Konstant udbyttemetode
Hvad er metoden med konstant udbytte?
Konstantrentemetoden er en måde at beregne den påløbne rabat på en obligation, der handles på det sekundære marked.
Det er et alternativ til den rateable periodiseringsmetode,. og selvom det normalt resulterer i en mindre periodisering af en rabat end sidstnævnte metode, kræver det en mere kompleks beregning.
ForstĂĄelse af metoden med konstant udbytte
Skattemæssigt kan enten den vurderingspligtige optjeningsmetode eller den konstante rentemetode bruges til at beregne afkastet på en rabatobligation eller nulkuponobligation.
Den skattepligtige periodiseringsmetode beregner mængden af påløbne indtægter eller udgifter i stedet for det betalte beløb. Det resulterer i en større periodisering af en rabat end den konstante afkastmetode.
Den rateable periodiseringsmetode beregnes ved at dividere markedsrabatten af obligationen med antallet af dage fra obligationens udløbsdato minus købsdatoen, ganget med det antal dage, investoren faktisk har haft obligationen.
Beregningen af konstant udbytte er mere kompleks. Det konstante afkastbeløb beregnes ved at gange det justerede grundlag med afkastet ved udstedelsen og derefter trække kuponrenten fra.
Denne metode er ogsĂĄ kendt som den effektive eller videnskabelige metode til amortisering.
SĂĄdan fungerer nulkuponobligationer
En nulkuponobligation betaler ingen rente eller kuponrente i løbet af obligationens levetid. I stedet udstedes obligationerne til en rabat på deres pålydende værdi, og obligationsinvestorer får tilbagebetalt de pålydende værdier ved udløb. Forskellen mellem den betalte pris og det tilbagebetalte beløb er investorens fortjeneste.
For eksempel kan en nulkuponobligation med en pålydende værdi på $100 købes for $75. På udløbsdatoen tilbagebetales obligationsejeren den fulde $100 pålydende værdi af obligationen.
Selvom disse obligationer ikke betaler kuponer, kræver Internal Revenue Service (IRS), at nulkuponobligationsejere stadig indberetter den imputerede rente, der er optjent på obligationen, som indkomst til skattemæssige formål. Ved hjælp af konstant afkastmetoden kan obligationsejeren bestemme, hvor meget der kan trækkes fra hvert år.
SĂĄdan beregnes konstant udbytte
Konstantrentemetoden er en metode til tilvækst af obligationsrabatter,. som oversættes til en gradvis stigning over tid, givet at værdien af en diskonteringsobligation stiger over tid, indtil den svarer til den pålydende værdi.
Det første trin i metoden med konstant afkast er at bestemme afkastet til udløb (YTM). Dette er det afkast, der vil blive optjent på en obligation, hvis den holdes indtil udløb. For eksempel udstedes en nulkuponobligation for $75 med en 10-årig udløbsdato. Udbyttet til udløb afhænger af, hvor ofte afkastet sammensættes.
IRS giver skatteyderen en vis fleksibilitet til at bestemme, hvilken optjeningsperiode der skal bruges til at beregne udbytte. Lad os for enkelthedens skyld antage, at det sammensættes årligt. For dette eksempel kan YTM beregnes som:
100 USD pariværdi = 75 USD x (1 + r)10
$100/$75 = (1 + r)10
1,3333 = (1 + r)10
r = 2,92 %
Lad os antage, at kuponrenten på denne obligation er 2% (forudsat at lignende rentebetalende obligationer betaler 2%). Efter et år (husk, at vi sammensætter årligt), vil optjeningen på obligationen være:
Optjeningsperiode1~ = (75 USD x 2,92%) – Kuponrente
Da kuponrenter = 2 % x 100 USD = 2 USD
Optjening periode1 = 2,19 USD – 2 USD
Optjening periode1 = 0,19 USD
Købsprisen på $75 repræsenterer obligationens grundlag ved udstedelsen. I efterfølgende perioder bliver grundlaget dog købesummen plus påløbne renter. For eksempel kan optjeningen efter år 2 beregnes som:
Optjening periode2 = [(75 USD + 0,19 USD) x 2,92 %] - 2 USD
Optjening periode2 = 0,20 USD
Periode 3 til 10 kan opgøres på lignende måde ved at bruge den tidligere periodes periodisering til at beregne den aktuelle periodes grundlag.
Intuitivt har en rabatobligation en positiv periodisering. Med andre ord vokser grundlaget.
Beregning af rente i en præmieobligation
Ligeledes kan renten i en præmieobligation også bestemmes ved hjælp af konstantrentemetoden. En præmieobligation udstedes til en kurs, der er højere end obligationens pålydende værdi. Værdien af obligationen falder over tid, indtil den når pari ved udløb.
Den tilregnelige rente på en præmieobligation er negativ, og konstantrentemetoden amortiserer (i modsætning til accrete) obligationspræmierne.
En præmieobligation vil således have en negativ periodisering.
Beslutningen om at bruge enten konstant afkastmetoden eller vurderingsmetoden skal træffes på det tidspunkt, hvor obligationen købes. Denne beslutning er irreversibel og ligner den metode, som IRS foreskriver til computer-taxable original issue discount (OID) som beskrevet i IRS Publication 1212.
Højdepunkter
Nulkuponobligationer betaler ikke kuponer, men IRS kræver, at deres ejere rapporterer den imputerede rente som indtægt.
Konstantrentemetoden beregner værdien af en nulkuponobligation på et givet tidspunkt før dens udløb.
Enten metoden med konstant udbytte eller den vurderede optjeningsmetode kan anvendes.
