Katastrophenruf

Was ist ein Katastrophenruf?

Ein Katastrophen-Call ist eine Call-Klausel in Kommunalanleihen,. die eine vorzeitige Rückzahlung des Instruments ermöglicht, wenn ein Katastrophenereignis eintritt und das durch die Emission finanzierte Projekt schwer beschädigt wird. Mögliche Katastrophen werden im Anleihevertrag aufgeführt und sind häufig zum Nennwert kündbar.

Es handelt sich um eine Art außerordentliche Rückzahlungsrückstellung,. die verwendet wird, um entgangene Einnahmen aus einer kommunalen Anleihe auszugleichen, die ausgegeben wurde, um den Bau einer Gemeinschaftseinrichtung zu finanzieren, die später erheblichen Schaden erleidet, wodurch ihre Fähigkeit eingeschränkt wird, Einnahmen zur Rückzahlung der Anleihe zu erzielen.

Diese sollten nicht mit einem Calamity Call verwechselt werden,. der eine Schutzmaßnahme für Anleger in einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) darstellt, die ausgelöst wird, wenn Zahlungsausfälle oder Vorauszahlungen auf die zugrunde liegenden Hypotheken den durch die Investition generierten Cashflow zu unterbrechen drohen.

Katastrophenrufe verstehen

Katastrophenrufe bieten Kommunen eine Versicherung gegen Naturkatastrophen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Erdbeben zerstörte eine neu gebaute Brücke. Da die Baukosten durch eine Kommunalanleihe (mit einer Katastrophenkündigungsoption) finanziert wurden und die Zerstörung der Brücke es nicht erlaubt, die Einnahmen zu erzielen, die zur Rückzahlung der Schulden erwartet werden, können die Anleihen sofort zum Nennwert gekündigt werden. Da Anleihen mit Katastrophenschutzklausel eine höhere Risikolast für den Emittenten tragen, haben sie in der Regel auch eine höhere Rendite als General-Obligation-(GO)-Anleihen,. um den Risikofaktor zu berücksichtigen.

Es ist nicht für alle Kommunalanleihen von Vorteil, eine Katastrophenkündigungsrückstellung auszugeben, aber Katastrophenkündigungsrückstellungen sind bei Ertragsanleihen häufiger anzutreffen. Einnahmenanleihen sind eine spezielle Art von Kommunalanleihen, die ausgegeben werden, um bestimmte Projekte zu finanzieren, die wiederum ihre eigenen Einnahmen generieren. Der Gedanke ist, dass bei der Ausgabe dieser Art von Anleihen die Einnahmequelle des Projekts die Anleihe zurückzahlen wird. Darüber hinaus haben Erlösanleiheinhaber in der Regel keinen finanziellen Anspruch auf das fertiggestellte Projektvermögen.

Beispielsweise kann ein Institut, das eine Einnahmegarantie für eine Mautstraße ausgestellt hat, die Mautstraße nicht wieder in Besitz nehmen, falls sie nicht die erwarteten und vereinbarten Einnahmen zur Zahlung der Zins- und Tilgungszahlung erzielt.

Beispiel für einen Katastrophenruf

Stellen Sie sich das folgende Szenario vor: Die Stadt Pleasantville möchte eine neue Mautstraße bauen, da sie in den Sommermonaten eine wichtige Durchgangsstraße für Reisende darstellt. Die Stadt Pleasantville verfügt jedoch nicht über die notwendigen Mittel, um die Mautstraße zu bauen.

Um den Bau der Straße zu finanzieren, gibt die Gemeinde ihren Einwohnern Einnahmeanleihen zur Generierung von Mitteln aus, mit dem Plan, dass die eingenommenen Mautgebühren dann die Zahlungen und Zinsen für die Anleihen über eine Laufzeit von 30 Jahren, wie im Anleihevertrag festgelegt, begleichen . Da sich die Stadt Pleasantville zufällig auch in der Nähe einer Verwerfungslinie befindet, enthalten die Revenue Bonds eine Katastrophenschutzklausel, die den Investoren bekannt ist.

Drei Jahre nach der Finanzierung des Projekts und dem Bau der Mautstraßen wird die Stadt Pleasantville von einem Erdbeben heimgesucht, und die Mautstraßen werden von der Naturkatastrophe in Mitleidenschaft gezogen. Das Erdbeben fällt unter die Katastrophenkündigungsbestimmung, was bedeutet, dass die Stadt Pleasantville berechtigt ist, ihre Anleihen zu kündigen. Durch die Kündigung der Anleihen kann die Stadt die Anleihen sofort zurückzahlen, anstatt auf die ursprüngliche Laufzeit der Anleihe zu warten, und anschließend jeden verbleibenden Teil der Zinserträge der Anleihe abwenden.

Höhepunkte

• Rückstellungen für Notrufe sind bei Ertragsanleihen häufiger als bei GO-Anleihen.

• Katastrophenvorsorgen haben im Allgemeinen eine höhere Rendite als allgemeine Obligationenanleihen, da der Emittent eine höhere Risikolast trägt.

• Ein Katastrophen-Call ermöglicht die vorzeitige Rückzahlung eines Schuldinstruments, wenn ein katastrophales Ereignis eintritt, das dem finanzierten Projekt Schaden zufügt.

• Diese werden am häufigsten mit Kommunalanleihen in Verbindung gebracht.