Wezwanie katastrofy

Co to jest wezwanie do katastrofy?

Wezwanie katastroficzne to rezerwa na wykup w obligacjach komunalnych, która umożliwia przedterminowy wykup instrumentu w przypadku wystąpienia zdarzenia katastroficznego i poważnego zniszczenia projektu finansowanego z emisji. Ewentualne katastrofy zostaną wymienione w umowie obligacji i często można je wyegzekwować po cenie nominalnej.

Jest to rodzaj nadzwyczajnego odkupienia,. który ma na celu zrekompensowanie utraconych dochodów z obligacji komunalnych wyemitowanych w celu sfinansowania budowy obiektu komunalnego, który później poniesie znaczne szkody, ograniczając jego zdolność do generowania przychodu na spłatę obligacji.

Nie należy ich mylić z wezwaniem do katastrofy,. które jest środkiem ochronnym dla inwestorów w zobowiązaniu zabezpieczonej hipoteki (CMO), który jest uruchamiany, jeśli niewykonanie zobowiązania lub przedpłata bazowych kredytów hipotecznych grozi przerwaniem przepływu środków pieniężnych generowanych przez inwestycję.

Zrozumienie wezwań katastroficznych

Zgłoszenia katastroficzne zapewniają gminom ubezpieczenie od klęsk żywiołowych. Załóżmy na przykład, że trzęsienie ziemi zniszczyło nowo wybudowany most. Ponieważ koszt budowy został sfinansowany z emisji obligacji komunalnych (z opcją kupna katastrofy), a zniszczenie mostu nie pozwala na generowanie przychodu na spłatę zadłużenia, obligacje mogą być wykupione natychmiast po cenie nominalnej . Ponieważ obligacje objęte rezerwą na wezwanie w przypadku katastrofy wiążą się z wyższym obciążeniem ryzykiem dla emitenta, mają one również na ogół wyższą rentowność niż obligacje ogólnego zobowiązania (GO), aby uwzględnić czynnik ryzyka.

Nie jest korzystne dla wszystkich obligacji komunalnych, aby wyemitować rezerwę na wezwanie na wypadek katastrofy, ale rezerwy na wezwanie na wypadek katastrof są bardziej powszechne w obligacjach przychodowych. Obligacje przychodowe to specyficzny rodzaj obligacji komunalnych emitowanych w celu sfinansowania konkretnych projektów, które z kolei przyniosą dochód własny. Chodzi o to, że przy emisji tego rodzaju obligacji strumień przychodów projektu spłaci obligację. Ponadto posiadacze obligacji przychodowych zazwyczaj nie mają roszczeń finansowych do ukończonych aktywów projektu.

Na przykład instytucja, która wyemitowała kaucję przychodową za płatną drogę, nie jest w stanie odzyskać tej drogi w przypadku, gdy nie wygeneruje oczekiwanych i uzgodnionych przychodów na spłatę odsetek i kwoty głównej.

Przykład wywołania katastrofy

Rozważmy następujący scenariusz: Miasto Pleasantville chce wybudować nową drogę płatną ze względu na swoją pozycję jako główny przejazd dla podróżnych w miesiącach letnich. Miasto Pleasantville nie posiada jednak niezbędnych środków na budowę płatnej drogi.

W celu sfinansowania budowy drogi gmina emituje swoim mieszkańcom obligacje przychodowe w celu pozyskania środków, z planem, że pobrane myta będą następnie spłacać wpłaty i odsetki od obligacji przez okres 30 lat, zgodnie z umową obligacyjną . Ponieważ miasto Pleasantville również znajduje się w pobliżu linii uskoku, obligacje przychodowe zawierają rezerwę na wezwanie do katastrofy, o której inwestorzy są świadomi.

Trzy lata po sfinansowaniu projektu i zbudowaniu płatnych dróg miasto Pleasantville nawiedziło trzęsienie ziemi, a płatne drogi zostały dotknięte klęską żywiołową. Trzęsienie ziemi kwalifikuje się na mocy przepisu na wezwanie na wypadek katastrofy, co oznacza, że miasto Pleasantville może wykupić swoje obligacje. Wywołanie obligacji pozwala miastu spłacić obligacje natychmiast, zamiast czekać na pierwotny okres ważności obligacji, a następnie odwrócić pozostałą część dochodów z obligacji.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Postanowienia dotyczące wezwania do katastrofy są bardziej powszechne w obligacjach przychodowych niż obligacje GO.

• Postanowienia na wypadek katastrofy mają na ogół wyższą rentowność niż obligacje ogólne, ponieważ emitent ponosi wyższe obciążenie ryzykiem.

• Wezwanie do katastrofy umożliwia przedterminowy wykup instrumentu dłużnego w przypadku wystąpienia zdarzenia katastroficznego, które powoduje szkody w finansowanym projekcie.

• Te najczęściej kojarzą się z obligacjami komunalnymi.