Metod med konstant avkastning
Vad är metoden med konstant avkastning?
Konstantavkastningsmetoden är ett sätt att beräkna den upplupna rabatten på en obligation som handlas på andrahandsmarknaden.
Det är ett alternativ till den skattningsbara periodiseringsmetoden,. och även om den vanligtvis resulterar i en mindre periodisering av rabatt än den senare metoden, kräver den en mer komplex beräkning.
Förstå metoden med konstant avkastning
För skatteändamål kan antingen den skattepliktiga periodiseringsmetoden eller metoden med konstant avkastning användas för att beräkna avkastningen på en diskonteringsobligation eller nollkupongobligation.
Den skattbara periodiseringsmetoden beräknar beloppet av upplupna inkomster eller kostnader snarare än det betalade beloppet. Det resulterar i en större periodisering av en rabatt än den konstanta avkastningsmetoden.
Den skattningsbara periodiseringsmetoden beräknas genom att dividera marknadsrabatten för obligationen med antalet dagar från obligationens förfallodag minus köpdatumet, multiplicerat med antalet dagar som investeraren faktiskt höll obligationen.
Beräkningen av konstant avkastning är mer komplex. Det konstanta avkastningsbeloppet beräknas genom att multiplicera den justerade basen med avkastningen vid emissionen och sedan subtrahera kupongräntan.
Denna metod är också känd som den effektiva eller vetenskapliga metoden för amortering.
Så fungerar nollkupongobligationer
En nollkupongsobligation ger ingen ränta eller kupong under obligationens livslängd. Istället emitteras obligationerna till en rabatt på deras nominella värden, och obligationsinvesterare får tillbaka de nominella värdena vid förfall. Skillnaden mellan det betalda priset och det återbetalda beloppet är investerarens vinst.
Till exempel kan en nollkupongobligation med ett nominellt värde på $100 köpas för $75. På förfallodagen återbetalas obligationsinnehavaren hela det nominella värdet på 100 USD.
Även om dessa obligationer inte betalar kuponger, kräver Internal Revenue Service (IRS) att nollkupongsobligationsinnehavare fortfarande rapporterar den tillräknade räntan på obligationen som inkomst för skatteändamål. Med hjälp av konstantavkastningsmetoden kan obligationsägaren bestämma hur mycket som kan dras av varje år.
Hur man beräknar konstant avkastning
Konstantavkastningsmetoden är en metod för ackretion av obligationsrabatter,. vilket översätts till en gradvis ökning över tiden, givet att värdet på en diskonteringsobligation ökar över tiden tills det är lika med det nominella värdet.
Det första steget i metoden med konstant avkastning är att bestämma avkastningen till förfallodagen (YTM). Detta är den avkastning som kommer att tjänas på en obligation om den hålls till förfall. Till exempel utfärdas en nollkupongobligation för 75 USD med ett 10-årigt förfallodatum. Avkastningen till förfall beror på hur ofta avkastningen sammansätts.
IRS ger skattebetalaren viss flexibilitet när det gäller att bestämma vilken periodiseringsperiod som ska användas för att beräkna avkastningen. För enkelhetens skull, låt oss anta att det sammansätts årligen. I det här exemplet kan YTM beräknas som:
100 USD nominellt värde = 75 USD x (1 + r)10
100 USD/75 USD = (1 + r)10
1,3333 = (1 + r)10
r = 2,92 %
Låt oss anta att kupongräntan på denna obligation är 2% (förutsatt att liknande räntebärande obligationer betalar 2%). Efter ett år (kom ihåg att vi kompounderar årligen) kommer ackumuleringen av obligationen att vara:
Periodiseringperiod1 = (75 USD x 2,92%) – Kupongränta
Eftersom kupongränta = 2 % x 100 USD = 2 USD
Periodisering period1 = $2,19 – $2
Periodisering period1 = 0,19 USD
Köpeskillingen på $75 representerar obligationens grund vid emissionen. Under efterföljande perioder blir dock grunden köpeskillingen plus upplupen ränta. Till exempel, efter år 2, kan periodiseringen beräknas som:
Periodisering period2 = [(75 USD + 0,19 USD) x 2,92 %] - 2 USD
Periodisering period2 = 0,20 USD
Perioderna 3 till 10 kan beräknas på liknande sätt genom att använda den tidigare periodens periodisering för att beräkna den aktuella periodens underlag.
Intuitivt har en diskonteringsobligation en positiv periodisering. Med andra ord, grunden ökar.
Beräknar ränta på en premiumobligation
På samma sätt kan räntan på en premieobligation också bestämmas med hjälp av konstantavkastningsmetoden. En premieobligation emitteras till ett pris som är högre än obligationens nominella värde. Obligationens värde minskar med tiden tills den når pari vid förfall.
Den tillräkna räntan på en premieobligation är negativ och metoden med konstant avkastning amorterar (i motsats till accrete) obligationspremierna.
En premieobligation kommer alltså att ha en negativ periodisering.
Beslutet att använda antingen metoden med konstant avkastning eller värderingsbar periodiseringsmetod måste fattas vid den tidpunkt då obligationen köps. Detta beslut är oåterkalleligt och liknar den metod som IRS föreskriver för datorskattepliktig originalutgivningsrabatt (OID) som beskrivs i IRS Publication 1212.
Höjdpunkter
Nollkupongobligationer betalar inte kuponger men IRS kräver att deras ägare rapporterar den tillräknade räntan som inkomst.
Konstantavkastningsmetoden beräknar värdet av en nollkupongobligation vid en given tidpunkt före dess förfallodag.
Antingen metoden med konstant avkastning eller den skattbara periodiseringsmetoden kan användas.
