Rozprzestrzenianie się byka

Co to jest rozprzestrzenienie się byka?

Spread typu bull put to strategia opcyjna, którą inwestor stosuje, gdy spodziewa się umiarkowanego wzrostu ceny aktywów bazowych. Strategia obejmuje dwie opcje sprzedaży w celu utworzenia zakresu zatrudnienia, składającego się z wysokiej ceny wykonania i niskiej ceny wykonania. Inwestor otrzymuje kredyt netto z różnicy między premiami obu opcji.

Zrozumienie rozprzestrzeniania się byka

Inwestorzy zazwyczaj korzystają z opcji sprzedaży, aby czerpać zyski ze spadków ceny akcji, ponieważ opcja sprzedaży daje im możliwość – choć nie obowiązek – sprzedaży akcji w terminie lub przed datą wygaśnięcia kontraktu. Każda opcja sprzedaży ma cenę wykonania, która jest ceną, po której opcja zamienia się na akcje bazowe. Inwestorzy płacą premię za zakup opcji sprzedaży.

Zyski i straty z opcji sprzedaży

Inwestorzy zazwyczaj kupują opcje sprzedaży, gdy są spadkowe na akcjach, co oznacza, że mają nadzieję, że akcje spadną poniżej ceny wykonania opcji. Jednak spread put byka ma na celu czerpanie korzyści ze wzrostu akcji. Jeśli akcje będą notowane powyżej strajku w momencie wygaśnięcia, opcja sprzedaży wygasa bezwartościowo, ponieważ nikt nie sprzedałby akcji po kursie niższym niż cena rynkowa. W rezultacie inwestor, który kupił opcję sprzedaży, traci wartość zapłaconej premii.

Z drugiej strony inwestor, który sprzedaje opcję sprzedaży, ma nadzieję, że akcje nie zmniejszą się, ale zamiast tego wzrosną powyżej strajku, więc opcja sprzedaży wygasa bezwartościowo. Sprzedawca opcji sprzedaży — wystawca opcji — otrzymuje premię za sprzedaż opcji początkowej i chce tę sumę zatrzymać. Jeśli jednak akcje spadną poniżej strajku, sprzedający jest na haczyku. Posiadacz opcji ma zysk i będzie realizował swoje prawa, sprzedając swoje akcje po wyższej cenie wykonania. Innymi słowy, opcja sprzedaży jest wykonywana przeciwko sprzedającemu.

Premia otrzymana przez sprzedającego byłaby zmniejszona w zależności od tego, jak daleko cena akcji spadnie poniżej realizacji opcji sprzedaży. Spread bull put ma na celu umożliwienie sprzedającemu utrzymanie premii zarobionej ze sprzedaży opcji put, nawet jeśli cena akcji spadnie.

Budowa rozprzestrzeniania się byka

Spread typu bull put składa się z dwóch opcji sprzedaży. Najpierw inwestor kupuje jedną opcję sprzedaży i płaci premię. Jednocześnie inwestor sprzedaje drugą opcję sprzedaży z ceną wykonania wyższą niż ta, którą kupił, otrzymując za tę sprzedaż premię. Pamiętaj, że obie opcje będą miały tę samą datę ważności. Ponieważ pozycje sprzedaży tracą na wartości wraz ze wzrostem instrumentu bazowego, obie opcje wygasłyby bezwartościowe, jeśli cena instrumentu bazowego zakończyłaby się powyżej najwyższego wykonania. Dlatego maksymalny zysk byłby premią otrzymaną z pisania spreadu.

Ci, którzy są uparty na akcjach bazowych, mogą zatem użyć spreadu byka, aby wygenerować dochód z ograniczonym spadkiem. Istnieje jednak ryzyko straty z tą strategią.

Zysk i strata Bull Put

Maksymalny zysk ze spreadu sprzedaży byka jest równy różnicy między kwotą otrzymaną ze sprzedanej opcji sprzedaży a kwotą zapłaconą za zakupioną opcję sprzedaży. Innymi słowy, początkowo otrzymany kredyt netto jest maksymalnym zyskiem, co ma miejsce tylko wtedy, gdy cena akcji zamyka się powyżej wyższej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia.

