Metodo del rendimento costante
Qual è il metodo del rendimento costante?
Il metodo del rendimento costante è un modo per calcolare lo sconto maturato di un'obbligazione che viene scambiata sul mercato secondario.
È un'alternativa al metodo della competenza valutabile e, sebbene di solito determini una minore maturazione di uno sconto rispetto a quest'ultimo metodo, richiede un calcolo più complesso.
Comprendere il metodo del rendimento costante
Ai fini fiscali, per calcolare il rendimento di un'obbligazione a sconto o di un'obbligazione zero coupon è possibile utilizzare il metodo della competenza imponibile o il metodo del rendimento costante.
Il metodo di competenza valutabile calcola l'importo delle entrate o delle spese maturate anziché l'importo pagato. Si traduce in una maggiore maturazione di uno sconto rispetto al metodo del rendimento costante.
Il metodo di rateizzazione è calcolato dividendo lo sconto di mercato dell'obbligazione per il numero di giorni dalla data di scadenza dell'obbligazione meno la data di acquisto, moltiplicato per il numero di giorni in cui l'investitore ha effettivamente detenuto l'obbligazione.
Il calcolo del rendimento costante è più complesso. L'importo del rendimento costante viene calcolato moltiplicando la base rettificata per il rendimento all'emissione e quindi sottraendo l' interesse della cedola.
Questo metodo è anche noto come metodo di ammortamento efficace o scientifico.
Come funzionano le obbligazioni a cedola zero
Un'obbligazione zero coupon non paga interessi o cedole per tutta la vita dell'obbligazione. Al contrario, le obbligazioni vengono emesse a uno sconto sui loro valori nominali e gli investitori obbligazionari vengono rimborsati ai valori nominali alla scadenza. La differenza tra il prezzo pagato e l'importo rimborsato è il profitto dell'investitore.
Ad esempio, un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 100 potrebbe essere acquistata per $ 75. Alla data di scadenza, all'obbligazionista viene rimborsato l'intero valore nominale di $ 100 dell'obbligazione.
Anche se queste obbligazioni non pagano cedole, l'Internal Revenue Service (IRS) richiede che gli obbligazionisti zero coupon segnalino ancora gli interessi figurativi guadagnati sull'obbligazione come reddito ai fini fiscali. Utilizzando il metodo del rendimento costante, il proprietario dell'obbligazione può determinare quanto può essere dedotto ogni anno.
Come calcolare il rendimento costante
Il metodo del rendimento costante è un metodo di accrescimento degli sconti obbligazionari,. che si traduce in un aumento graduale nel tempo, dato che il valore di un'obbligazione a sconto aumenta nel tempo fino a raggiungere il valore nominale.
Il primo passo nel metodo del rendimento costante è determinare il rendimento alla scadenza (YTM). Questo è il rendimento che sarà guadagnato su un'obbligazione se è detenuta fino alla scadenza. Ad esempio, un'obbligazione zero coupon viene emessa per $ 75 con una data di scadenza di 10 anni. Il rendimento alla scadenza dipende dalla frequenza con cui il rendimento è composto.
L'IRS consente al contribuente una certa flessibilità nel determinare quale periodo di competenza utilizzare per calcolare il rendimento. Per semplicità, supponiamo che sia composto annualmente. Per questo esempio, l'YTM può essere calcolato come:
$ 100 valore nominale = $ 75 x (1 + r)10
$ 100/$ 75 = (1 + r)10
1.3333 = (1 + r)10
r = 2,92%
Assumiamo che il tasso cedolare di questa obbligazione sia del 2% (supponendo che simili obbligazioni paganti interessi paghino il 2%). Dopo un anno (ricorda che stiamo capitalizzando annualmente), il rateo sull'obbligazione sarà:
Accumuloperiodo1 = ($75 x 2,92%) – Interesse della cedola
Poiché l'interesse della cedola = 2% x $ 100 = $ 2
Maturazione periodo1 = $ 2,19 – $ 2
Maturazione periodo1 = $0,19
Il prezzo di acquisto di $ 75 rappresenta la base dell'obbligazione all'emissione. Tuttavia, nei periodi successivi, la base diventa il prezzo di acquisto maggiorato degli interessi maturati. Ad esempio, dopo l'anno 2, l'accantonamento può essere calcolato come:
Maturazione periodo2 = [($75 + $0,19) x 2,92%] - $2
Maturazione periodo2 = $0,20
I periodi da 3 a 10 possono essere calcolati in modo simile, utilizzando l'accantonamento del periodo precedente per calcolare la base del periodo corrente.
Intuitivamente, un'obbligazione a sconto ha un rateo positivo. In altre parole, la base si accumula.
Calcolo dell'interesse in un'obbligazione premium
Allo stesso modo, anche l'interesse per un'obbligazione a premio può essere determinato utilizzando il metodo del rendimento costante. Un'obbligazione premium viene emessa a un prezzo superiore al valore nominale dell'obbligazione. Il valore dell'obbligazione diminuisce nel tempo fino a raggiungere la parità a scadenza.
L'interesse imputabile su un'obbligazione premium è negativo e il metodo del rendimento costante ammortizza (anziché accumula) i premi dell'obbligazione.
Un'obbligazione premium, quindi, avrà un rateo negativo.
La decisione di utilizzare il metodo del rendimento costante o il metodo del rateo rateizzato deve essere presa al momento dell'acquisto dell'obbligazione. Questa decisione è irreversibile ed è simile al metodo che l'IRS prescrive per lo sconto di emissione originale (OID) tassabile su computer, come delineato nella pubblicazione 1212 dell'IRS.
Mette in risalto
Le obbligazioni zero coupon non pagano cedole ma l'IRS richiede che i loro proprietari segnalino l'interesse imputato come reddito.
Il metodo del rendimento costante calcola il valore di un'obbligazione zero coupon in un dato momento prima della sua scadenza.
È possibile utilizzare il metodo del rendimento costante o il metodo del rateo imponibile.
