Bull Put Spread

Qu'est-ce qu'un Bull Put Spread ?

Un bull put spread est une stratégie d'options qu'un investisseur utilise lorsqu'il s'attend à une hausse modérée du prix de l' actif sous-jacent. La stratégie utilise deux options de vente pour former une fourchette, composée d'un prix d' exercice élevé et d'un prix d'exercice bas. L'investisseur reçoit un crédit net de la différence entre les primes des deux options.

Comprendre un Bull Put Spread

Les investisseurs utilisent généralement des options de vente pour profiter de la baisse du cours d'une action, car une option de vente leur donne la possibilité, mais pas l'obligation, de vendre une action à la date d'expiration du contrat ou avant. Chaque option de vente a un prix d'exercice, qui est le prix auquel l'option est convertie en action sous-jacente. Les investisseurs paient une prime pour acheter une option de vente.

Profits et pertes des options de vente

Les investisseurs achètent généralement des options de vente lorsqu'ils sont baissiers sur une action, ce qui signifie qu'ils espèrent que l'action tombera en dessous du prix d'exercice de l'option. Cependant, le bull put spread est conçu pour profiter de la hausse d'un titre. Si l'action se négocie au-dessus du prix d'exercice à l'expiration, l'option de vente expire sans valeur, car personne ne vendrait l'action à un prix d'exercice inférieur au prix du marché. En conséquence, l'investisseur qui a acheté l'option de vente perd la valeur de la prime qu'il a payée.

D'un autre côté, un investisseur qui vend une option de vente espère que l'action ne diminuera pas mais dépassera le prix d'exercice, de sorte que l'option de vente expire sans valeur. Un vendeur d'options de vente - l'émetteur de l'option - reçoit la prime pour la vente initiale de l'option et souhaite conserver cette somme. Cependant, si le stock baisse en dessous du prix d'exercice, le vendeur put est sur le crochet. Le titulaire de l'option réalise un profit et exercera ses droits en vendant ses actions au prix d'exercice le plus élevé. En d'autres termes, l'option de vente est exercée contre le vendeur.

La prime reçue par le vendeur serait réduite en fonction de la distance entre le cours de l'action et le prix d'exercice de l'option de vente. L'écart de vente haussier est conçu pour permettre au vendeur de conserver la prime gagnée en vendant l'option de vente même si le cours de l'action baisse.

Construction du Bull Put Spread

Un écart de vente haussier se compose de deux options de vente. Tout d'abord, un investisseur achète une option de vente et paie une prime. Dans le même temps, l'investisseur vend une deuxième option de vente avec un prix d'exercice supérieur à celui qu'il a acheté, recevant une prime pour cette vente. Notez que les deux options auront la même date d'expiration. Étant donné que les options de vente perdent de la valeur à mesure que le sous-jacent augmente, les deux options expireraient sans valeur si le prix sous-jacent finit plus haut que le prix d'exercice le plus élevé. Par conséquent, le profit maximum serait la prime reçue de l'écriture du spread.

Ceux qui sont optimistes sur une action sous-jacente pourraient donc utiliser un écart de vente haussier pour générer des revenus avec une baisse limitée. Cependant, il y a un risque de perte avec cette stratégie.

Bull Put Profits et Pertes

Le profit maximum d'un spread de put haussier est égal à la différence entre le montant reçu du put vendu et le montant payé pour le put acheté. En d'autres termes, le crédit net reçu initialement est le profit maximum, ce qui ne se produit que si le cours de l'action clôture au-dessus du prix d'exercice le plus élevé à l'expiration.

L'objectif de la stratégie bull put spread est réalisé lorsque le prix du sous-jacent se déplace ou reste au-dessus du prix d'exercice le plus élevé. Le résultat est que l'option vendue expire sans valeur. La raison pour laquelle il expire sans valeur est que personne ne voudrait l'exercer et vendre ses actions au prix d'exercice s'il est inférieur au prix du marché.

Un inconvénient de la stratégie est qu'elle limite le profit réalisé si l'action s'élève bien au-dessus du prix d'exercice supérieur de l'option de vente vendue. L'investisseur empocherait le crédit initial mais passerait à côté de tout gain futur.

Si l'action est en dessous du prix d'exercice supérieur de la stratégie, l'investisseur commencera à perdre de l'argent puisque l'option de vente sera probablement exercée. Quelqu'un sur le marché voudrait vendre ses actions à ce prix d'exercice plus attractif.

Cependant, l'investisseur a reçu un crédit net pour la stratégie au départ. Ce crédit fournit un certain coussin pour les pertes. Une fois que l'action a suffisamment baissé pour effacer le crédit reçu, l'investisseur commence à perdre de l'argent sur la transaction.

Si le cours de l'action tombe en dessous de l'option de vente d'exercice inférieure - la vente achetée - les deux options de vente auraient perdu de l'argent et la perte maximale pour la stratégie est réalisée. La perte maximale est égale à la différence entre les prix d'exercice et le crédit net reçu.

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Exemple d'un Bull Put Spread

Disons qu'un investisseur est optimiste sur Apple (AAPL) au cours du mois prochain. Imaginez que l'action se négocie actuellement à 275 $ par action. Pour mettre en place un bull put spread, l'investisseur :

1. Vend pour 8,50 $ une option de vente avec un prix d'exercice de 280 $ expirant dans un mois

2. Achète pour 2 $ une option de vente avec un prix d'exercice de 270 $ expirant dans un mois

L'investisseur gagne un crédit net de 6,50 $ pour les deux options, ou un crédit de 8,50 $ - 2 $ de prime payée. Parce qu'un contrat d'options équivaut à 100 actions de l'actif sous-jacent, le crédit total reçu est de 650 $.

Scénario 1 Bénéfice maximal

Disons qu'Apple monte et se négocie à 300 $ à l'expiration. Le profit maximum est atteint et est égal à 650 $, ou 8,50 $ - 2 $ = 6,50 $ x 100 actions = 650 $. Une fois que l'action dépasse le prix d'exercice supérieur, la stratégie cesse de générer des bénéfices supplémentaires.

Scénario 2 Perte maximale

Si Apple se négocie à 200 $ par action ou en dessous du prix d'exercice bas, la perte maximale est réalisée. Cependant, la perte est plafonnée à 350 $, soit 280 $ put - 270 $ put - (8,50 $ - 2 $) x 100 actions.

Idéalement, l'investisseur cherche à ce que l'action clôture au-dessus de 280 $ par action à l'expiration, ce qui serait le point auquel le profit maximum est réalisé.

Correction–déc. 24 2021. Une vidéo de cet article a étiqueté de manière incorrecte les graphiques pour les écarts de vente haussiers et les écarts de vente baissiers.

Points forts

• La perte maximale est égale à la différence entre les prix d'exercice et le crédit net reçu.

• Un investisseur exécute un put spread haussier en achetant une option de vente sur un titre et en vendant une autre option de vente pour la même date mais à un prix d'exercice plus élevé.

• Le profit maximum est la différence entre les coûts de prime des deux options de vente. Cela ne se produit que si le cours de l'action clôture au-dessus du prix d'exercice le plus élevé à l'expiration.

• Un bull put spread est une stratégie d'options qui est utilisée lorsque l'investisseur s'attend à une hausse modérée du prix de l'actif sous-jacent.