Chiamata alla catastrofe

Che cos'è una chiamata catastrofica?

Una catastrofe call è una disposizione call in obbligazioni municipali che consente il rimborso anticipato dello strumento se si verifica un evento catastrofico e danneggia gravemente il progetto finanziato dall'emissione. Possibili catastrofi saranno elencate nell'indenture dell'obbligazione e sono spesso richiamabili alla pari.

Si tratta di un tipo di provvedimento di riscatto straordinario utilizzato per compensare il mancato guadagno di un prestito obbligazionario comunale emesso per finanziare la costruzione di una struttura comunitaria che in seguito subisce un danno significativo, limitando la sua capacità di generare entrate per rimborsare il prestito obbligazionario.

Questi non devono essere confusi con una calamity call,. che è una misura protettiva per gli investitori in un'obbligazione ipotecaria collateralizzata (CMO) che si attiva se inadempienze o pagamenti anticipati sui mutui sottostanti minacciano di interrompere il flusso di cassa generato dall'investimento.

Capire le chiamate catastrofiche

Le chiamate per catastrofi forniscono ai comuni un'assicurazione contro i disastri naturali. Ad esempio, supponiamo che un terremoto abbia distrutto un ponte di nuova costruzione. Poiché il costo di costruzione è stato finanziato da un'emissione obbligazionaria comunale (con opzione call catastrofica) e la distruzione del ponte non gli consente di generare le entrate previste per rimborsare il debito, le obbligazioni possono essere richiamate immediatamente alla pari . Poiché le obbligazioni con disposizioni in caso di catastrofe comportano un carico di rischio maggiore per l'emittente, generalmente hanno anche un rendimento maggiore rispetto alle obbligazioni con obbligo generale (GO) per tenere conto del fattore di rischio.

Non è vantaggioso per tutte le obbligazioni municipali emettere un provvedimento di chiamata in caso di catastrofe, ma le disposizioni di chiamata in caso di catastrofe sono più comuni nelle obbligazioni di reddito. Le obbligazioni sul reddito sono un tipo specifico di obbligazioni municipali emesse per finanziare progetti specifici che, a loro volta, produrranno le proprie entrate. Il pensiero è che emettendo questi tipi di obbligazioni, il flusso di entrate del progetto ripagherà l'obbligazione. Inoltre, gli obbligazionisti in genere non hanno un diritto finanziario sulle attività del progetto completato.

Ad esempio, un ente che ha emesso un'obbligazione di reddito per una strada a pedaggio non è quindi in grado di rientrare in possesso della strada a pedaggio nel caso in cui non produca le entrate previste e concordate per pagare gli interessi e il pagamento del capitale.

Esempio di chiamata per catastrofi

Si consideri il seguente scenario: la città di Pleasantville desidera costruire una nuova strada a pedaggio data la sua posizione di passaggio principale per i viaggiatori durante i mesi estivi. Tuttavia, la città di Pleasantville non possiede i fondi necessari per costruire la strada a pedaggio.

Per finanziare la costruzione della strada, il comune emette ai suoi residenti obbligazioni di reddito per la generazione di fondi, con il piano che i pedaggi riscossi pagheranno poi i pagamenti e gli interessi sui titoli in un periodo di 30 anni, come stabilito nel contratto di prestito . Poiché anche la città di Pleasantville si trova vicino a una linea di faglia, le obbligazioni sul reddito contengono una disposizione di chiamata in caso di catastrofe, di cui gli investitori sono a conoscenza.

Tre anni dopo il finanziamento del progetto e la costruzione delle strade a pedaggio, un terremoto colpisce la città di Pleasantville e le strade a pedaggio sono colpite dal disastro naturale. Il terremoto rientra nella disposizione della chiamata catastrofe, il che significa che la città di Pleasantville è idonea a chiamare le sue obbligazioni. Chiamare le obbligazioni consente alla città di estinguere immediatamente le obbligazioni invece di attendere la vita originale dell'obbligazione, scongiurando successivamente qualsiasi parte residua degli interessi attivi dell'obbligazione.

Mette in risalto

• Le disposizioni sulle chiamate catastrofiche sono più comuni nelle obbligazioni di reddito rispetto alle obbligazioni GO.

• Le clausole di rimborso in caso di catastrofe hanno generalmente un rendimento più elevato rispetto alle obbligazioni obbligazionarie generali poiché l'emittente ha un carico di rischio maggiore.

• Una catastrofe call consente il rimborso anticipato di un titolo di debito se si verifica un evento catastrofico che causa un danno al progetto finanziato.

• Questi sono più spesso associati a obbligazioni municipali.