Katastrofekald

Hvad er et katastrofeopkald?

Et catastrophe call er en call-bestemmelse i kommunale obligationer,. der giver mulighed for førtidig indfrielse af instrumentet, hvis en katastrofal hændelse indtræffer og alvorlig skader det projekt, der finansieres af udstedelsen. Mulige katastrofer vil blive opført i obligationens kontrakt og kan ofte konverteres til pari.

Det er en type ekstraordinær indløsningsbestemmelse,. der bruges til at udligne tabte indtægter fra en kommunal obligation, der blev udstedt for at finansiere opførelsen af en fællesfacilitet, der senere lider betydelig skade, hvilket begrænser dens evne til at generere indtægter til at tilbagebetale obligationen.

Disse må ikke forveksles med et calamity call,. som er en beskyttende foranstaltning for investorer i en collateralized mortgage obligation (CMO), der udløses, hvis misligholdelse eller forudbetalinger på de underliggende realkreditlån truer med at afbryde pengestrømmen, der genereres af investeringen.

Forstå katastrofeopkald

Katastrofekald giver kommunerne forsikring mod naturkatastrofer. Lad os for eksempel sige, at et jordskælv ødelagde en nybygget bro. Da anlægsudgiften blev finansieret af en kommunal obligationsudstedelse (med en katastrofekøbsoption), og broens ødelæggelse ikke giver den mulighed for at generere den forventede indtjening til at tilbagebetale gælden, kan obligationerne straks indløses til pari. Da obligationer med catastrophe call-hensættelser har en højere risikobelastning for udstederen, har de også generelt et højere afkast end almindelige forpligtelsesobligationer (GO) til at tage højde for risikofaktoren.

Det er ikke fordelagtigt for alle kommunale obligationer at udstede en hensættelse til katastrofekald, men hensættelser til katastrofekald er mere almindelige i omsætningsobligationer. Indtægtsobligationer er en specifik type kommunale obligationer, der udstedes for at finansiere specifikke projekter, der igen vil producere deres egne indtægter. Tanken er, at ved udstedelse af disse typer obligationer vil projektets indtægtsstrøm betale obligationen tilbage. Endvidere har indtægtsobligationsejere typisk ikke et økonomisk krav på de afsluttede projektaktiver.

For eksempel er et institut, der har udstedt en indtægtsgaranti for en betalingsvej, ikke i stand til derefter at tilbagetage betalingsvejen i tilfælde af, at den ikke giver den forventede og aftalte indtægt til at betale renter og afdrag.

Eksempel på katastrofeopkald

Overvej følgende scenarie: Byen Pleasantville ønsker at bygge en ny betalingsvej på grund af dens position som en vigtig gennemkørsel for rejsende i sommermånederne. Byen Pleasantville har dog ikke de nødvendige midler til at anlægge betalingsvejen.

For at finansiere vejens anlæg udsteder kommunen indtægtsobligationer til sine beboere til fondsgenerering, med det plan, at de opkrævede vejafgifter herefter skal betale indbetalinger og renter på obligationerne over en løbetid på 30 år, som fastsat i obligationsaftalen. . Fordi byen Pleasantville tilfældigvis også er placeret i nærheden af en brudlinje, indeholder indtægtsobligationerne en bestemmelse om katastrofeopkald, som investorerne er opmærksomme på.

Tre år efter projektet er finansieret og betalingsvejene er anlagt, rammer et jordskælv byen Pleasantville, og betalingsvejene er påvirket af naturkatastrofen. Jordskælvet kvalificerer sig under bestemmelsen om katastrofeopkald, hvilket betyder, at byen Pleasantville er berettiget til at opkræve sine obligationer. At kalde obligationerne giver byen mulighed for at betale obligationerne ud med det samme i stedet for at vente på obligationens oprindelige levetid, og efterfølgende afværge enhver resterende del af obligationens renteindtjening.

Højdepunkter

• Catastrophe call-bestemmelser er mere almindelige i indtægtsobligationer end GO-obligationer.

• Catastrophe call-hensættelser har generelt et højere afkast end generelle obligationsobligationer, da udstederen har en højere risikobelastning.

• Et katastrofeopkald giver mulighed for tidlig indfrielse af et gældsinstrument, hvis der indtræffer en katastrofal hændelse, der forårsager skade på det projekt, der finansieres.

• Disse er oftest forbundet med kommunale obligationer.