일정 비율 포트폴리오 보험(CPPI)

일정 비율 포트폴리오 보험(CPPI)이란 무엇입니까?

일정 비율 포트폴리오 보험(CPPI)은 투자자 가 포트폴리오 의 달러 가치에 하한선을 설정한 다음 해당 결정을 중심으로 자산 배분을 구성하는 포트폴리오 보험 유형입니다. CPPI에 사용되는 두 가지 자산 클래스는 위험 자산(보통 주식 또는 뮤추얼 펀드)과 현금, 등가물 또는 국채의 보수적 자산입니다. 각각에 할당된 비율은 현재 포트폴리오 가치에서 하한선 가치를 뺀 값으로 정의되는 "쿠션" 값과 승수 계수에 따라 달라집니다. 여기에서 숫자가 높을수록 더 공격적인 전략을 나타냅니다.

일정 비율 포트폴리오 보험(CPPI) 이해

일정 비율 포트폴리오 보험(CPPI)을 통해 투자자는 위험 자산의 상승 잠재력에 대한 노출을 유지하면서 하락 위험에 대한 자본 보증을 제공할 수 있습니다. CPPI 전략의 결과는 콜옵션 매수와 다소 유사 하지만 옵션 계약을 사용하지 않습니다. 따라서 CPPI는 일정한 혼합과 같은 "오목 전략"과 반대로 볼록 전략 이라고도 합니다 . 금융 기관은 주식 및 신용 부도 스왑을 포함하여 다양한 위험 자산에 대해 CPPI 상품을 판매합니다.

일정 비율 포트폴리오 보험(CPPI) 작동 원리

투자자는 (승수) x (쿠션 가치(달러))와 동일한 위험 자산에 초기 투자를 하고 나머지는 보수 자산에 투자합니다. 승수 값은 투자자의 위험 프로필 을 기반으로 하며 위험한 투자에 대한 최대 1일 손실이 얼마인지 먼저 질문하여 파생됩니다. 승수는 해당 백분율의 역수입니다. 포트폴리오 가치가 시간이 지남에 따라 변화함에 따라 투자자는 동일한 전략에 따라 재조정합니다.

CPPI는 위험 계정과 안전 계정의 두 가지 계정으로 구성됩니다. 이름에서 알 수 있듯이 두 계정 모두 개인의 전체 투자 전략에서 특정 목적을 수행합니다. 위험 계정은 상당한 지분 노출의 단점으로부터 보호하기 위해 선물 보유와 함께 활용됩니다. 자금은 경제 환경에 따라 두 계정 간에 동적으로 이동됩니다.

재조정 일정 은 투자자에게 달려 있으며, 월별 또는 분기별이 자주 인용됩니다. 일반적으로 CPPI는 5년 기간 동안 구현됩니다. 이상적으로는 쿠션 가치가 시간이 지남에 따라 증가하여 더 많은 돈이 위험한 자산으로 흘러갈 수 있도록 합니다. 그러나 쿠션이 떨어지면 투자자는 자산 배분 목표를 그대로 유지하기 위해 위험 자산의 일부를 매각해야 할 수도 있습니다.

CPPI 전략을 실행할 때의 문제 중 하나는 시장이 반대 방향으로 움직일 때 보유 자산을 즉시 "위험을 제거"하지 않는다는 것입니다. 5년 투자 기간에 대한 가상의 CPPI 전략은 2008년 금융 위기 이후 몇 년 동안 S&P 500보다 실적이 저조했을 것입니다.

CPPI의 예

$100,000의 가상 포트폴리오가 있다고 가정하고 그 중 투자자는 $90,000가 절대 하한선이라고 결정합니다. 포트폴리오 가치가 $90,000로 떨어지면 투자자는 자본을 보존하기 위해 모든 자산을 현금으로 옮길 것입니다.

20%가 최대 "충돌" 가능성이라고 결정하면 승수 값은 (1/0.20) 또는 5가 됩니다. 3과 6 사이의 승수 값은 매우 일반적입니다. 제공된 정보를 기반으로 투자자는 위험 자산에 5 x($100,000 - $90,000) 또는 $50,000를 할당하고 나머지는 현금 또는 보수적 자산으로 할당합니다.

하이라이트

• 투자자는 월별 또는 분기별로 보유 자산을 재조정할 수 있습니다.

• CPPI는 주식시장 익스포저의 상승과 보수적인 금융상품 투자를 결합하는 전략이다. 이는 구체적으로 계산된 투자 비율을 위험 계정에 할당하여 수행됩니다.

• 승수는 투자자가 감수할 의향이 있는 위험의 양을 결정하는 데 사용됩니다.