Abrazo de oso
¿Qué es un abrazo de oso?
En los negocios, un abrazo de oso es una oferta para comprar una empresa que cotiza en bolsa con una prima significativa sobre el precio de mercado de sus acciones, diseñada para atraer a los accionistas de la empresa objetivo. Es una estrategia de adquisición utilizada para presionar a la junta directiva de una empresa reticente a aceptar la oferta o arriesgarse a molestar a sus accionistas.
El "abrazo de oso" habla de la fuerza de tales ofertas, así como de su naturaleza no invitada. Al ofrecer un precio muy por encima del valor de mercado de la empresa perseguida, el postor del abrazo bajista dificulta que la junta del objetivo de adquisición se rehúse.
Comprender los abrazos de oso
Para calificar como un abrazo de oso, la oferta de adquisición debe ofrecer una prima significativa al valor de mercado de las acciones de la empresa objetivo.
Debido a que los directorios de las empresas tienen el deber fiduciario de actuar en el mejor interés de la empresa y sus accionistas, al rechazar una prima rica se arriesga a juicios, concursos de poderes y otras formas de activismo de los accionistas.
Dado que los abrazos de oso pueden ser una estrategia costosa para el adquirente, ocurren por definición cuando el directorio de la empresa objetivo ha rechazado o se espera que rechace dicho anticipo, lo que requiere un llamamiento directo a los accionistas.
Como mínimo, los abrazos de oso obligan al liderazgo de la empresa objetivo a explicar por qué la oferta, por no hablar del mercado, infravalora sus acciones y qué pretende hacer la empresa con respecto a la baja valoración.
Un abrazo de oso pone a la gerencia actual a la defensiva y centra la atención en el precio de las acciones de la empresa. El director ejecutivo de una empresa que recibió la táctica la describió como "un desánimo gradual y continuo de la oposición. La idea general de un abrazo de oso es que se convierte en una profecía inevitable y autocumplida".
Una oferta de abrazo de oso, aunque suele ser económicamente favorable, no es solicitada por la empresa objetivo.
Los abrazos de oso pueden ocurrir cuando las acciones de una empresa han caído en tiempos difíciles, o simplemente porque el adquirente otorga un alto valor al negocio objetivo. La oferta no oficial de Elon Musk para comprar Twitter (TWTR) en abril de 2022 con una prima del 18 % sobre su valor de mercado, pero con un descuento del 22 % sobre el precio de las acciones de Twitter un año antes, se describió como un abrazo de oso.
Ejemplos anteriores incluyen la búsqueda de HP (HPQ) por parte de Xerox (XRX) en 2019, un intento de Exelon (EXC) de adquirir NRG Energy (NRG) en 2009 y el abrazo de oso de Microsoft (MSFT) a Yahoo en 2008. Ninguno de esos esfuerzos finalmente logrado
Ventajas y desventajas de un abrazo de oso
Un abrazo de oso le permite al adquirente presentar su oferta directamente a los accionistas, sin pasar por el directorio de la empresa objetivo. La desventaja para el perseguidor es que es poco probable que la táctica resulte en conversaciones amistosas con la gerencia y la junta directiva actuales, quienes pueden buscar un acuerdo de caballero blanco con un comprador diferente que se considere más aceptable.
Los accionistas de una empresa que reciben un abrazo de oso se benefician de la posibilidad de que se ofrezca un precio de acción más alto. Incluso si no conduce a un acuerdo rápido, un abrazo de oso ejerce presión sobre la junta directiva y la administración de una empresa para obtener el precio de las acciones por encima del ofrecido por el abrazador de osos.
Desafortunadamente, un abrazo de oso implica que la gerencia actual y los miembros de la junta no están interesados en un trato amistoso. Y, en ausencia de una oferta pública formal,. un abrazo de oso no tiene una forma segura de vencer esa resistencia.
Un abrazo de oso tiene el potencial de distraer a los gerentes y directores de la empresa objetivo en detrimento final de su negocio y de todas las partes interesadas, incluido el abrazador de osos si tienen éxito. Ya sea directamente o por implicación, un abrazo de oso llama la atención sobre la gestión actual de la empresa y el precio de las acciones.
Si el abrazo del oso finalmente tiene éxito, es probable que los gerentes actuales se enfrenten a la expulsión de los nuevos propietarios. Es posible que tengan que contentarse con paracaídas dorados provocados por las disposiciones de cambio de control en sus acuerdos de pago ejecutivo.
Reflejos
Sin una oferta pública de adquisición de las acciones en circulación, un abrazo de oso no es una garantía de que el postor comprará la empresa al precio establecido.
Un abrazo de oso cuenta con los accionistas de la empresa para presionar a la junta a aceptar los términos propuestos o entrar en negociaciones con el autor de la oferta.
Si una empresa objetivo se niega a aceptar un abrazo de oso, corre el riesgo de ser demandada o impugnada en las elecciones de la junta.
Un abrazo de oso es una oferta informal para adquirir una empresa con una prima sobre el precio de mercado de sus acciones, hecha pública sin el consentimiento de su directorio.
