Katastrofsamtal

Vad är ett katastrofsamtal?

Ett katastrofsamtal är en betalningsbestämmelse i kommunala obligationer som möjliggör förtida inlösen av instrumentet om en katastrofal händelse inträffar och allvarligt skadar det projekt som finansieras av emissionen. Möjliga katastrofer kommer att listas i obligationens kontrakt och är ofta inlösen till pari.

Det är en typ av extraordinär inlösenavsättning som används för att kompensera förlorade intäkter från en kommunal obligation som utfärdades för att finansiera byggandet av en gemensamhetsanläggning som senare lider betydande skada, vilket begränsar dess förmåga att generera intäkter för att återbetala obligationen.

Dessa ska inte förväxlas med ett katastrofsamtal,. som är en skyddsåtgärd för investerare i en säkerställd hypoteksförpliktelse (CMO) som utlöses om fallissemang eller förskottsbetalningar på de underliggande bolånen hotar att avbryta kassaflödet som genereras av investeringen.

Förstå katastrofsamtal

Katastrofsamtal ger kommuner en försäkring mot naturkatastrofer. Låt oss till exempel säga att en jordbävning förstörde en nybyggd bro. Eftersom byggkostnaden finansierades av en kommunal obligationsemission (med en katastrofköpoption) och brons förstörelse inte tillåter den att generera de intäkter som förväntas återbetala skulden, kan obligationerna omedelbart inlösas till pari. Eftersom obligationer med catastrophe call-avsättningar har en högre riskbelastning för emittenten, har de också i allmänhet en högre avkastning än generella obligationer (GO) för att ta hänsyn till riskfaktorn.

Det är inte fördelaktigt för alla kommunala obligationer att ge ut en katastrofavsättning, men katastrofavsättningar är vanligare i intäktsobligationer. Intäktsobligationer är en specifik typ av kommunalobligation som ges ut för att finansiera specifika projekt som i sin tur kommer att producera sina egna intäkter. Tanken är att vid emission av dessa typer av obligationer kommer projektets intäktsström att betala tillbaka obligationen. Vidare har inkomstobligationsinnehavare vanligtvis inga ekonomiska anspråk på de färdigställda projekttillgångarna.

Till exempel kan ett institut som utfärdat en intäktsgaranti för en tullväg inte sedan återta betalvägen i händelse av att den inte ger den förväntade och överenskomna intäkten för att betala räntan och kapitalbeloppet.

Exempel på katastrofsamtal

Tänk på följande scenario: Staden Pleasantville vill bygga en ny avgiftsbelagd väg på grund av dess position som en viktig genomfart för resenärer under sommarmånaderna. Staden Pleasantville har dock inte de nödvändiga medlen som behövs för att bygga betalvägen.

För att finansiera vägbygget utfärdar kommunen intäktsobligationer till sina invånare för fondgenerering, med planen att de insamlade vägtullarna sedan ska betala betalningarna och räntan på obligationerna under en löptid på 30 år, enligt obligationsavtalet. . Eftersom staden Pleasantville också råkar vara belägen nära en förkastningslinje, innehåller intäktsobligationerna en bestämmelse om katastrofsamtal, som investerarna är medvetna om.

Tre år efter att projektet finansierats och tullvägarna byggts, drabbar en jordbävning staden Pleasantville och tullvägarna påverkas av naturkatastrofen. Jordbävningen kvalificerar sig enligt bestämmelsen om katastrofsamtal, vilket innebär att staden Pleasantville är berättigad att lösa sina obligationer. Genom att ringa obligationerna kan staden betala av obligationerna omedelbart istället för att vänta på obligationens ursprungliga livslängd, och därefter avvärja eventuell återstående del av obligationens ränteintäkter.

Höjdpunkter

• Avsättningar för katastrofsamtal är vanligare i intäktsobligationer än GO-obligationer.

• Avsättningar för katastrofsamtal har generellt en högre avkastning än obligationer med generella förpliktelser eftersom emittenten har en högre riskbelastning.

• Ett katastrofsamtal möjliggör förtida inlösen av ett skuldinstrument om en katastrofal händelse inträffar som orsakar skada på det projekt som finansieras.

– Dessa är oftast förknippade med kommunobligationer.