peluk beruang
Apakah Pelukan Beruang?
Dalam perniagaan, pelukan beruang ialah tawaran untuk membeli syarikat tersenarai awam pada premium yang ketara kepada harga pasaran sahamnya, direka untuk menarik minat pemegang saham syarikat sasaran. Ini merupakan strategi pemerolehan yang digunakan untuk menekan lembaga syarikat yang enggan menerima bidaan atau berisiko mengecewakan pemegang sahamnya.
"Pelukan beruang" merujuk kepada kekuatan tawaran tersebut serta sifat mereka yang tidak diundang. Dengan menawarkan harga yang jauh melebihi nilai pasaran syarikat yang dikejar, pembida bear hug menyukarkan lembaga sasaran pemerolehan untuk menolak.
Memahami Pelukan Beruang
Untuk layak sebagai pelukan beruang, bidaan pengambilalihan mesti menawarkan premium yang bermakna kepada nilai pasaran saham syarikat sasaran.
Oleh kerana lembaga pengarah syarikat mempunyai kewajipan fidusiari untuk bertindak demi kepentingan terbaik syarikat dan pemegang sahamnya, menolak tuntutan undang-undang risiko premium yang kaya, peraduan proksi dan bentuk aktivisme pemegang saham yang lain.
Memandangkan pelukan beruang boleh menjadi strategi yang mahal untuk pemeroleh, ia berlaku mengikut definisi apabila lembaga pengarah syarikat sasaran sama ada menolak atau dijangka menolak pendahuluan sedemikian, yang memerlukan rayuan langsung kepada pemegang saham.
Sekurang-kurangnya, pelukan beruang memaksa kepimpinan syarikat yang disasarkan untuk menjelaskan mengapa bidaāuntuk mengatakan apa-apa tentang pasaranāmeremehkan nilai saham mereka, dan perkara yang ingin dilakukan oleh syarikat mengenai penilaian yang rendah.
Pelukan beruang meletakkan pengurusan penyandang pada defensif dan menumpukan perhatian pada harga saham syarikat. Seorang ketua eksekutif syarikat yang menerima taktik itu telah menyifatkan ia sebagai "perlahan-lahan, melemahkan semangat pembangkang. Keseluruhan idea pelukan beruang adalah bahawa ia menjadi ramalan yang tidak dapat dielakkan, memenuhi diri sendiri."
Tawaran pelukan beruang, walaupun biasanya menguntungkan dari segi kewangan, tidak diminta oleh syarikat sasaran.
Pelukan beruang boleh berlaku apabila saham syarikat jatuh pada masa sukar, atau semata-mata kerana pemeroleh meletakkan nilai tinggi pada perniagaan yang disasarkan. Tawaran tidak rasmi Elon Musk untuk membeli Twitter (TWTR) pada April 2022 pada premium 18% daripada nilai pasarannya tetapi diskaun 22% kepada harga saham Twitter setahun sebelumnya digambarkan sebagai pelukan beruang.
Contoh terdahulu termasuk usaha Xerox (XRX) untuk mendapatkan HP (HPQ) pada tahun 2019, percubaan oleh Exelon (EXC) untuk memperoleh NRG Energy (NRG) pada tahun 2009, dan Microsoft (MSFT) menerima Yahoo pada tahun 2008. Tiada satu pun daripada usaha tersebut akhirnya berjaya.
Kelebihan dan Kekurangan Pelukan Beruang
Pelukan beruang membolehkan pengambil alih membentangkan bidaannya terus kepada pemegang saham, memintas lembaga pengarah syarikat yang disasarkan. Kelemahan bagi pengejar adalah bahawa taktik itu tidak mungkin menghasilkan perbincangan mesra dengan pengurusan dan lembaga penyandang, yang mungkin mencari perjanjian kesatria putih dengan pembeli berbeza yang dilihat lebih boleh diterima.
Pemegang saham syarikat yang menerima pelukan beruang mendapat manfaat daripada prospek harga saham yang lebih tinggi yang ditawarkan. Walaupun ia tidak membawa kepada perjanjian pantas, pelukan beruang memberi tekanan kepada lembaga pengarah dan pengurusan syarikat untuk mendapatkan harga saham melebihi yang ditawarkan oleh pemeluk beruang.
Malangnya, pelukan beruang membayangkan pengurusan penyandang dan ahli lembaga pengarah tidak berminat dengan perjanjian mesra. Dan, tanpa tawaran tender rasmi , pelukan beruang tidak mempunyai cara yang pasti untuk mengatasi rintangan itu.
Pelukan beruang berpotensi mengalih perhatian pengurus dan pengarah syarikat yang disasarkan sehingga menjejaskan perniagaannya dan semua pihak berkepentingan, termasuk pemeluk beruang jika mereka berjaya. Sama ada secara langsung atau secara tersirat, pelukan beruang menarik perhatian kritikal terhadap pengurusan semasa syarikat dan harga saham.
Jika pelukan beruang akhirnya berjaya, pengurus penyandang berkemungkinan menghadapi penyingkiran oleh pemilik baharu. Mereka mungkin perlu berpuas hati dengan payung terjun emas yang dicetuskan oleh peruntukan perubahan kawalan dalam perjanjian gaji eksekutif mereka.
##Sorotan
Tanpa tawaran tender untuk saham tertunggak, pelukan beruang bukanlah jaminan pembida akan membeli syarikat pada harga yang dinyatakan.
Pelukan beruang bergantung kepada pemegang saham syarikat untuk menekan lembaga untuk menerima syarat yang dicadangkan atau mengadakan rundingan dengan pembuat tawaran.
Jika syarikat sasaran enggan menerima pelukan beruang, ia berisiko disaman atau dicabar dalam pemilihan lembaga.
Pelukan beruang ialah tawaran tidak rasmi untuk memperoleh syarikat pada premium kepada harga pasaran sahamnya, didedahkan kepada umum tanpa kebenaran lembaga pengarahnya.
