desvio de estilo
O que é a deriva de estilo?
A deriva de estilo é a divergência de um fundo de seu estilo ou objetivo de investimento. A variação de estilo pode resultar naturalmente da valorização do capital em um ativo em relação a outros em um portfólio. Também pode ocorrer a partir de uma mudança na gestão do fundo ou de um gestor que comece a divergir do mandato da carteira.
Geralmente, o compromisso de um gestor de carteira em administrar os ativos de um fundo de acordo com seu estilo de investimento declarado ao longo de vários anos é uma qualidade de investimento positiva. Por razões óbvias, a consistência nesta área específica é preferível ao desvio de estilo. Sabe-se que os gestores que buscam o desempenho utilizam estratégias diferentes, que muitas vezes são contraproducentes e podem alterar o perfil de risco-retorno do fundo para o investidor.
Entendendo a variação de estilo
O desvio de estilo de investimento pode se referir a uma situação em que um gestor de fundo faz investimentos fora do objetivo de investimento declarado do fundo. Os fundos registrados estão sob maior escrutínio quanto ao desvio de estilo do que os fundos administrados de forma privada, como os fundos de hedge. A Securities and Exchange Commission (SEC) tem regras que exigem que um fundo invista 80% de seus ativos em investimentos sugeridos pelo nome do fundo. No entanto, os gestores de fundos podem investir a parcela restante a seu critério.
Embora um fundo possa ter um objetivo de investimento claramente definido, alguns parâmetros do fundo podem ser extensos. Por exemplo, um fundo de ações ou fundo de títulos permite que o gestor invista em todo o universo investível de ações ou títulos. Quando os investimentos permitidos são amplos, a carteira tem a flexibilidade para variar o estilo dentro das restrições legais do fundo. Em um fundo de ações, a variação de estilo pode ocorrer rapidamente quando os investimentos em ações de um fundo aumentam além dos limites de capitalização de mercado. Por exemplo, um fundo de ações que investe pesadamente em pequenas capitalizações pode ver seu portfólio se transformar em uma carteira de média capitalização. Se as únicas restrições legais do fundo são que ele investe em ações, então esse desvio de estilo é compatível com sua estratégia. No mesmo cenário, um gestor de fundos de ações também pode ter maiores oportunidades de retorno em outras áreas do mercado de ações, o que pode fazer com que ele se desvie de um estilo estabelecido.
Alguns gestores de fundos podem usar os 20% restantes do fundo, que podem ser investidos de forma mais flexível, para fazer investimentos extremos fora do objetivo principal do fundo. Em alguns casos, isso pode ser conhecido como investimento de desvio de estilo, uma vez que se desvia significativamente do foco principal do fundo. Os gestores de fundos podem usar derivativos para proteger alguns dos riscos de um fundo para suporte negativo. Os gestores de fundos também podem deter quantias significativas de dinheiro na parte discricionária de um fundo para gestão operacional.
Diligência de desvio de estilo
Investidores em fundos regulamentados podem confiar nas regras da SEC para alguma proteção contra desvios de estilo. Os riscos de desvio de estilo podem ser maiores para fundos alternativos, como fundos de hedge. A due diligence de investimento padrão pode ajudar um investidor a identificar a mudança de estilo e entender as mudanças nas alocações de seu fundo de investimento. Relatórios de participações, desagregações do mix de ativos, desagregações do setor e outras informações transparentes sobre as participações de um fundo são importantes para os investidores seguirem. O cronograma de rebalanceamento de um fundo também pode indicar sua suscetibilidade à variação de estilo. Alguns provedores de dados financeiros também podem oferecer relatórios de taxa de desvio de estilo, o que permite que os investidores acompanhem o desvio de estilo de um fundo.
Investidores avessos à mudança de estilo podem querer escolher fundos de índice,. que são oferecidos com uma ampla gama de estratégias, incluindo estilo, tema, valor, crescimento e impulso. Fundos de índice personalizados que seguem um estilo específico podem ser bons para investidores que buscam mitigar os riscos de desvio de estilo.
##Destaques
Também pode ocorrer se um gerente de portfólio começar a se desviar de seu mandato de investimento declarado - por exemplo, um gerente de fundo de valor que começa a comprar ações de crescimento.
O desvio de estilo pode ocorrer se um determinado título ou classe de ativos tiver um movimento dramático que altere o peso relativo do portfólio.
O desvio de estilo ocorre quando a alocação de uma carteira de investimentos diverge significativamente da alocação pretendida.
O desvio de estilo pode ser corrigido reequilibrando um portfólio de volta aos pesos ideais.
