abraço de urso
O que é um abraço de urso?
Nos negócios, um abraço de urso é uma oferta para comprar uma empresa de capital aberto com um prêmio significativo em relação ao preço de mercado de suas ações, projetado para atrair os acionistas da empresa-alvo. É uma estratégia de aquisição usada para pressionar um conselho de empresa relutante a aceitar a oferta ou arriscar perturbar seus acionistas.
"Abraço de urso" fala da força de tais ofertas, bem como de sua natureza não convidada. Ao oferecer um preço bem acima do valor de mercado da empresa perseguida, o licitante do abraço de urso dificulta a recusa do conselho do alvo da aquisição.
Entendendo os abraços de urso
Para se qualificar como um abraço de urso, a oferta de aquisição deve oferecer um prêmio significativo ao valor de mercado das ações da empresa-alvo.
Porque os conselhos da empresa têm o dever fiduciário de agir no melhor interesse da empresa e de seus acionistas, recusando um rico prêmio de riscos judiciais, concursos de procuração e outras formas de ativismo dos acionistas.
Como abraços de urso podem ser uma estratégia cara para o adquirente, eles ocorrem por definição quando o conselho da empresa-alvo rejeitou ou deveria rejeitar tal avanço, necessitando de um apelo direto aos acionistas.
No mínimo, abraços de urso forçam a liderança da empresa-alvo a explicar por que a oferta – para não falar do mercado – subvaloriza suas ações e o que a empresa pretende fazer com a baixa avaliação.
Um abraço de urso coloca a gestão incumbente na defensiva e concentra a atenção no preço das ações da empresa. Um executivo-chefe da empresa que recebeu a tática a descreveu como "um desânimo gradual e contínuo da oposição. A ideia de um abraço de urso é que ele se torna uma profecia inevitável e auto-realizável".
Uma oferta de abraço de urso, embora geralmente financeiramente favorável, não é solicitada pela empresa-alvo.
Abraços de urso podem acontecer quando as ações de uma empresa caem em tempos difíceis, ou simplesmente porque o adquirente coloca um alto valor no negócio visado. A oferta não oficial de Elon Musk de comprar o Twitter (TWTR) em abril de 2022 com um prêmio de 18% em relação ao seu valor de mercado, mas um desconto de 22% no preço das ações do Twitter um ano antes foi descrito como um abraço de urso.
Exemplos anteriores incluem a busca da Xerox (XRX) pela HP (HPQ) em 2019, uma tentativa da Exelon (EXC) de adquirir a NRG Energy (NRG) em 2009 e o abraço de urso da Microsoft (MSFT) pelo Yahoo em 2008. Nenhum desses esforços em última análise conseguiu.
Vantagens e desvantagens de um abraço de urso
Um abraço de urso permite que o adquirente apresente sua oferta diretamente aos acionistas, ignorando o conselho da empresa visada. A desvantagem para o perseguidor é que é improvável que a tática resulte em conversas amistosas com a administração e o conselho, que podem buscar um acordo de cavaleiro branco com um comprador diferente visto como mais aceitável.
Os acionistas de uma empresa que recebem um abraço de urso se beneficiam da perspectiva de um preço de ação mais alto em oferta. Mesmo que não leve a um acordo rápido, um abraço de urso pressiona o conselho e a administração de uma empresa para obter o preço das ações acima do oferecido pelo abraço de urso.
Infelizmente, um abraço de urso implica na gestão incumbente e os membros do conselho não estão interessados em um acordo amigável. E, na ausência de uma oferta formal de compra , um abraço de urso não tem como vencer essa resistência.
Um abraço de urso tem o potencial de distrair os gerentes e diretores da empresa visada em detrimento de seus negócios e de todas as partes interessadas, incluindo o abraço de urso, se forem bem-sucedidos. Seja diretamente ou por implicação, um abraço de urso chama a atenção crítica para a gestão atual da empresa e o preço das ações.
Se o abraço de urso for bem-sucedido, os gerentes em exercício provavelmente serão expulsos por novos proprietários. Eles podem ter que se contentar com pára-quedas dourados acionados por cláusulas de mudança de controle em seus acordos de remuneração de executivos.
##Destaques
Sem uma oferta pública para as ações em circulação, um abraço de urso não é uma garantia de que o licitante comprará a empresa pelo preço indicado.
Um abraço de urso conta com os acionistas da empresa para pressionar a diretoria a aceitar os termos propostos ou entrar em negociações com o ofertante.
Se uma empresa-alvo se recusar a aceitar um abraço de urso, corre o risco de ser processada ou contestada nas eleições do conselho.
Um abraço de urso é uma oferta informal para adquirir uma empresa com um prêmio em relação ao preço de mercado de suas ações, tornada pública sem o consentimento de sua diretoria.
