Panggilan Malapetaka

Apakah Panggilan Malapetaka?

Panggilan malapetaka ialah peruntukan panggilan dalam bon perbandaran yang membenarkan penebusan awal instrumen jika kejadian bencana berlaku dan merosakkan projek yang dibiayai oleh terbitan tersebut dengan teruk. Kemungkinan malapetaka akan disenaraikan dalam inden bon dan selalunya boleh dipanggil pada par.

Ia adalah sejenis peruntukan penebusan luar biasa yang digunakan untuk mengimbangi kehilangan hasil daripada bon perbandaran yang dikeluarkan untuk membiayai pembinaan kemudahan komuniti yang kemudiannya mengalami kerosakan yang ketara, mengehadkan keupayaannya untuk menjana hasil untuk membayar balik bon tersebut.

Ini tidak boleh dikelirukan dengan panggilan musibah,. yang merupakan langkah perlindungan untuk pelabur dalam obligasi gadai janji bercagar (CMO) yang dicetuskan jika kemungkiran atau prabayaran pada gadai janji asas mengancam untuk mengganggu aliran tunai yang dijana oleh pelaburan.

Memahami Panggilan Malapetaka

Panggilan bencana menyediakan insurans perbandaran terhadap bencana alam. Sebagai contoh, katakan gempa bumi memusnahkan jambatan yang baru dibina. Memandangkan kos pembinaan dibiayai oleh terbitan bon perbandaran (dengan pilihan panggilan bencana) dan kemusnahan jambatan tidak membenarkannya menjana hasil yang dijangka untuk membayar balik hutang, bon boleh dipanggil pada par serta-merta. Memandangkan bon dengan peruntukan panggilan bencana membawa beban risiko yang lebih tinggi untuk penerbit, ia juga secara amnya mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada bon obligasi am (GO) untuk mengambil kira faktor risiko.

Adalah tidak berfaedah untuk semua bon perbandaran mengeluarkan peruntukan panggilan bencana, tetapi peruntukan panggilan bencana lebih biasa dalam bon hasil. Bon hasil ialah jenis bon perbandaran khusus yang dikeluarkan untuk membiayai projek tertentu yang seterusnya akan menghasilkan hasil mereka sendiri. Pemikiran adalah bahawa dalam mengeluarkan jenis bon ini, aliran hasil projek akan membayar balik bon tersebut. Tambahan pula, pemegang bon hasil biasanya tidak mempunyai tuntutan kewangan terhadap aset projek yang telah siap.

Sebagai contoh, institusi yang mengeluarkan bon hasil untuk jalan bertol tidak boleh mengambil semula jalan tol tersebut sekiranya ia tidak menghasilkan hasil yang diharapkan dan dipersetujui untuk membayar faedah dan bayaran pokok.

Contoh Panggilan Malapetaka

Pertimbangkan senario berikut: Kota Pleasantville ingin membina jalan tol baharu kerana kedudukannya sebagai laluan utama untuk pengembara semasa musim panas. Walau bagaimanapun, City of Pleasantville tidak memiliki dana yang diperlukan untuk membina jalan tol.

Untuk membiayai pembinaan jalan raya, majlis perbandaran mengeluarkan bon hasil kepada penduduknya untuk penjanaan dana, dengan rancangan bahawa tol yang dikutip kemudiannya akan membayar bayaran dan faedah ke atas bon dalam tempoh 30 tahun, seperti yang ditetapkan dalam perjanjian bon . Oleh kerana City of Pleasantville juga kebetulan terletak berhampiran garis kerosakan, bon hasil mengandungi peruntukan panggilan bencana, yang pelabur sedia maklum.

Tiga tahun selepas projek itu dibiayai dan jalan bertol dibina, gempa bumi melanda Kota Pleasantville dan jalan bertol terjejas akibat bencana alam itu. Gempa bumi layak di bawah peruntukan panggilan bencana, yang bermaksud bahawa City of Pleasantville layak untuk memanggil bonnya. Memanggil bon tersebut membolehkan bandar membayar bon serta-merta dan bukannya menunggu hayat asal bon, seterusnya mengelakkan sebarang baki bahagian pendapatan faedah bon.

Sorotan

• Peruntukan panggilan bencana adalah lebih biasa dalam bon hasil daripada bon GO.

• Peruntukan panggilan bencana secara amnya mempunyai hasil yang lebih tinggi daripada bon obligasi am kerana penerbit mempunyai beban risiko yang lebih tinggi.

• Panggilan bencana membolehkan penebusan awal instrumen hutang jika kejadian bencana berlaku yang menyebabkan kerosakan pada projek yang dibiayai.

• Ini paling kerap dikaitkan dengan bon perbandaran.