モーゲージ担保証券（CMO）

##モーゲージ担保証券とは何ですか？

モーゲージ担保証券（CMO）とは、住宅ローンのプールをまとめて投資として販売する、住宅ローン担保証券の一種を指します。満期とリスクのレベルによって編成されたCMOは、借り手がこれらの証券の担保として機能する住宅ローンを返済するときにキャッシュフローを受け取ります。次に、CMOは、事前に決定されたルールと合意に基づいて、元本と利息の支払いを投資家に分配します。

##モーゲージ担保証券（CMO）を理解する

モーゲージ担保証券は、リスクプロファイルごとに編成された複数のトランシェまたは住宅ローンのグループで構成されています。複雑な金融商品であるため、トランシェは通常、元本残高、金利、満期日、および返済不履行の可能性が異なります。モーゲージ担保証券の債務は、金利の変化だけでなく、差し押さえ率、借り換え率、不動産の売却率などの経済状況の変化にも敏感です。トランシェごとに満期日とサイズが異なり、月次クーポン付きの債券が発行されます。クーポンは毎月の元本と金利の支払いを行います。

説明のために、投資家が何千もの住宅ローンで構成されるCMOを持っていると想像してください。彼らの利益の可能性は、住宅ローンの保有者が住宅ローンを返済するかどうかに基づいています。少数の住宅所有者だけが住宅ローンの債務不履行に陥り、残りが期待どおりに支払いを行う場合、投資家は元本と利息を取り戻します。対照的に、何千人もの人々が住宅ローンの支払いを行うことができず、差し押さえに入ることができない場合、CMOはお金を失い、投資家に支払うことができません。

不動産住宅ローン投資コンジット（REMIC）と呼ばれることもあり、一連の住宅ローンを組成または購入することなく、住宅ローンのキャッシュフローへのアクセスを取得したいと考えています。

##モーゲージ担保証券と債務担保証券

CMOと同様に、債務担保証券（CDO）は、まとめて投資手段として販売されるローンのグループで構成されます。ただし、CMOには住宅ローンしか含まれていませんが、CDOには、自動車ローン、クレジットカード、商業ローン、さらには住宅ローンなど、さまざまなローンが含まれています。 CDOとCMOはどちらも、世界金融危機の直前の2007年にピークに達し、その後、その価値は急激に低下しました。たとえば、2007年のピーク時には、CDO市場は2013年の8億5,000万ドルに対し、1.3兆ドルの価値がありました。

CMOを購入する組織には、ヘッジファンド、銀行、保険会社、投資信託が含まれます。

##モーゲージ担保証券と世界的な金融危機

1983年にソロモンブラザーズとファーストボストンによって最初に発行されたCMOは複雑で、多くの異なる住宅ローンが関係していました。多くの理由で、投資家は、基礎となる住宅ローン自体の健全性よりも、CMOが提供する収入源に焦点を合わせる傾向がありました。その結果、多くの投資家は、サブプライム住宅ローン、変動金利住宅ローン、申請プロセス中に収入が確認されなかった借り手が保有する住宅ローン、およびデフォルトのリスクが高いその他のリスクの高い住宅ローンでいっぱいのCMOを購入しました。

CMOの使用は、2007年から2008年の金融危機の促進要因として批判されてきました。住宅価格の上昇により、住宅ローンは失敗のない投資のように見え、投資家はCMOやその他のMBSを購入するようになりましたが、市場と経済の状況により、金融モデルでは正確に予測できなかった差し押さえと支払いリスクが高まりました。世界的な金融危機の余波により、住宅ローン担保証券の規制が強化されました。ごく最近、2016年12月、SECとFINRAは、モーゲージ担保証券を含む対象代理店取引の証拠金要件を作成することにより、これらの証券のリスクを軽減する新しい規制を導入しました。

##ハイライト

-これらは、複数の金融商品にわたる債務のより広範なコレクションである担保付債務に似ています。

-CMOは、2008年の金融危機の際に、規模が急増したときに重要な役割を果たしました。

-モーゲージ担保証券は、リスクプロファイルに従って編成されたパッケージ化された住宅ローンで構成される投資債務証券です。