Бычий спред пут

Что такое бычий спред пут?

Бычий спред пут — это опционная стратегия, которую инвестор использует, когда ожидает умеренного роста цены базового актива. Стратегия использует два опциона пут для формирования диапазона, состоящего из высокой цены исполнения и низкой цены исполнения. Инвестор получает чистый кредит от разницы между премиями двух опционов.

Понимание бычьего спреда пут

Инвесторы обычно используют пут-опционы, чтобы получить прибыль от снижения цены акций, поскольку пут-опцион дает им возможность — но не обязательство — продать акции в день истечения срока действия контракта или до него. Каждый опцион пут имеет цену исполнения, то есть цену, по которой опцион конвертируется в базовую акцию. Инвесторы платят премию за покупку опциона пут.

Прибыли и убытки от опционов пут

Инвесторы обычно покупают опционы пут, когда они настроены по-медвежьи в отношении акций, то есть они надеются, что акции упадут ниже цены исполнения опциона. Тем не менее, спред бычьего пута предназначен для получения выгоды от роста акций. Если акции торгуются выше страйка по истечении срока действия, опцион пут истекает бесполезным, потому что никто не будет продавать акции со страйком ниже рыночной цены. В результате инвестор, купивший пут, теряет стоимость уплаченной им премии.

С другой стороны, инвестор, который продает опцион пут, надеется, что акции не упадут, а поднимутся выше страйка, так что опцион пут истечет бесполезным. Продавец опциона пут — продавец опциона — получает премию за первоначальную продажу опциона и хочет сохранить эту сумму. Однако, если акция падает ниже страйка, продавец пут попадает в ловушку. Владелец опциона получает прибыль и воспользуется своими правами, продав свои акции по более высокой цене исполнения. Другими словами, опцион пут исполняется против продавца.

Премия, полученная продавцом, будет уменьшена в зависимости от того, насколько цена акции упадет ниже страйка опциона пут. Бычий спред пут предназначен для того, чтобы позволить продавцу удерживать премию, полученную от продажи опциона пут, даже если цена акции падает.

Построение спреда Bull Put

Бычий спред пут состоит из двух опционов пут. Во-первых, инвестор покупает один опцион пут и платит премию. В то же время инвестор продает второй пут-опцион с более высокой ценой исполнения, чем тот, который он приобрел, получая премию за эту продажу. Обратите внимание, что оба варианта будут иметь одинаковую дату истечения срока действия. Поскольку путы теряют стоимость по мере роста базового актива, оба опциона истекают бесполезно, если базовая цена завершается выше, чем самый высокий страйк. Следовательно, максимальной прибылью будет премия, полученная от продажи спреда.

, те, кто настроен оптимистично в отношении базовой акции, могут использовать бычий спред пут для получения дохода с ограниченным потенциалом снижения. Однако при этой стратегии есть риск проигрыша.

Бычий пут прибыль и убыток

Максимальная прибыль по бычьему спреду пут равна разнице между суммой, полученной от проданного пут, и суммой, уплаченной за купленный пут. Другими словами, чистый кредит, полученный изначально, представляет собой максимальную прибыль, которая происходит только в том случае, если цена акции закрывается выше более высокой цены исполнения по истечении срока действия.

Цель стратегии бычьего спреда пут достигается, когда цена базового актива движется или остается выше более высокой цены исполнения. В результате проданный опцион истекает бесполезно. Причина, по которой срок его действия истекает бесполезным, заключается в том, что никто не захочет использовать его и продавать свои акции по цене исполнения, если она ниже рыночной цены.

Недостатком этой стратегии является то, что она ограничивает прибыль, полученную, если акции поднимаются намного выше верхней цены исполнения проданного опциона пут. Инвестор прикарманил бы первоначальный кредит, но упустил бы любую будущую прибыль.

Если акция находится ниже верхнего страйка в стратегии, инвестор начнет терять деньги, поскольку опцион пут, скорее всего, будет исполнен. Кто-то на рынке захочет продать свои акции по этой, более привлекательной цене исполнения.

Однако с самого начала инвестор получил чистый кредит за стратегию. Этот кредит обеспечивает некоторую амортизацию потерь. Как только акции падают достаточно сильно, чтобы свести на нет полученный кредит, инвестор начинает терять деньги на сделке.

Если цена акции упадет ниже опциона пут с более низким страйком — купленного пута, — оба опциона пут потеряют деньги, и реализуется максимальный убыток для стратегии. Максимальный убыток равен разнице между ценой исполнения и полученным чистым кредитом.

ТТТ

Пример бычьего спреда пут

Допустим, инвестор оптимистично смотрит на Apple (AAPL) в следующем месяце. Представьте, что акции в настоящее время торгуются по 275 долларов за акцию. Для реализации бычьего спреда пут инвестор:

Продается за 8,50 доллара один опцион пут со страйком в 280 долларов, истекающим через месяц.
Покупает за 2 доллара один опцион пут со страйком в 270 долларов, истекающим через месяц.

Инвестор получает чистый кредит в размере 6,50 долларов США за два варианта или кредит в размере 8,50 долларов США с уплатой премии в размере 2 долларов США. Поскольку один опционный контракт равен 100 акциям базового актива, общий полученный кредит составляет 650 долларов.

Сценарий 1 Максимальная прибыль

Допустим, акции Apple растут и торгуются на уровне 300 долларов по истечении срока действия. Достигнута максимальная прибыль, равная 650$, или 8,50$ - 2$ = 6,50$ x 100 акций = 650$. Как только акция поднимается выше верхней цены исполнения, стратегия перестает приносить какую-либо дополнительную прибыль.

Сценарий 2 Максимальный убыток

Если Apple торгуется по цене 200 долларов за акцию или ниже минимального страйка, реализуется максимальный убыток. Однако убыток ограничен 350 долларами, или 280 долларов пут - 270 долларов пут - (8,50 долларов - 2 доллара) x 100 акций.

В идеале, инвестор ожидает, что акции закроются выше 280 долларов за акцию по истечении срока действия, что будет точкой, в которой будет достигнута максимальная прибыль.

** Исправление – дек. 24, 2021.** Видео в этой статье неправильно помечает графики для бычьих спредов пут и медвежьих спредов пут.

Особенности

Максимальный убыток равен разнице между ценой исполнения и полученным чистым кредитом.
Инвестор реализует бычий пут-спред, покупая пут-опцион на ценную бумагу и продавая другой пут-опцион на ту же дату, но с более высокой ценой исполнения.
Максимальная прибыль равна разнице в премиальных затратах двух опционов пут. Это происходит только в том случае, если цена акции закрывается выше более высокой цены исполнения по истечении срока действия.
Бычий спред пут – это опционная стратегия, которая используется, когда инвестор ожидает умеренного роста цены базового актива.