Cel strategii Bull Put Spread jest realizowany, gdy cena instrumentu bazowego porusza się lub pozostaje powyżej wyższej ceny wykonania. W rezultacie sprzedana opcja wygasa bezwartościowa. Powodem, dla którego wygasa, jest bezwartościowy, jest to, że nikt nie chciałby z niego skorzystać i sprzedać swoich akcji po cenie wykonania, jeśli jest ona niższa od ceny rynkowej.

Wadą tej strategii jest to, że ogranicza zysk uzyskany, jeśli akcje wzrosną znacznie powyżej górnej ceny wykonania sprzedanej opcji sprzedaży. Inwestor zgarnąłby początkowy kredyt, ale straciłby jakiekolwiek przyszłe zyski.

Jeśli akcje są poniżej górnego poziomu realizacji strategii, inwestor zacznie tracić pieniądze, ponieważ opcja sprzedaży prawdopodobnie zostanie wykonana. Ktoś na rynku chciałby sprzedać swoje akcje po tej atrakcyjniejszej cenie wykonania.

Jednak już na wstępie inwestor otrzymał kredyt netto na strategię. Ten kredyt zapewnia pewną ochronę przed stratami. Gdy cena akcji spadnie na tyle, aby wymazać otrzymany kredyt, inwestor zaczyna tracić pieniądze na handlu.

Jeśli cena akcji spadnie poniżej niższej opcji sprzedaży z opcją wykonania – zakupionej sprzedaży – obie opcje sprzedaży straciłyby pieniądze i zrealizowano maksymalną stratę dla strategii. Maksymalna strata jest równa różnicy między cenami wykonania a otrzymanym kredytem netto.

TTT

Przykład rozprzestrzeniania się byka

Załóżmy, że w przyszłym miesiącu inwestor będzie uparty na Apple (AAPL). Wyobraź sobie, że obecnie cena akcji wynosi 275 USD za akcję. Aby wdrożyć spread typu bull put, inwestor:

1. Sprzedaje za 8,50 USD za jedną opcję sprzedaży z terminem strajku wynoszącym 280 USD wygasającym w ciągu miesiąca

2. Kupuje za 2 USD jedną opcję sprzedaży z terminem wykonania 270 USD wygasającym w ciągu miesiąca

Inwestor otrzymuje kredyt netto w wysokości 6,50 USD za dwie opcje lub 8,50 USD kredytu – 2 2 USD premii. Ponieważ jeden kontrakt opcji jest równy 100 udziałom aktywów bazowych, całkowity otrzymany kredyt wynosi 650 USD.

Scenariusz 1 Maksymalny zysk

Powiedzmy, że Apple rośnie i handluje po 300 USD w momencie wygaśnięcia. Maksymalny zysk jest osiągnięty i wynosi 650 USD, czyli 8,50 USD - 2 USD = 6,50 USD x 100 akcji = 650 USD. Gdy cena akcji wzrośnie powyżej górnej ceny wykonania, strategia przestaje przynosić dodatkowy zysk.

Scenariusz 2 Maksymalna strata

Jeśli Apple handluje po 200 USD za akcję lub poniżej dolnego poziomu wykonania, realizowana jest maksymalna strata. Jednak strata jest ograniczona do 350 USD lub 280 USD put – 270 USD put – (8,50 USD – 2 USD) x 100 akcji.

Idealnie, inwestor oczekuje, że akcje zamkną się powyżej 280 USD za akcję w momencie wygaśnięcia, co byłoby punktem, w którym osiągany jest maksymalny zysk.

** Korekta – Dec. 24, 2021.** Film wideo w tym artykule błędnie oznaczył wykresy dla spreadów Bull Put i Bear Put Spread.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Maksymalna strata jest równa różnicy między cenami wykonania a otrzymanym kredytem netto.

• Inwestor realizuje spread sprzedaży byka, kupując opcję sprzedaży na papier wartościowy i sprzedając inną opcję sprzedaży na ten sam dzień, ale z wyższą ceną wykonania.

• Maksymalny zysk to różnica w kosztach premii dwóch opcji sprzedaży. Dzieje się tak tylko wtedy, gdy cena akcji zamyka się powyżej wyższej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia.

• Spread typu bull put to strategia opcyjna stosowana, gdy inwestor spodziewa się umiarkowanego wzrostu ceny aktywów bazowych.