Chamada de catástrofe
O que é uma chamada de catástrofe?
Uma chamada de catástrofe é uma provisão de resgate em tÃtulos municipais que permite o resgate antecipado do instrumento caso ocorra um evento catastrófico e prejudique gravemente o projeto financiado pela emissão. PossÃveis catástrofes serão listadas na escritura do tÃtulo e geralmente são exigÃveis ao par.
É um tipo de provisão de resgate extraordinário usado para compensar a perda de receita de um tÃtulo municipal que foi emitido para financiar a construção de um equipamento comunitário que posteriormente sofre danos significativos, limitando sua capacidade de gerar receita para pagar o tÃtulo.
Isso não deve ser confundido com uma chamada de calamidade,. que é uma medida de proteção para investidores em uma obrigação de hipoteca garantida (CMO) que é acionada se inadimplência ou pré-pagamentos das hipotecas subjacentes ameaçarem interromper o fluxo de caixa gerado pelo investimento.
Entendendo as chamadas de catástrofe
Chamadas de catástrofes fornecem aos municÃpios seguro contra desastres naturais. Por exemplo, digamos que um terremoto destruiu uma ponte recém-construÃda. Uma vez que o custo de construção foi financiado por uma emissão de obrigações municipais (com opção de compra de catástrofe) e a destruição da ponte não lhe permite gerar as receitas esperadas para reembolsar a dÃvida, as obrigações podem ser resgatadas ao par imediatamente. Como os tÃtulos com provisões de resgate de catástrofes carregam uma carga de risco mais alta para o emissor, eles também geralmente têm um rendimento mais alto do que os tÃtulos de obrigação geral (GO) para contabilizar o fator de risco.
Não é vantajoso para todos os tÃtulos municipais emitir uma cláusula de chamada de catástrofe, mas as cláusulas de chamada de catástrofe são mais comuns em tÃtulos de receita. TÃtulos de receita são um tipo especÃfico de tÃtulo municipal que são emitidos para financiar projetos especÃficos que, por sua vez, produzirão suas próprias receitas. O pensamento é que, ao emitir esses tipos de tÃtulos, o fluxo de receita do projeto pagará o tÃtulo. Além disso, os detentores de tÃtulos de receita normalmente não têm direito financeiro aos ativos do projeto concluÃdo.
Por exemplo, uma instituição que emitiu um tÃtulo de receita para uma rodovia com pedágio não pode recuperar a rodovia caso não produza a receita esperada e acordada para pagar os juros e o pagamento do principal.
Exemplo de chamada de catástrofe
Considere o seguinte cenário: A cidade de Pleasantville deseja construir uma nova estrada com pedágio devido à sua posição como uma importante passagem para os viajantes durante os meses de verão. No entanto, a cidade de Pleasantville não possui os fundos necessários para construir a estrada com pedágio.
Para financiar a construção da estrada, o municÃpio emite tÃtulos de receita aos seus moradores para geração de fundos, com o plano de que os pedágios arrecadados pagarão os pagamentos e juros dos tÃtulos em um prazo de 30 anos, conforme estabelecido no contrato de tÃtulos . Como a cidade de Pleasantville também está localizada perto de uma falha, os tÃtulos de receita contêm uma cláusula de chamada de catástrofe, da qual os investidores estão cientes.
Três anos após o financiamento do projeto e a construção das estradas com pedágio, um terremoto atinge a cidade de Pleasantville e as estradas com pedágio são afetadas pelo desastre natural. O terremoto se qualifica sob a provisão de chamada de catástrofe, o que significa que a cidade de Pleasantville é elegÃvel para chamar seus tÃtulos. Chamar os tÃtulos permite que a cidade pague os tÃtulos imediatamente, em vez de esperar pela vida original do tÃtulo, evitando posteriormente qualquer parte restante dos ganhos de juros do tÃtulo.
Destaques
As provisões para chamadas de catástrofe são mais comuns em tÃtulos de receita do que em tÃtulos GO.
As provisões para chamadas de catástrofe geralmente têm um rendimento mais alto do que os tÃtulos de obrigação geral, uma vez que o emissor tem uma carga de risco maior.
Uma chamada de catástrofe permite o resgate antecipado de um instrumento de dÃvida se ocorrer um evento catastrófico que cause danos ao projeto financiado.
Estes são mais frequentemente associados a tÃtulos municipais.
