Sabit Verim Yöntemi
Sabit Verim Yöntemi Nedir?
Sabit getiri yöntemi, ikincil piyasada işlem gören bir tahvilin tahakkuk eden indirimini hesaplamanın bir yoludur.
Oranlanabilir tahakkuk yöntemine bir alternatiftir ve genellikle ikinci yönteme göre daha az indirim tahakkuk etmesine neden olsa da, daha karmaşık bir hesaplama gerektirir.
Sabit Verim Yöntemini Anlama
Vergi amacıyla, indirimli tahvil veya sıfır kuponlu tahvilin getirisini hesaplamak için oranlı tahakkuk yöntemi veya sabit getiri yöntemi kullanılabilir.
Makul tahakkuk yöntemi, ödenen tutardan ziyade tahakkuk eden gelir veya gider tutarını hesaplar. Sabit getiri yönteminden daha fazla iskonto tahakkuku ile sonuçlanır.
Oranlanabilir tahakkuk yöntemi, tahvilin piyasa iskontosunun, tahvilin vade tarihinden itibaren gün sayısı eksi satın alma tarihi ile yatırımcının tahvili fiilen elinde bulundurduğu gün sayısı ile çarpılmasıyla hesaplanır.
Sabit verim hesaplaması daha karmaşıktır. Sabit getiri tutarı, düzeltilmiş temelin ihraç anındaki getiri ile çarpılması ve ardından kupon faizinin çıkarılmasıyla hesaplanır.
Bu yöntem aynı zamanda etkin veya bilimsel amortisman yöntemi olarak da bilinir.
Sıfır Kupon Tahvilleri Nasıl Çalışır?
Sıfır kuponlu bir tahvil, tahvilin ömrü boyunca faiz veya kupon ödemez. Bunun yerine tahviller nominal değerlerine iskontolu olarak ihraç edilir ve tahvil yatırımcılarına vade sonunda nominal değerleri üzerinden geri ödeme yapılır. Ödenen fiyat ile geri ödenen tutar arasındaki fark yatırımcının kârıdır.
Örneğin, 100 ABD Doları değerindeki sıfır kuponlu bir tahvil 75 ABD Doları karşılığında satın alınabilir. Vade tarihinde, tahvil sahibine tahvilin tam 100$ nominal değeri geri ödenir.
Bu tahviller kupon ödememesine rağmen, İç Gelir Servisi (IRS), sıfır kuponlu tahvil sahiplerinin tahvil üzerinde kazanılan emsal faizi vergi amaçları için gelir olarak bildirmelerini şart koşuyor. Sabit getiri yöntemini kullanarak, tahvil sahibi her yıl ne kadar kesinti yapılabileceğini belirleyebilir.
Sabit Verim Nasıl Hesaplanır
Sabit getiri yöntemi, bir iskontolu tahvilin değerinin, nominal değere eşit olana kadar zaman içinde arttığı göz önüne alındığında, zaman içinde kademeli bir artışa dönüşen tahvil indirimlerinin bir toplama yöntemidir.
Sabit getiri yöntemindeki ilk adım, vadeye kadar getiriyi (YTM) belirlemektir. Bu, vadeye kadar elde tutulursa tahvil üzerinden kazanılacak getiridir. Örneğin, 10 yıllık vade ile 75 $ 'a sıfır kuponlu bir tahvil verilir. Vadeye kadar olan verim, verimin ne sıklıkta bileşik hale getirildiğine bağlıdır.
IRS, vergi mükellefine, hesaplama getirisi için hangi tahakkuk döneminin kullanılacağını belirleme konusunda bir miktar esneklik sağlar. Basitlik adına, yıllık olarak bileşik olduğunu varsayalım. Bu örnek için YTM şu şekilde hesaplanabilir:
100$ nominal değer = 75$ x (1 + r)10
100$/75$ = (1 + r)10
1.3333 = (1 + r)10
r = %2.92
Bu tahvilin kupon oranının %2 olduğunu varsayalım (benzer faiz ödeyen tahvillerin %2 ödediğini varsayalım). Bir yıl sonra (yılda bir bileşik oluşturduğumuzu unutmayın), tahvilin tahakkuku:
Tahakkukdönem1 = (75$ x %2,92) – Kupon faizi
Kupon faizi = %2 x 100$ = 2$ olduğundan
Tahakkuk dönem1 = 2,19 ABD Doları – 2 ABD Doları
Tahakkuk dönem1 = 0,19 ABD doları
75$'lık satın alma fiyatı, ihraç sırasında tahvilin temelini temsil eder. Ancak, sonraki dönemlerde baz, alış fiyatı artı tahakkuk eden faiz olur. Örneğin, 2. yıldan sonra tahakkuk şu şekilde hesaplanabilir:
Tahakkuk dönem2 = [(75$ + 0.19$) x %2,92] - 2$
Tahakkuk dönem2 = 0,20 ABD doları
3'ten 10'a kadar olan dönemler, cari dönem esasını hesaplamak için önceki dönemin tahakkukları kullanılarak benzer şekilde hesaplanabilir.
Sezgisel olarak, bir indirimli tahvilin pozitif bir tahakkuku vardır. Başka bir deyişle, temel toplanır.
Premium Tahvil Faizinin Hesaplanması
Benzer şekilde, primli tahvil faizi de sabit getiri yöntemi kullanılarak belirlenebilir. Tahvilin nominal değerinden daha yüksek bir fiyata bir prim tahvili ihraç edilir. Tahvilin değeri, vade sonunda eşit olana kadar zamanla azalır.
Bir prim tahviline isnat edilebilir faiz negatiftir ve sabit getiri yöntemi tahvil primlerini (birikmelerin aksine) itfa eder.
Bu nedenle, bir prim bonosunun negatif bir tahakkuku olacaktır.
Sabit getiri yönteminin mi yoksa oransal tahakkuk yönteminin mi kullanılacağına ilişkin karar, tahvilin satın alındığı anda verilmelidir. Bu karar geri alınamaz ve IRS Yayını 1212'de belirtildiği gibi IRS'nin bilgisayar vergilendirilebilir orijinal ihraç indirimi (OID) için öngördüğü yönteme benzer.
Öne Çıkanlar
Sıfır kuponlu tahviller kupon ödemez, ancak IRS, sahiplerinin tahakkuk eden faizi gelir olarak bildirmelerini şart koşar.
Sabit getiri yöntemi, vadesinden önce belirli bir zaman noktasındaki sıfır kuponlu tahvilin değerini hesaplar.
Sabit getiri yöntemi veya oransal tahakkuk yöntemi kullanılabilir.
