Painotettu keskimääräinen maturiteetti (WAM)

Mikä on painotettu keskimääräinen maturiteetti (WAM)?

Painotettu keskimääräinen maturiteetti (WAM) on painotettu keskimääräinen aika, joka on kulunut kiinnitysvakuudellisten arvopaperien (MBS) erääntymisaikaan. Tätä termiä käytetään laajemmin kuvaamaan erääntymisaikoja velkapapereissa, mukaan lukien yritysten velat ja kuntien joukkovelkakirjat. Mitä korkeampi WAM, sitä kauemmin kestää, ennen kuin kaikki salkun asuntolainat tai joukkovelkakirjat erääntyvät. WAM:ia käytetään velkasalkkujen hallintaan ja velkasalkunhoitajien suoritusten arvioimiseen.

WAM liittyy läheisesti painotettuun keskimääräiseen laina-ikään (WALA).

Painotetun keskimääräisen maturiteetin ymmärtäminen

WAM lasketaan laskemalla kunkin salkun asuntolaina- tai velkainstrumentin prosentuaalinen arvo. Kuukausien tai vuosien määrä joukkovelkakirjalainan erääntymiseen kerrotaan kullakin prosentilla, ja välisummien summa on yhtä suuri kuin salkun joukkovelkakirjalainojen painotettu keskimääräinen juoksuaika.

WAM:ia käytetään työkaluna joukkovelkakirjasalkkujen hallintaan ja salkunhoitajien suoritusten arvioimiseen. Esimerkiksi sijoitusrahastot tarjoavat joukkovelkakirjasalkkuja erilaisilla WAM-ohjeilla, ja rahastosalkun WAM voi olla niin lyhyt kuin viisi vuotta tai jopa 30 vuotta . Sijoittaja voi valita korkorahaston, joka vastaa tiettyä sijoitusaikakehystä. Rahaston sijoitustavoite sisältää vertailuindeksin, kuten joukkovelkakirjaindeksin, ja vertailusalkun WAM on sijoittajien ja salkunhoitajien käytettävissä. Salkunhoitajan sijoitustuottoa arvioidaan rahaston joukkovelkakirjasalkun tuottoprosentin ja WAM:n perusteella.

Joukkovelkakirjalainat on sijoitusstrategia, jossa ostetaan eri maturiteetin joukkovelkakirjoja, mikä tarkoittaa, että salkun dollarit palautuvat sijoittajalle eri ajankohtina. Laaddering-strategian avulla omistaja voi sijoittaa joukkovelkakirjalainan erääntymistulot uudelleen nykyisillä koroilla ajan mittaan, mikä vähentää riskiä sijoittaa koko salkku uudelleen, kun korot ovat alhaiset. Joukkovelkakirjaportaat auttavat tuottohakuista sijoittajaa ylläpitämään kohtuullista korkoa joukkovelkakirjasalkulle, ja nämä sijoittajat käyttävät WAM:ia salkun arvioimiseen.

Esimerkki siitä, kuinka WAM lasketaan

Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja omistaa 30 000 dollarin salkun, joka sisältää kolme joukkovelkakirjalainaa.

Joukkovelkakirjalaina A on 5 000 dollarin joukkovelkakirjalaina (16,7 % kokonaissalkusta) ja erääntyy 10 vuodessa
Bond B on 10 000 dollarin sijoitus (33,3 %), joka erääntyy kuudessa vuodessa.
Bond C, 15 000 dollarin joukkovelkakirjalaina (50 %), jonka maturiteetti on neljä vuotta.

WAM:n laskemiseksi jokainen prosenttiosuus kerrotaan vuosilla eräpäivään asti, joten sijoittaja voi käyttää tätä kaavaa: (16,7 % X 10 vuotta) + (33,3 % X 6 vuotta) + (50 % X 4 vuotta) = 5,67 vuotta tai noin viisi vuotta, kahdeksan kuukautta.

Painotettu keskimääräinen maturiteetti vs. painotettu keskimääräinen laina-ikä

Painotettua keskimääräistä maturiteettia (WAM) ja painotettua keskimääräistä laina-ikää (WALA) käytetään arvioimaan, kuinka todennäköistä on, että asuntolainavakuudelliseen arvopaperiin tehty sijoitus on kannattava. WAM on kuitenkin yleensä laajemmin käytetty mittari kiinnitysvakuudellisten arvopapereiden poolien maturiteettiin. Se mittaa keskimääräistä aikaa, joka kuluu velkasalkun arvopaperien erääntymiseen, painotettuna suhteessa salkkuun sijoitetun dollarin määrään. Salkut, joiden painotettu keskimaturiteetti on korkeampi, ovat herkempiä koron muutoksille.

WALA lasketaan itse asiassa WAM:n käänteisenä: WAM laskee jokaisen salkun asuntolaina- tai velkainstrumentin prosenttiarvon. Kuukausien tai vuosien määrä joukkovelkakirjalainan erääntymiseen kerrotaan kullakin prosentilla, ja välisummien summa on yhtä suuri kuin salkun joukkovelkakirjalainojen painotettu keskimääräinen juoksuaika.

Kohokohdat

Pidempi WAM tarkoittaa jonkin verran suurempaa korko- ja luottoriskiä kuin MBS lyhyemmällä WAM:illa.
Painotettu keskimääräinen maturiteetti (WAM) on kiinnitysvakuudelliseen arvopaperiin (MBS) yhdistettyjen asuntolainojen kokonaismaturiteetti.
WAM on käänteinen toiselle suositulle MBS-kestomittarille: painotettu keskimääräinen laina-ikä (WALA).