Średnia ważona zapadalności (WAM)

Co to jest średnia ważona dojrzałość (WAM)?

Średni ważony termin zapadalności (WAM) to średni ważony okres czasu do zapadalności kredytów hipotecznych w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS). Termin ten jest używany szerzej do opisu terminów zapadalności portfela dłużnych papierów wartościowych, w tym długu korporacyjnego i obligacji komunalnych. Im wyższy WAM, tym dłużej trwa dojrzewanie wszystkich kredytów hipotecznych lub obligacji w portfelu. WAM służy do zarządzania portfelami wierzytelności oraz oceny wyników zarządzających portfelami wierzytelności.

WAM jest ściśle powiązany ze średnim ważonym wiekiem kredytowym (WALA).

Zrozumienie średniej ważonej dojrzałości

WAM jest obliczany poprzez obliczenie wartości procentowej każdego instrumentu hipotecznego lub dłużnego w portfelu. Liczba miesięcy lub lat do terminu zapadalności obligacji jest mnożona przez każdy procent, a suma podsum jest równa średniej ważonej zapadalności obligacji w portfelu.

WAM służy jako narzędzie do zarządzania portfelami obligacji i oceny wyników zarządzających portfelami. Na przykład fundusze inwestycyjne oferują portfele obligacji z różnymi wytycznymi WAM, a portfel funduszu może mieć WAM tak krótki, jak pięć lat lub nawet 30 lat. Inwestor może wybrać fundusz obligacji, który pasuje do określonego przedziału czasowego inwestycji. Cel inwestycyjny funduszu obejmuje benchmark, taki jak indeks obligacji, a WAM portfela benchmarkowego jest dostępny dla inwestorów i zarządzających portfelem. Wyniki inwestycyjne zarządzającego portfelem są oceniane na podstawie stopy zwrotu i WAM portfela obligacji funduszu.

Drabina obligacji to strategia inwestycyjna polegająca na kupowaniu obligacji o różnych terminach zapadalności, co oznacza, że dolary z portfela są zwracane inwestorowi w różnych momentach w czasie. Strategia drabinkowa pozwala właścicielowi na ponowne inwestowanie dochodów z zapadalności obligacji przy bieżących stopach procentowych w czasie, co zmniejsza ryzyko reinwestowania całego portfela, gdy stopy procentowe są niskie. Drabina obligacji pomaga inwestorowi zorientowanemu na dochód utrzymać rozsądne oprocentowanie portfela obligacji, a inwestorzy ci używają WAM do oceny portfela.

Przykład obliczania WAM

Załóżmy na przykład, że inwestor posiada portfel o wartości 30 000 USD, który obejmuje trzy pakiety obligacji.

Obligacja A to obligacja o wartości 5000 USD (16,7% całego portfela) i zapada w ciągu 10 lat
Bond B to inwestycja o wartości 10 000 USD (33,3%), która zapada w ciągu sześciu lat.
Obligacja C, obligacja o wartości 15 000 USD (50%) z czteroletnim okresem zapadalności.

Aby obliczyć WAM, każdy z procentów mnoży się przez lata do terminu zapadalności, więc inwestor może użyć tego wzoru: (16,7% X 10 lat) + (33,3% X 6 lat) + (50% X 4 lata) = 5,67 lat , czyli około pięciu lat, ośmiu miesięcy.

Średnia ważona zapadalności a średni ważony wiek pożyczki

Średni ważony termin zapadalności (WAM) i średni ważony wiek pożyczki (WALA) są wykorzystywane do oszacowania prawdopodobieństwa opłacalności inwestycji w papier wartościowy zabezpieczony hipoteką. Jednak WAM wydaje się być szerzej stosowaną miarą zapadalności puli papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Mierzy średni czas zapadalności papierów wartościowych z portfela wierzytelności, ważony proporcjonalnie do kwoty zainwestowanej w portfel. Portfele o wyższych średnich ważonych terminach zapadalności są bardziej wrażliwe na zmiany stóp procentowych.

WALA jest faktycznie obliczana jako odwrotność WAM: WAM oblicza wartość procentową każdego instrumentu hipotecznego lub dłużnego w portfelu. Liczba miesięcy lub lat do zapadalności obligacji jest mnożona przez każdy procent, a suma podsum jest równa średniej ważonej zapadalności obligacji w portfelu.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

Dłuższy WAM oznacza nieco większe ryzyko stopy procentowej i kredytowe niż MBS z krótszymi WAM.
Średni ważony termin zapadalności (WAM) jest miarą całkowitego terminu zapadalności kredytów hipotecznych zgromadzonych w papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS).
WAM jest odwrotnością innego popularnego wskaźnika czasu trwania MBS: średniego ważonego wieku kredytowego (WALA).