Maturité moyenne pondérée (WAM)
Qu'est-ce que la maturité moyenne pondérée (WAM) ?
L'échéance moyenne pondérée (WAM) est la durée moyenne pondérée jusqu'à l'échéance des hypothèques dans un titre adossé à des hypothèques (MBS). Ce terme est utilisé plus largement pour décrire les échéances d'un portefeuille de titres de créance, y compris la dette d'entreprise et les obligations municipales. Plus le WAM est élevé, plus il faut de temps pour que toutes les hypothèques ou obligations du portefeuille arrivent à échéance. WAM est utilisé pour gérer les portefeuilles de dette et pour évaluer la performance des gestionnaires de portefeuille de dette.
La WAM est étroitement liée à l' âge moyen pondéré des prêts (WALA).
Comprendre la maturité moyenne pondérée
La WAM est calculée en calculant la valeur en pourcentage de chaque hypothèque ou instrument de dette du portefeuille. Le nombre de mois ou d'années jusqu'à l' échéance de l'obligation est multiplié par chaque pourcentage, et la somme des sous-totaux est égale à l'échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.
WAM est utilisé comme un outil pour gérer les portefeuilles obligataires et pour évaluer la performance des gestionnaires de portefeuille. Les fonds communs de placement,. par exemple, offrent des portefeuilles d'obligations avec une variété de directives WAM, et un portefeuille de fonds peut avoir un WAM aussi court que cinq ans ou aussi long que 30 ans. L'investisseur peut choisir un fonds obligataire qui correspond à une période d'investissement particulière. L'objectif d'investissement du fonds comprend un indice de référence, tel qu'un indice obligataire, et le WAM du portefeuille de référence est disponible pour les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille. La performance d'investissement d'un gestionnaire de portefeuille est jugée sur la base du taux de rendement et de la WAM du portefeuille obligataire du fonds.
L'échelonnement des obligations est une stratégie d'investissement qui consiste à acheter des obligations avec des dates d'échéance différentes, ce qui signifie que les dollars du portefeuille sont restitués à l'investisseur à différents moments dans le temps. Une stratégie d'échelonnement permet au propriétaire de réinvestir le produit de l'échéance des obligations aux taux d'intérêt actuels au fil du temps, ce qui réduit le risque de réinvestir l'intégralité du portefeuille lorsque les taux d'intérêt sont bas. L'échelonnement des obligations aide un investisseur axé sur le revenu à maintenir un taux d'intérêt raisonnable sur un portefeuille obligataire, et ces investisseurs utilisent WAM pour évaluer le portefeuille.
Exemple de calcul du WAM
Supposons, par exemple, qu'un investisseur possède un portefeuille de 30 000 $, qui comprend trois obligations.
L'obligation A est une obligation de 5 000 $ (16,7 % du portefeuille total) et vient à échéance dans 10 ans
L'obligation B est un placement de 10 000 $ (33,3 %) qui vient à échéance dans six ans.
Bond C, une obligation de 15 000 $ (50 %) d'une durée de quatre ans.
Pour calculer le WAM, chacun des pourcentages est multiplié par les années jusqu'à l'échéance, de sorte que l'investisseur peut utiliser cette formule : (16,7 % X 10 ans) + (33,3 % X 6 ans) + (50 % X 4 ans) = 5,67 ans , ou environ cinq ans, huit mois.
Maturité moyenne pondérée vs âge moyen pondéré du prêt
La maturité moyenne pondérée (WAM) et l'âge moyen pondéré du prêt (WALA) sont tous deux utilisés pour estimer la probabilité qu'un investissement dans un titre adossé à des créances hypothécaires soit rentable. Cependant, la WAM a tendance à être une mesure plus largement utilisée pour la maturité des pools de titres adossés à des créances hypothécaires. Il mesure le temps moyen qu'il faut aux titres d'un portefeuille de titres de créance pour arriver à échéance, pondéré proportionnellement au montant en dollars investi dans le portefeuille. Les portefeuilles dont les échéances moyennes pondérées sont plus élevées sont plus sensibles aux variations des taux d'intérêt.
WALA est en fait calculé comme l'inverse de WAM : WAM calcule la valeur en pourcentage de chaque hypothèque ou instrument de dette dans le portefeuille. Le nombre de mois ou d'années jusqu'à l' échéance de l'obligation est multiplié par chaque pourcentage, et la somme des sous-totaux est égale à l'échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.
Points forts
Une WAM plus longue implique un risque de taux d'intérêt et de crédit un peu plus élevé que les MBS avec des WAM plus courtes.
La maturité moyenne pondérée (WAM) est une mesure de la maturité globale des prêts hypothécaires regroupés dans un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS).
WAM est l'inverse d'une autre métrique de durée MBS populaire : l'âge moyen pondéré des prêts (WALA).
