Stórslysakall
Hvað er stórslys?
Viðlagaútkall er innheimtuákvæði í skuldabréfum sveitarfélaga sem gerir kleift að innleysa skírteinið snemma ef stórslys eiga sér stað og skaðar verulega verkefnið sem er fjármagnað með útgáfunni. Hugsanlegar hamfarir verða skráðar í samningi skuldabréfsins og eru oft innkallanlegar á pari.
Það er eins konar óvenjulegt innlausnarákvæði sem notað er til að jafna tapaða tekjum af skuldabréfi sveitarfélaga sem gefið var út til að standa straum af byggingu samfélagsaðstöðu sem síðar verður fyrir verulegu tjóni, sem takmarkar möguleika þess til að afla tekna til að endurgreiða skuldabréfið.
Ekki má rugla þessu saman við neyðarkall,. sem er verndarráðstöfun fyrir fjárfesta í veðskuldbindingu (CMO) sem kemur af stað ef vanskil eða uppgreiðslur á undirliggjandi húsnæðislánum hóta að trufla sjóðstreymi sem fjárfestingin myndar.
Skilningur á stórslysasímtölum
Viðlagaútköll veita sveitarfélögum tryggingu gegn náttúruhamförum. Segjum til dæmis að jarðskjálfti hafi eyðilagt nýbyggða brú. Þar sem byggingarkostnaður var fjármagnaður með skuldabréfaútgáfu sveitarfélaga (með hamfarakauprétti) og eyðilegging brúarinnar gerir henni ekki kleift að afla tekna sem gert er ráð fyrir til að greiða niður skuldina, er heimilt að innkalla bréfin á pari strax. Þar sem skuldabréf með viðlagaákvæði bera hærra áhættuálag fyrir útgefandann hafa þau einnig almennt hærri ávöxtun en almenn skuldabréf (GO) til að taka tillit til áhættuþáttarins.
Ekki er hagkvæmt fyrir öll sveitarfélög að gefa út viðlagaákvæði, en viðlagaákvæði eru algengari í tekjubréfum. Tekjuskuldabréf eru ákveðin tegund sveitarfélagsskuldabréfa sem eru gefin út til að fjármagna tiltekin verkefni sem munu aftur skila eigin tekjum. Hugsunin er sú að við útgáfu þessara tegunda skuldabréfa muni tekjustreymi verkefnisins greiða skuldabréfið til baka. Ennfremur eiga tekjuskuldabréfaeigendur venjulega ekki fjárhagslega tilkall til fullgerðra verkefna.
Sem dæmi má nefna að stofnun sem gaf út tekjuskuldabréf vegna vegatolla getur síðan ekki endurheimt gjaldveginn ef hún skilar ekki þeim tekjum sem gert er ráð fyrir og umsamdar til að greiða vexti og höfuðstól.
Dæmi um stórslys
Lítum á eftirfarandi atburðarás: Borgin í Pleasantville vill leggja nýjan gjaldveg vegna stöðu sinnar sem mikilvægur gegnumgangur fyrir ferðamenn yfir sumarmánuðina. Borgin Pleasantville býr hins vegar ekki yfir nauðsynlegu fjármagni sem þarf til að reisa tollveginn.
Til að fjármagna lagningu vegarins gefur sveitarfélagið út tekjuskuldabréf til íbúa sinna til sjóðsöflunar með það fyrir augum að innheimtir vegtollar greiði síðan greiðslur og vexti af skuldabréfunum á 30 árum eins og kveðið er á um í skuldabréfasamningi. . Vegna þess að borgin Pleasantville er líka staðsett nálægt bilunarlínu, innihalda tekjuskuldabréfin ákvæði um stórslys, sem fjárfestar eru meðvitaðir um.
Þremur árum eftir að verkefnið er fjármagnað og tollvegirnir eru lagðir, skellur jarðskjálfti á borgina Pleasantville og tollvegirnir verða fyrir áhrifum af náttúruhamförunum. Jarðskjálftinn uppfyllir skilyrði um stórslys, sem þýðir að borgin Pleasantville er gjaldgeng til að innkalla skuldabréf sín. Að hringja í skuldabréfin gerir borginni kleift að greiða af skuldabréfunum strax í stað þess að bíða eftir upphaflegu líftíma skuldabréfsins og koma í kjölfarið í veg fyrir eftirstandandi hluta af vaxtatekjum skuldabréfsins.
Hápunktar
Viðlagaákvæði eru algengari í tekjuskuldabréfum en GO skuldabréfum.
Viðlagaákvæði hafa almennt hærri ávöxtun en almenn skuldabréf þar sem útgefandi er með hærra áhættuálag.
Viðlagakall gerir ráð fyrir að innlausn skuldaskjals verði snemmbúin ef stórslys á sér stað sem veldur skemmdum á verkefninu sem verið er að fjármagna.
Þetta eru oftast tengd við sveitarfélög.
