Constant-Yield-Methode
Was ist die Constant-Yield-Methode?
Die Constant-Yield-Methode ist eine Möglichkeit, den aufgelaufenen Abschlag einer Anleihe zu berechnen, die auf dem Sekundärmarkt gehandelt wird.
Es ist eine Alternative zur Ratable Accrual-Methode,. und obwohl es normalerweise zu einer geringeren Abgrenzung als die letztere Methode fĂĽhrt, erfordert es eine komplexere Berechnung.
Die Constant-Yield-Methode verstehen
FĂĽr steuerliche Zwecke kann zur Berechnung der Rendite einer Discount-Anleihe oder einer Nullkupon-Anleihe entweder die Ratable-Accrual-Methode oder die Constant-Yield-Methode verwendet werden.
Die Ratable-Acrual-Methode berechnet die Höhe der aufgelaufenen Einnahmen oder Ausgaben und nicht den gezahlten Betrag. Sie führt zu einem höheren Abschlagszuwachs als bei der Constant-Yield-Methode.
Die Ratable Accrual-Methode wird berechnet, indem der Marktabschlag der Anleihe durch die Anzahl der Tage ab dem Fälligkeitsdatum der Anleihe abzüglich des Kaufdatums dividiert wird, multipliziert mit der Anzahl der Tage, an denen der Anleger die Anleihe tatsächlich gehalten hat.
Komplexer ist die Konstantertragsberechnung. Der Betrag der konstanten Rendite wird berechnet, indem die angepasste Basis mit der Rendite bei Ausgabe multipliziert und dann die Couponzinsen abgezogen werden.
Diese Methode wird auch als effektive oder wissenschaftliche Methode der Amortisation bezeichnet.
Wie Nullkuponanleihen funktionieren
Eine Nullkuponanleihe zahlt während der Laufzeit der Anleihe keine Zinsen oder Kupons. Stattdessen werden die Anleihen mit einem Abschlag auf ihren Nennwert ausgegeben, und Anleiheinvestoren erhalten den Nennwert bei Fälligkeit zurück. Die Differenz zwischen dem bezahlten Preis und dem zurückgezahlten Betrag ist der Gewinn des Anlegers.
Beispielsweise könnte eine Nullkuponanleihe mit einem Nennwert von 100 USD für 75 USD gekauft werden. Am Fälligkeitsdatum wird dem Anleihegläubiger der volle Nennwert von 100 USD der Anleihe zurückgezahlt.
Auch wenn diese Anleihen keine Kupons zahlen, verlangt der Internal Revenue Service (IRS), dass Inhaber von Nullkupon-Anleihen die mit der Anleihe verdienten kalkulatorischen Zinsen dennoch als Einkommen fĂĽr Steuerzwecke melden. Mit der Constant-Yield-Methode kann der Anleihebesitzer bestimmen, wie viel er jedes Jahr abziehen kann.
So berechnen Sie den konstanten Ertrag
Die Constant-Yield-Methode ist eine Methode zur Wertsteigerung von Anleiheabschlägen,. was zu einem allmählichen Anstieg im Laufe der Zeit führt, da der Wert einer Discount-Anleihe im Laufe der Zeit steigt, bis er dem Nennwert entspricht.
Der erste Schritt bei der Constant-Yield-Methode ist die Bestimmung des Yield to Maturity (YTM). Dies ist die Rendite, die mit einer Anleihe erzielt wird, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird. Beispielsweise wird eine Nullkuponanleihe für 75 USD mit einer Laufzeit von 10 Jahren ausgegeben. Die Verfallsrendite hängt davon ab, wie häufig die Rendite aufgezinst wird.
Der IRS ermöglicht dem Steuerzahler eine gewisse Flexibilität bei der Bestimmung, welcher Abgrenzungszeitraum für die Berechnung des Ertrags verwendet werden soll. Nehmen wir der Einfachheit halber an, dass er jährlich aufgezinst wird. Für dieses Beispiel kann die YTM wie folgt berechnet werden:
100 $ Nennwert = 75 $ x (1 + r)10
100 $/75 $ = (1 + r)10
1,3333 = (1 + r)10
r = 2,92 %
Nehmen wir an, der Kuponsatz für diese Anleihe beträgt 2 % (unter der Annahme, dass ähnlich verzinsliche Anleihen 2 % auszahlen). Nach einem Jahr (denken Sie daran, dass wir jährlich Zinsen aufzinsen) beträgt die Abgrenzung für die Anleihe:
AbgrenzungPeriode1 = ($75 x 2,92%) – Kuponzinsen
Da Kuponzinsen = 2 % x 100 $ = 2 $
Abgrenzung Periode1 = 2,19 $ – 2 $
Abgrenzung Periode1 = 0,19 $
Der Kaufpreis von 75 $ stellt die Basis der Anleihe bei Emission dar. In den Folgeperioden wird jedoch der Kaufpreis zuzĂĽglich aufgelaufener Zinsen zugrunde gelegt. Nach dem 2. Jahr kann die Abgrenzung beispielsweise wie folgt berechnet werden:
Abgrenzung Zeitraum2 = [(75 $ + 0,19 $) x 2,92 %] - 2 $
Abgrenzung Periode2 = 0,20 $
Die Perioden 3 bis 10 können auf ähnliche Weise berechnet werden, indem die Rückstellung der vorherigen Periode verwendet wird, um die Basis der aktuellen Periode zu berechnen.
Intuitiv hat eine Discount-Anleihe eine positive Abgrenzung. Mit anderen Worten, die Basis wächst.
Berechnung der Zinsen für eine Prämienanleihe
Ebenso kann die Verzinsung einer Agio-Anleihe auch nach der Constant-Yield-Methode ermittelt werden. Eine Premium-Anleihe wird zu einem Preis ausgegeben, der über dem Nennwert der Anleihe liegt. Der Wert der Anleihe nimmt im Laufe der Zeit ab, bis sie bei Fälligkeit den Nennwert erreicht.
Die anrechenbaren Zinsen auf eine Prämienanleihe sind negativ, und die Constant-Yield-Methode amortisiert (im Gegensatz zu einer Anhäufung) die Anleiheprämien.
Eine Prämienanleihe wird daher eine negative Abgrenzung aufweisen.
Die Entscheidung, entweder die Constant-Yield-Methode oder die Ratable-Accrual-Methode anzuwenden, muss zum Zeitpunkt des Kaufs der Anleihe getroffen werden. Diese Entscheidung ist unumkehrbar und ähnelt der Methode, die der IRS für den computersteuerbaren Originalausgaberabatt (OID) vorschreibt, wie in der IRS-Veröffentlichung 1212 beschrieben.
Höhepunkte
Nullkupon-Anleihen zahlen keine Kupons, aber der IRS verlangt, dass ihre EigentĂĽmer die kalkulatorischen Zinsen als Einkommen melden.
Die Constant-Yield-Methode berechnet den Wert einer Nullkuponanleihe zu einem bestimmten Zeitpunkt vor ihrer Fälligkeit.
Es kann entweder die Constant-Yield-Methode oder die Ratable-Accrual-Methode angewendet werden.
