dal suo mandato di investimento dichiarato, ad esempio un gestore di fondi value che inizia ad acquistare titoli growth.
La deriva dello stile può verificarsi se un determinato titolo o classe di attività ha una mossa drammatica che ne altera il peso relativo del portafoglio.
La deriva di stile si verifica quando l'allocazione di un portafoglio di investimenti diverge in modo significativo dall'allocazione prevista.
La deriva dello stile può essere corretta ribilanciando un portafoglio riportandolo a pesi ottimali.
