karhunhalaus
Mikä on karhun halaus?
Liiketoiminnassa karhuhalaus on tarjous ostaa pörssiyhtiö merkittävällä ylihinnalla sen osakkeiden markkinahintaan, ja se on suunniteltu vetoamaan kohdeyhtiön osakkeenomistajiin. Se on hankintastrategia, jota käytetään painostamaan vastahakoista yhtiön hallitusta hyväksymään tarjous tai vaarantaa osakkeenomistajia järkyttävän.
"Karhun halaus" puhuu tällaisten tarjousten vahvuudesta sekä kutsumattomasta luonteesta. Tarjoamalla selvästi tavoitellun yrityksen markkina-arvoa korkeamman hinnan karhuhalaustarjoaja vaikeuttaa hankintakohteen hallituksen kieltäytymistä.
Karhun halausten ymmärtäminen
Jotta ostotarjous voidaan luokitella karhuhalaukseksi, sen on tarjottava merkittävä lisäys kohdeyhtiön osakkeen markkina-arvoon.
Koska yhtiöiden hallituksella on luottamusvelvollisuus toimia yhtiön ja sen osakkeenomistajien edun mukaisesti, rikkaasta palkkiosta kieltäytyminen vaarantaa oikeudenkäynnit, valtakirjakilpailut ja muut osakkeenomistajien aktivismin muodot.
Koska karhun halaukset voivat olla ostajalle kallis strategia, niitä tapahtuu määritelmän mukaan silloin, kun kohdeyhtiön hallitus on joko hylännyt tai sen odotetaan hylkäävän tällaisen ennakon, mikä edellyttää suoraa vetoomusta osakkeenomistajiin.
Ainakin karhuhalaukset pakottavat kohteena olevan yrityksen johdon selittämään, miksi tarjous - markkinoista puhumattakaan - aliarvostetaan heidän osakkeitaan ja mitä yritys aikoo tehdä alhaiselle arvolle.
Karhuhalaus asettaa vakiintuneen johdon puolustuskannalle ja kiinnittää huomion yhtiön osakkeen hintaan. Eräs taktiikkaa vastaanottavan yrityksen toimitusjohtaja on kuvaillut sitä "asteittaiseksi, jatkuvaksi vastustuksen masentamiseksi. Koko ajatus karhuhalauksesta on, että siitä tulee väistämätön, itsensä toteuttava ennustus".
Karhun halaustarjous, vaikka se on yleensä taloudellisesti edullinen, ei ole kohdeyrityksen pyytämä.
Karhuhalaukset voivat tapahtua, kun yrityksen osake on pudonnut vaikeisiin aikoihin tai yksinkertaisesti siksi, että ostaja arvostaa kohdeyritystä korkealla. Elon Muskin epävirallinen tarjous ostaa Twitter (TWTR) huhtikuussa 2022 18 prosentin preemiolla sen markkina-arvoon nähden, mutta 22 prosentin alennus Twitterin osakkeen hinnasta vuotta aiemmin kuvattiin karhuhalaukseksi.
Aikaisempia esimerkkejä ovat Xeroxin (XRX) pyrkimys hankkia HP (HPQ) vuonna 2019, Exelonin (EXC) yritys ostaa NRG Energy (NRG) vuonna 2009 ja Microsoftin (MSFT) halaus Yahoolle vuonna 2008. Mikään näistä yrityksistä ei lopulta onnistunut.
Karhuhalauksen edut ja haitat
Karhuhalauksen avulla ostaja voi esittää tarjouksensa suoraan osakkeenomistajille ohittaen kohteena olevan yrityksen hallituksen. Huono puoli takaa-ajolle on, että taktiikka ei todennäköisesti johda ystävällisiin keskusteluihin vakiintuneen johdon ja hallituksen kanssa, jotka saattavat etsiä valkoisen ritarisopimuksen toisen ostajan kanssa, jota pidetään hyväksyttävämpänä.
Karhuhalauksen saaneet yrityksen osakkeenomistajat hyötyvät tarjottavasta korkeammasta osakehinnasta. Vaikka se ei johtaisi nopeaan kauppaan, karhun halaus painaa yrityksen hallitukseen ja johtoon saada osakekurssi karhunhalaajan tarjoamaa korkeammaksi.
Valitettavasti karhun halaus merkitsee vakiintunutta johtoa ja hallituksen jäsenet eivät ole kiinnostuneita ystävällisestä sopimuksesta. Ja ilman muodollista ostotarjousta karhuhalauksella ei ole varmaa tapaa voittaa tätä vastusta.
Karhun halaus voi häiritä kohteena olevan yrityksen johtajia ja johtajia äärimmäisen vahingoksi sen liiketoiminnalle ja kaikille sidosryhmille, mukaan lukien karhun halaaja, jos he menestyvät. Suoraan tai epäsuorasti karhuhalaus kiinnittää kriittisen huomion yhtiön nykyiseen johtamiseen ja osakekurssiin.
Jos karhun halaus lopulta onnistuu, vakiintuneet johtajat joutuvat todennäköisesti syrjäyttämään uudet omistajat. He saattavat joutua tyytymään kultaisiin laskuvarjoihin,. jotka laukaisevat johtajien palkkasopimusten määräysten vaihtamista koskevat määräykset.
##Kohokohdat
Ilman ostotarjousta ulkona olevista osakkeista karhuhalaus ei ole tae, että tarjoaja ostaa yhtiön ilmoitetulla hinnalla.
Karhuhalaus luottaa siihen, että yhtiön osakkeenomistajat painostavat hallitusta hyväksymään ehdotetut ehdot tai aloittamaan neuvottelut tarjouksen tekijän kanssa.
Jos kohdeyritys kieltäytyy ottamasta vastaan karhuhalausta, se on vaarassa joutua oikeuteen tai haastaa hallitusvaaleissa.
Karhun halaus on epävirallinen tarjous hankkia yritys sen osakkeen markkinahintaa korkeammalla hinnalla, joka julkistetaan ilman hallituksen suostumusta.
