Gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM)

Was ist die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM)?

Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) ist die gewichtete durchschnittliche Zeit bis zur Fälligkeit von Hypotheken in einem hypothekenbesicherten Wertpapier (MBS). Dieser Begriff wird allgemeiner verwendet, um Laufzeiten in einem Portfolio von Schuldtiteln zu beschreiben, einschließlich Unternehmensanleihen und Kommunalanleihen. Je höher der WAM, desto länger dauert es, bis alle Hypotheken oder Anleihen im Portfolio fällig werden. WAM wird verwendet, um Schuldenportfolios zu verwalten und die Leistung von Schuldenportfoliomanagern zu bewerten.

WAM steht in engem Zusammenhang mit dem gewichteten durchschnittlichen Kreditalter (WALA).

Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit verstehen

WAM wird berechnet, indem der prozentuale Wert jeder Hypothek oder jedes Schuldtitels im Portfolio berechnet wird. Die Anzahl der Monate oder Jahre bis zur Fälligkeit der Anleihe wird mit jedem Prozentsatz multipliziert, und die Summe der Zwischensummen entspricht der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit der Anleihen im Portfolio.

WAM wird als Instrument zur Verwaltung von Anleihenportfolios und zur Bewertung der Leistung von Portfoliomanagern verwendet. Investmentfonds bieten beispielsweise Anleihenportfolios mit einer Vielzahl von WAM-Richtlinien an, und ein Fondsportfolio kann ein WAM von nur fünf Jahren oder bis zu 30 Jahren haben. Der Anleger kann einen Rentenfonds auswählen, der zu einem bestimmten Anlagezeitraum passt. Das Anlageziel des Fonds umfasst eine Benchmark, beispielsweise einen Rentenindex, und die WAM des Benchmark-Portfolios steht Anlegern und Portfoliomanagern zur Verfügung. Die Anlageperformance eines Portfoliomanagers wird anhand der Rendite und des WAM des Anleihenportfolios des Fonds beurteilt.

Bond Laddering ist eine Anlagestrategie, bei der Anleihen mit unterschiedlichen Fälligkeitsdaten gekauft werden, was bedeutet, dass die Dollars im Portfolio im Laufe der Zeit zu unterschiedlichen Zeitpunkten an den Anleger zurückgegeben werden. Eine Laddering-Strategie ermöglicht es dem Eigentümer, Erlöse bei Fälligkeit von Anleihen im Laufe der Zeit zu aktuellen Zinssätzen zu reinvestieren, wodurch das Risiko einer Reinvestition des gesamten Portfolios bei niedrigen Zinssätzen verringert wird. Bond Laddering hilft einem ertragsorientierten Anleger, einen angemessenen Zinssatz für ein Anleihenportfolio aufrechtzuerhalten, und diese Anleger verwenden WAM, um das Portfolio zu bewerten.

Beispiel für die Berechnung von WAM

Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Investor ein 30.000-Dollar-Portfolio besitzt, das drei Anleihebestände umfasst.

• Anleihe A ist eine 5.000-Dollar-Anleihe (16,7 % des Gesamtportfolios) mit einer Laufzeit von 10 Jahren

• Anleihe B ist eine Investition in Höhe von 10.000 USD (33,3 %), die in sechs Jahren fällig wird.

• Anleihe C, eine 15.000-Dollar-Anleihe (50 %) mit einer Laufzeit von vier Jahren.

Um WAM zu berechnen, wird jeder der Prozentsätze mit den Jahren bis zur Fälligkeit multipliziert, sodass der Anleger diese Formel verwenden kann: (16,7 % x 10 Jahre) + (33,3 % x 6 Jahre) + (50 % x 4 Jahre) = 5,67 Jahre , oder etwa fünf Jahre, acht Monate.

Gewichtete durchschnittliche Laufzeit vs. gewichtetes durchschnittliches Kreditalter

Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) und das gewichtete durchschnittliche Kreditalter (WALA) werden beide verwendet, um die Wahrscheinlichkeit abzuschätzen, dass eine Investition in ein hypothekenbesichertes Wertpapier rentabel ist. WAM ist jedoch tendenziell ein breiter verwendetes Maß für die Fälligkeit von Pools von hypothekenbesicherten Wertpapieren. Er misst die durchschnittliche Zeit, die Wertpapiere in einem Schuldportfolio bis zur Fälligkeit benötigen, gewichtet im Verhältnis zu dem in das Portfolio investierten Dollarbetrag. Portfolios mit höheren gewichteten durchschnittlichen Laufzeiten reagieren empfindlicher auf Zinsänderungen.

Die WALA wird eigentlich als das Gegenteil von WAM berechnet: WAM berechnet den prozentualen Wert jeder Hypothek oder jedes Schuldtitels im Portfolio. Die Anzahl der Monate oder Jahre bis zur Fälligkeit der Anleihe wird mit jedem Prozentsatz multipliziert, und die Summe der Zwischensummen entspricht der gewichteten durchschnittlichen Laufzeit der Anleihen im Portfolio.

Höhepunkte

• Eine längere WAM impliziert ein etwas höheres Zins- und Kreditrisiko als MBS mit kürzeren WAMs.

• Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit (WAM) ist ein Maß für die Gesamtlaufzeit der Hypotheken, die in einem hypothekenbesicherten Wertpapier (MBS) gepoolt sind.

• WAM ist die Umkehrung einer anderen beliebten MBS-Durationsmetrik: dem gewichteten durchschnittlichen Kreditalter (WALA).