Método de rendimento constante
O que é o método de rendimento constante?
O método de rendimento constante é uma forma de calcular o desconto acumulado de um tÃtulo negociado no mercado secundário.
É uma alternativa ao método de acumulação proporcional e, embora geralmente resulte em uma acumulação de desconto menor do que o último método, requer um cálculo mais complexo.
Entendendo o Método de Rendimento Constante
Para fins fiscais, tanto o método de acumulação tributável quanto o método de rendimento constante podem ser usados para calcular o rendimento de um tÃtulo de desconto ou de um tÃtulo de cupom zero.
O método de acumulação proporcional calcula o valor das receitas ou despesas acumuladas em vez do valor pago. Isso resulta em um maior acúmulo de desconto do que o método de rendimento constante.
O método de acumulação proporcional é calculado dividindo-se o desconto de mercado do tÃtulo pelo número de dias a partir da data de vencimento do tÃtulo menos a data de compra, multiplicado pelo número de dias em que o investidor realmente detinha o tÃtulo.
O cálculo do rendimento constante é mais complexo. O valor do rendimento constante é calculado multiplicando a base ajustada pelo rendimento na emissão e, em seguida, subtraindo os juros do cupom.
Este método também é conhecido como o método eficaz ou cientÃfico de amortização.
Como funcionam os tÃtulos de cupom zero
Um tÃtulo de cupom zero não paga juros ou cupom ao longo da vida do tÃtulo. Em vez disso, os tÃtulos são emitidos com desconto em relação aos seus valores de face, e os investidores em tÃtulos são reembolsados pelos valores de face no vencimento. A diferença entre o preço pago e o valor reembolsado é o lucro do investidor.
Por exemplo, um tÃtulo de cupom zero com valor nominal de $ 100 pode ser comprado por $ 75. Na data de vencimento, o detentor do tÃtulo é reembolsado pelo valor de face total de $ 100 do tÃtulo.
Mesmo que esses tÃtulos não paguem cupons, o Internal Revenue Service (IRS) exige que os detentores de tÃtulos de cupom zero ainda relatem os juros imputados ganhos sobre o tÃtulo como renda para fins fiscais. Usando o método de rendimento constante, o proprietário do tÃtulo pode determinar quanto pode ser deduzido a cada ano.
Como calcular o rendimento constante
O método de rendimento constante é um método de acréscimo de descontos de tÃtulos,. que se traduz em um aumento gradual ao longo do tempo, dado que o valor de um tÃtulo de desconto aumenta ao longo do tempo até se igualar ao valor de face.
O primeiro passo no método de rendimento constante é determinar o rendimento até o vencimento (YTM). Este é o rendimento que será ganho em um tÃtulo se for mantido até o vencimento. Por exemplo, um tÃtulo de cupom zero é emitido por $ 75 com data de vencimento de 10 anos. O rendimento até o vencimento depende da frequência com que o rendimento é composto.
O IRS permite ao contribuinte alguma flexibilidade na determinação do perÃodo de competência a utilizar para o cálculo do rendimento. Para simplificar, vamos supor que seja composto anualmente. Para este exemplo, o YTM pode ser calculado como:
Valor nominal de $ 100 = $ 75 x (1 + r)10
$ 100/$ 75 = (1 + r)10
1,3333 = (1 + r)10
r = 2,92%
Vamos supor que a taxa de cupom desse tÃtulo seja de 2% (assumindo que tÃtulos semelhantes que pagam juros paguem 2%). Após um ano (lembre-se de que estamos capitalizando anualmente), o acúmulo do tÃtulo será:
AcumulaçãoperÃodo1 = (US$ 75 x 2,92%) - Juros do cupom
Já que juros do cupom = 2% x $ 100 = $ 2
Acumulação perÃodo1 = $ 2,19 - $ 2
Acumulação perÃodo1 = US$ 0,19
O preço de compra de $ 75 representa a base do tÃtulo na emissão. No entanto, em perÃodos subsequentes, a base passa a ser o preço de compra mais os juros acumulados. Por exemplo, após o ano 2, o acúmulo pode ser calculado como:
Acumulação perÃodo2 = [(US$ 75 + US$ 0,19) x 2,92%] - US$ 2
Acumulação perÃodo2 = $ 0,20
Os perÃodos de 3 a 10 podem ser calculados de forma semelhante, utilizando-se a competência do perÃodo anterior para calcular a base do perÃodo atual.
Intuitivamente, um tÃtulo de desconto tem um accrual positivo. Em outras palavras, a base se acumula.
Cálculo de juros em um tÃtulo premium
Da mesma forma, os juros de um tÃtulo de prêmio também podem ser determinados usando o método de rendimento constante. Uma obrigação premium é emitida a um preço superior ao valor nominal da obrigação. O valor do tÃtulo diminui ao longo do tempo até atingir o par no vencimento.
Os juros imputáveis de um tÃtulo de prêmio são negativos e o método de rendimento constante amortiza (em vez de acumular) os prêmios do tÃtulo.
Um tÃtulo de prêmio terá, portanto, um accrual negativo.
A decisão de usar o método de rendimento constante ou o método de acumulação nominal deve ser tomada no momento da compra do tÃtulo. Esta decisão é irreversÃvel e é semelhante ao método que o IRS prescreve para desconto de emissão original (OID) tributável por computador, conforme descrito na Publicação 1212 do IRS.
Destaques
As obrigações de cupão zero não pagam cupões mas o IRS exige que os seus proprietários reportem como rendimentos os juros imputados.
O método de rendimento constante calcula o valor de um tÃtulo de cupom zero em um determinado momento antes de seu vencimento.
Tanto o método de rendimento constante quanto o método de acumulação nominal podem ser usados.
