Llamada de catástrofe
驴Qu茅 es una llamada de cat谩strofe?
Un call catastr贸fico es una disposici贸n de call en bonos municipales que permite la redenci贸n anticipada del instrumento si ocurre un evento catastr贸fico y da帽a severamente el proyecto financiado por la emisi贸n. Las posibles cat谩strofes se enumerar谩n en el contrato de emisi贸n del bono y, a menudo, se pueden rescatar a la par.
Es un tipo de disposici贸n de redenci贸n extraordinaria utilizada para compensar la p茅rdida de ingresos de un bono municipal que se emiti贸 para financiar la construcci贸n de una instalaci贸n comunitaria que luego sufre da帽os significativos, lo que limita su capacidad de generar ingresos para pagar el bono.
Estos no deben confundirse con una llamada de calamidad,. que es una medida de protecci贸n para los inversores en una obligaci贸n hipotecaria garantizada (CMO) que se activa si los impagos o los pagos anticipados de las hipotecas subyacentes amenazan con interrumpir el flujo de caja generado por la inversi贸n.
Comprender las llamadas de cat谩strofe
Las llamadas de cat谩strofe brindan a los municipios un seguro contra desastres naturales. Por ejemplo, digamos que un terremoto destruy贸 un puente reci茅n construido. Dado que el costo de la construcci贸n fue financiado por una emisi贸n de bonos municipales (con una opci贸n de compra catastr贸fica) y la destrucci贸n del puente no le permite generar los ingresos esperados para pagar la deuda, los bonos pueden ser rescatados a la par de inmediato. Dado que los bonos con cl谩usulas de rescate ante cat谩strofes conllevan una mayor carga de riesgo para el emisor, generalmente tambi茅n tienen un rendimiento m谩s alto que los bonos de obligaci贸n general (GO) para tener en cuenta el factor de riesgo.
No es ventajoso para todos los bonos municipales emitir una provisi贸n de llamada de cat谩strofe, pero las provisiones de llamada de cat谩strofe son m谩s comunes en los bonos de ingresos. Los bonos de ingresos son un tipo espec铆fico de bonos municipales que se emiten para financiar proyectos espec铆ficos que, a su vez, generar谩n sus propios ingresos. La idea es que al emitir este tipo de bonos, el flujo de ingresos del proyecto pagar谩 el bono. Adem谩s, los tenedores de bonos de ingresos por lo general no tienen un derecho financiero sobre los activos del proyecto completado.
Por ejemplo, una instituci贸n que emiti贸 un bono de ingresos para una carretera de peaje no puede luego recuperar la propiedad de la carretera de peaje en caso de que no produzca los ingresos esperados y acordados para pagar el pago de intereses y principal.
Ejemplo de llamada de cat谩strofe
Considere el siguiente escenario: La ciudad de Pleasantville desea construir una nueva carretera de peaje debido a su posici贸n como un paso importante para los viajeros durante los meses de verano. Sin embargo, la Ciudad de Pleasantville no posee los fondos necesarios para construir la carretera de peaje.
Para financiar la construcci贸n de la carretera, el municipio emite bonos de ingresos a sus residentes para la generaci贸n de fondos, con el plan de que los peajes recaudados paguen los pagos e intereses de los bonos en un plazo de 30 a帽os, seg煤n lo establecido en el contrato de bonos. . Debido a que la ciudad de Pleasantville tambi茅n est谩 ubicada cerca de una l铆nea de falla, los bonos de ingresos contienen una disposici贸n de llamada de cat谩strofe, de la cual los inversionistas est谩n al tanto.
Tres a帽os despu茅s de que se financia el proyecto y se construyen las carreteras de peaje, un terremoto golpea la ciudad de Pleasantville y las carreteras de peaje se ven afectadas por el desastre natural. El terremoto califica bajo la provisi贸n de rescate de cat谩strofes, lo que significa que la Ciudad de Pleasantville es elegible para rescatar sus bonos. Llamar a los bonos le permite a la ciudad pagar los bonos de inmediato en lugar de esperar a la vida original del bono, evitando posteriormente cualquier parte restante de las ganancias por intereses del bono.
Reflejos
Las cl谩usulas de rescate por cat谩strofe son m谩s comunes en los bonos de ingresos que en los bonos GO.
Las provisiones para llamadas catastr贸ficas generalmente tienen un rendimiento m谩s alto que los bonos de obligaci贸n general ya que el emisor tiene una carga de riesgo m谩s alta.
Una llamada catastr贸fica permite la amortizaci贸n anticipada de un instrumento de deuda si ocurre un evento catastr贸fico que cause da帽os al proyecto que se financia.
Estos se asocian m谩s a menudo con los bonos municipales.
