Método de rendimiento constante
¿Qué es el método de rendimiento constante?
El método de rendimiento constante es una forma de calcular el descuento acumulado de un bono que cotiza en el mercado secundario.
Es una alternativa al método de devengo tasable,. y aunque generalmente resulta en un devengo de un descuento menor que el último método, requiere un cálculo más complejo.
Comprender el método de rendimiento constante
A efectos fiscales, se puede utilizar el método de acumulación tasable o el método de rendimiento constante para calcular el rendimiento de un bono de descuento o un bono de cupón cero.
El método de devengo prorrateable calcula la cantidad de ingresos o gastos devengados en lugar de la cantidad pagada. Da como resultado una mayor acumulación de un descuento que el método de rendimiento constante.
El método de devengo tasable se calcula dividiendo el descuento de mercado del bono por el número de dÃas desde la fecha de vencimiento del bono menos la fecha de compra, multiplicado por el número de dÃas que el inversionista realmente tuvo el bono.
El cálculo del rendimiento constante es más complejo. El monto de rendimiento constante se calcula multiplicando la base ajustada por el rendimiento en la emisión y luego restando el interés del cupón.
Este método también se conoce como método efectivo o cientÃfico de amortización.
Cómo funcionan los bonos cupón cero
Un bono de cupón cero no paga intereses ni cupones durante la vida del bono. En cambio, los bonos se emiten con un descuento de sus valores nominales, y los inversores en bonos reciben el reembolso de los valores nominales al vencimiento. La diferencia entre el precio pagado y el monto reembolsado es la ganancia del inversionista.
Por ejemplo, un bono de cupón cero con un valor nominal de $100 podrÃa comprarse por $75. En la fecha de vencimiento, al tenedor del bono se le reembolsa el valor nominal total de $100 del bono.
Aunque estos bonos no pagan cupones, el Servicio de Rentas Internas (IRS, por sus siglas en inglés) requiere que los tenedores de bonos de cupón cero aún informen el interés imputado ganado en el bono como ingreso para propósitos de impuestos. Usando el método de rendimiento constante, el propietario del bono puede determinar cuánto se puede deducir cada año.
Cómo calcular el rendimiento constante
El método de rendimiento constante es un método de acumulación de descuentos de bonos,. lo que se traduce en un aumento gradual en el tiempo, dado que el valor de un bono de descuento aumenta con el tiempo hasta igualar su valor nominal.
El primer paso en el método de rendimiento constante es determinar el rendimiento al vencimiento (YTM). Este es el rendimiento que se obtendrá de un bono si se mantiene hasta el vencimiento. Por ejemplo, se emite un bono de cupón cero por $75 con una fecha de vencimiento de 10 años. El rendimiento al vencimiento depende de la frecuencia con la que se capitaliza el rendimiento.
El IRS le permite al contribuyente cierta flexibilidad para determinar qué perÃodo de acumulación usar para calcular el rendimiento. En aras de la simplicidad, supongamos que se capitaliza anualmente. Para este ejemplo, el YTM se puede calcular como:
$100 valor nominal = $75 x (1 + r)10
$100/$75 = (1 + r)10
1,3333 = (1 + r)10
r = 2,92 %
Supongamos que la tasa de cupón de este bono es del 2 % (suponiendo que los bonos que pagan intereses similares pagan el 2 %). Después de un año (recuerde que estamos capitalizando anualmente), la acumulación del bono será:
AcumulaciónperÃodo1 = ($75 x 2,92%) – Interés del cupón
Puesto que el interés del cupón = 2% x $100 = $2
Acumulación perÃodo1 = $2.19 – $2
Acumulación perÃodo1 = 0,19 USD
El precio de compra de $75 representa la base del bono en el momento de la emisión. Sin embargo, en perÃodos posteriores, la base se convierte en el precio de compra más los intereses devengados. Por ejemplo, después del año 2, la acumulación se puede calcular como:
Acumulación perÃodo2 = [($75 + $0.19) x 2.92%] - $2
Acumulación perÃodo2 = $0.20
Los perÃodos 3 a 10 se pueden calcular de manera similar, utilizando la acumulación del perÃodo anterior para calcular la base del perÃodo actual.
Intuitivamente, un bono de descuento tiene una acumulación positiva. En otras palabras, la base se acumula.
Cálculo del interés en un bono con prima
De manera similar, el interés en un bono premium también se puede determinar utilizando el método de rendimiento constante. Un bono con prima se emite a un precio superior al valor nominal del bono. El valor del bono disminuye con el tiempo hasta que alcanza la par al vencimiento.
El interés imputable a un bono con prima es negativo y el método de rendimiento constante amortiza (en lugar de acumular) las primas de los bonos.
Un bono con prima tendrá, por lo tanto, una acumulación negativa.
La decisión de utilizar el método de rendimiento constante o el método de acumulación tasable debe tomarse en el momento de comprar el bono. Esta decisión es irreversible y es similar al método que prescribe el IRS para el descuento de emisión original (OID) imponible por computadora, como se describe en la Publicación 1212 del IRS.
Reflejos
Los bonos cupón cero no pagan cupones pero el IRS requiere que sus dueños reporten el interés imputado como ingreso.
El método de rendimiento constante calcula el valor de un bono cupón cero en un momento dado antes de su vencimiento.
Se puede utilizar el método de rendimiento constante o el método de devengo tasable.
