Margen de venta alcista

¿Qué es un Bull Put Spread?

Un bull put spread es una estrategia de opciones que utiliza un inversor cuando espera un aumento moderado en el precio del activo subyacente. La estrategia emplea dos opciones de venta para formar un rango, que consta de un precio de ejercicio alto y un precio de ejercicio bajo. El inversor recibe un crédito neto por la diferencia entre las primas de las dos opciones.

Entender un Bull Put Spread

Los inversores suelen utilizar las opciones de venta para beneficiarse de las caídas en el precio de una acción, ya que una opción de venta les da la capacidad, aunque no la obligación, de vender una acción en la fecha de vencimiento del contrato o antes. Cada opción de venta tiene un precio de ejercicio, que es el precio al que la opción se convierte en la acción subyacente. Los inversores pagan una prima para comprar una opción de venta.

Ganancias y pérdidas de opciones de venta

Los inversores suelen comprar opciones de venta cuando son bajistas con respecto a una acción, lo que significa que esperan que la acción caiga por debajo del precio de ejercicio de la opción. Sin embargo, el diferencial bull put está diseñado para beneficiarse del aumento de una acción. Si las acciones cotizan por encima del precio de ejercicio al vencimiento, la opción de venta caduca sin valor, porque nadie vendería las acciones a un precio de ejercicio inferior al del mercado. Como resultado, el inversionista que compró la opción de venta pierde el valor de la prima que pagó.

Por otro lado, un inversionista que vende una opción de venta espera que las acciones no disminuyan sino que suban por encima del precio de ejercicio para que la opción de venta expire sin valor. Un vendedor de opciones de venta, el escritor de opciones, recibe la prima por vender la opción inicialmente y quiere quedarse con esa suma. Sin embargo, si las acciones caen por debajo del precio de ejercicio, el vendedor de venta está en apuros. El tenedor de la opción obtiene una ganancia y ejercerá sus derechos, vendiendo sus acciones al mayor precio de ejercicio. En otras palabras, la opción de venta se ejerce contra el vendedor.

La prima recibida por el vendedor se reduciría dependiendo de cuánto caiga el precio de las acciones por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta. El diferencial de venta alcista está diseñado para permitir que el vendedor mantenga la prima obtenida por la venta de la opción de venta incluso si el precio de las acciones baja.

Construcción del Bull Put Spread

Un diferencial de venta alcista consta de dos opciones de venta. Primero, un inversionista compra una opción de venta y paga una prima. Al mismo tiempo, el inversor vende una segunda opción de venta con un precio de ejercicio superior al que compró, recibiendo una prima por esa venta. Tenga en cuenta que ambas opciones tendrán la misma fecha de vencimiento. Dado que las opciones de venta pierden valor a medida que aumenta el valor subyacente, ambas opciones vencerían sin valor si el precio subyacente termina por encima del precio de ejercicio más alto. Por lo tanto, la ganancia máxima sería la prima recibida por suscribir el diferencial.

Aquellos que son optimistas sobre una acción subyacente podrían usar un diferencial de venta alcista para generar ingresos con una desventaja limitada. Sin embargo, existe un riesgo de pérdida con esta estrategia.

Bull Ponga Pérdidas y Ganancias

La ganancia máxima para un diferencial bull put es igual a la diferencia entre la cantidad recibida de la opción put vendida y la cantidad pagada por la opción put comprada. En otras palabras, el crédito neto recibido inicialmente es la ganancia máxima, lo que solo sucede si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.

El objetivo de la estrategia bull put spread se logra cuando el precio del subyacente se mueve o se mantiene por encima del precio de ejercicio más alto. El resultado es que la opción vendida caduca sin valor. La razón por la que caduca sin valor es que nadie querría ejercerlo y vender sus acciones al precio de ejercicio si es inferior al precio de mercado.

Un inconveniente de la estrategia es que limita la ganancia obtenida si la acción sube muy por encima del precio de ejercicio superior de la opción de venta vendida. El inversionista se embolsaría el crédito inicial pero perdería cualquier ganancia futura.

Si la acción está por debajo del precio de ejercicio superior en la estrategia, el inversionista comenzará a perder dinero ya que es probable que se ejerza la opción de venta. Alguien en el mercado querría vender sus acciones a este precio de ejercicio más atractivo.

Sin embargo, el inversor recibió un crédito neto por la estrategia desde el principio. Este crédito proporciona un colchón para las pérdidas. Una vez que la acción cae lo suficiente como para acabar con el crédito recibido, el inversor comienza a perder dinero en la operación.

Si el precio de las acciones cae por debajo de la opción de venta de ejercicio más baja, la opción de venta comprada, ambas opciones de venta habrían perdido dinero y se lograría la pérdida máxima para la estrategia. La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.

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Ejemplo de un Bull Put Spread

Digamos que un inversionista es optimista sobre Apple (AAPL) durante el próximo mes. Imagine que las acciones cotizan actualmente a $275 por acción. Para implementar un bull put spread, el inversor:

1. Se vende a $8.50 una opción de venta con un precio de ejercicio de $280 que vence en un mes

2. Compra por $2 una opción de venta con un precio de ejercicio de $270 que vence en un mes

El inversionista gana un crédito neto de $6.50 por las dos opciones, o $8.50 de crédito - $2 de prima pagada. Debido a que un contrato de opciones equivale a 100 acciones del activo subyacente, el crédito total recibido es de $650.

Escenario 1 Beneficio máximo

Digamos que Apple sube y cotiza a $300 al vencimiento. La ganancia máxima se logra y es igual a $650, o $8,50 - $2 = $6,50 x 100 acciones = $650. Una vez que la acción sube por encima del precio de ejercicio superior, la estrategia deja de generar ganancias adicionales.

Escenario 2 Pérdida máxima

Si Apple cotiza a $ 200 por acción o por debajo del precio mínimo de ejercicio, se realiza la pérdida máxima. Sin embargo, la pérdida tiene un tope de $350, o $280 put - $270 put - ($8.50 - $2) x 100 acciones.

Idealmente, el inversionista busca que la acción cierre por encima de $280 por acción al vencimiento, que sería el punto en el que se logra la máxima ganancia.

Corrección–dic. 24 de enero de 2021. Un video en este artículo etiquetó incorrectamente los gráficos para Bull Put Spreads y Bear Put Spreads.

Reflejos

• La pérdida máxima es igual a la diferencia entre los precios de ejercicio y el crédito neto recibido.

• Un inversor ejecuta un diferencial de venta alcista comprando una opción de venta sobre un valor y vendiendo otra opción de venta para la misma fecha pero con un precio de ejercicio más alto.

• La ganancia máxima es la diferencia en los costos de la prima de las dos opciones de venta. Esto solo ocurre si el precio de la acción cierra por encima del precio de ejercicio más alto al vencimiento.

• Un bull put spread es una estrategia de opciones que se utiliza cuando el inversor espera una subida moderada del precio del activo subyacente.