Seguro de Cartera de Proporción Constante (CPPI)
驴Qu茅 es el Seguro de Cartera de Proporci贸n Constante (CPPI)?
El seguro de cartera de proporci贸n constante (CPPI, por sus siglas en ingl茅s) es un tipo de seguro de cartera en el que el inversionista establece un l铆mite m铆nimo para el valor en d贸lares de su cartera y luego estructura la asignaci贸n de activos en torno a esa decisi贸n. Las dos clases de activos utilizadas en CPPI son un activo de riesgo (generalmente acciones o fondos mutuos) y un activo conservador de efectivo, equivalentes o bonos del tesoro. El porcentaje asignado a cada uno depende del valor de "colch贸n", definido como el valor actual de la cartera menos el valor m铆nimo, y un coeficiente multiplicador,. donde un n煤mero m谩s alto indica una estrategia m谩s agresiva.
Comprender el seguro de cartera de proporci贸n constante (CPPI)
El Seguro de Cartera de Proporci贸n Constante (CPPI, por sus siglas en ingl茅s) permite a un inversionista mantener la exposici贸n al potencial alcista de un activo riesgoso mientras brinda una garant铆a de capital contra el riesgo a la baja. El resultado de la estrategia CPPI es algo similar al de comprar una opci贸n de compra,. pero no utiliza contratos de opciones. Por lo tanto, a veces se hace referencia a CPPI como una estrategia convexa,. en oposici贸n a una "estrategia c贸ncava" como una combinaci贸n constante. Las instituciones financieras venden productos CPPI en una variedad de activos de riesgo, incluidas acciones y swaps de incumplimiento crediticio.
C贸mo funciona el Seguro de Cartera de Proporci贸n Constante (CPPI)
El inversor realizar谩 una inversi贸n inicial en el activo de riesgo igual al valor de: (Multiplicador) x (valor colch贸n en d贸lares) e invertir谩 el resto en el activo conservador. El valor del multiplicador se basa en el perfil de riesgo del inversionista y se obtiene preguntando primero cu谩l podr铆a ser la p茅rdida m谩xima de un d铆a en la inversi贸n riesgosa. El multiplicador ser谩 el inverso de ese porcentaje. A medida que el valor de la cartera cambia con el tiempo, el inversor reequilibrar谩 de acuerdo con la misma estrategia.
CPPI consta de dos cuentas: una cuenta de riesgo y una cuenta de seguridad. Como lo indican sus nombres, ambas cuentas tienen prop贸sitos espec铆ficos en la estrategia de inversi贸n general de un individuo. La cuenta de riesgo est谩 apalancada con posiciones de futuros para protegerse de las desventajas de una exposici贸n significativa a la renta variable. Los fondos se transfieren din谩micamente entre las dos cuentas en funci贸n del entorno econ贸mico.
El cronograma para el reequilibrio depende del inversionista, siendo los ejemplos mensuales o trimestrales los que se citan con frecuencia. Por lo general, CPPI se implementa en t茅rminos de cinco a帽os. Idealmente, el valor de colch贸n crecer谩 con el tiempo, lo que permitir谩 que fluya m谩s dinero hacia el activo riesgoso. Sin embargo, si cae el colch贸n, es posible que el inversor necesite vender una parte del activo de riesgo para mantener intactos los objetivos de asignaci贸n de activos.
Uno de los problemas con la implementaci贸n de una estrategia CPPI es que no "elimina el riesgo" inmediatamente de sus participaciones cuando los mercados se mueven en la direcci贸n opuesta. Una estrategia hipot茅tica de CPPI durante un horizonte temporal de inversi贸n de cinco a帽os habr铆a tenido un rendimiento inferior al del S&P 500 durante varios a帽os despu茅s de la crisis financiera de 2008.
Ejemplo de IPPC
Considere una cartera hipot茅tica de $100 000, de la cual el inversionista decide que $90 000 es el piso absoluto. Si el valor de la cartera cae a $ 90,000, el inversionista mover铆a todos los activos a efectivo para preservar el capital.
Si se decide que el 20 por ciento es la posibilidad m谩xima de "choque", el valor del multiplicador ser谩 (1/0,20) o 5. Los valores del multiplicador entre 3 y 6 son muy comunes. Con base en la informaci贸n provista, el inversionista asignar铆a 5 x ($100 000 - $90 000) o $50 000 al activo riesgoso, y el resto se destinar铆a al efectivo o al activo conservador.
Reflejos
Los inversores pueden reequilibrar sus participaciones mensual o trimestralmente.
CPPI es una estrategia para combinar la ventaja de la exposici贸n al mercado de valores con inversiones en un instrumento financiero conservador. Esto se hace asignando un porcentaje de inversi贸n espec铆ficamente calculado a una cuenta de riesgo.
Se utiliza un multiplicador para determinar la cantidad de riesgo que un inversor est谩 dispuesto a asumir.
