Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Was ist Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)?

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) ist eine Art Portfolioversicherung , bei der der Anleger eine Untergrenze für den Dollarwert seines Portfolios festlegt und dann die Vermögensallokation um diese Entscheidung herum strukturiert. Die beiden im CPPI verwendeten Anlageklassen sind riskante Vermögenswerte (normalerweise Aktien oder Investmentfonds) und konservative Vermögenswerte, die entweder aus Bargeld, Äquivalenten oder Staatsanleihen bestehen. Der jeweils zugewiesene Prozentsatz hängt vom „Kissen“-Wert ab, definiert als aktueller Portfoliowert minus Untergrenze, und einem Multiplikatorkoeffizienten,. wobei eine höhere Zahl eine aggressivere Strategie anzeigt.

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) verstehen

Die Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) ermöglicht es einem Anleger, das Engagement im Aufwärtspotenzial eines riskanten Vermögenswerts aufrechtzuerhalten und gleichzeitig eine Kapitalgarantie gegen das Abwärtsrisiko zu bieten. Das Ergebnis der CPPI-Strategie ähnelt dem Kauf einer Kaufoption,. verwendet jedoch keine Optionskontrakte. Daher wird CPPI manchmal als konvexe Strategie bezeichnet, im Gegensatz zu einer „konkaven Strategie“ wie Constant Mix. Finanzinstitute verkaufen CPPI-Produkte für eine Vielzahl riskanter Vermögenswerte, darunter Aktien und Credit Default Swaps.

Funktionsweise der Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI).

Der Anleger tätigt eine Anfangsinvestition in den riskanten Vermögenswert in Höhe von: (Multiplikator) x (Kissenwert in Dollar) und investiert den Rest in den konservativen Vermögenswert. Der Wert des Multiplikators basiert auf dem Risikoprofil des Anlegers und wird abgeleitet, indem zunächst gefragt wird, wie hoch der maximale Tagesverlust bei der riskanten Anlage sein könnte. Der Multiplikator ist der Kehrwert dieses Prozentsatzes. Da sich der Portfoliowert im Laufe der Zeit ändert,. wird der Anleger gemäß derselben Strategie neu gewichten.

CPPI besteht aus zwei Konten: einem Risikokonto und einem Sicherheitskonto. Wie ihre Namen andeuten, dienen beide Konten bestimmten Zwecken in der gesamten Anlagestrategie einer Person. Das Risikokonto wird mit Futures-Beständen gehebelt, um sich vor den Nachteilen eines erheblichen Aktienengagements zu schützen. Die Mittel werden je nach wirtschaftlichem Umfeld dynamisch zwischen den beiden Konten umgeschichtet.

Der Zeitplan für die Neugewichtung liegt beim Anleger, wobei monatlich oder vierteljährlich häufig genannte Beispiele sind. Typischerweise wird CPPI über einen Zeitraum von fünf Jahren implementiert. Im Idealfall wächst der Wert des Polsters im Laufe der Zeit, sodass mehr Geld in den riskanten Vermögenswert fließen kann. Wenn das Polster jedoch sinkt, muss der Anleger möglicherweise einen Teil des riskanten Vermögenswerts verkaufen, um die Vermögensallokationsziele intakt zu halten.

Eines der Probleme bei der Implementierung einer CPPI-Strategie besteht darin, dass sie ihre Bestände nicht sofort „risikofrei“ macht, wenn sich die Märkte in die entgegengesetzte Richtung bewegen. Eine hypothetische CPPI-Strategie über einen Anlagezeitraum von fünf Jahren hätte nach der Finanzkrise von 2008 mehrere Jahre lang hinter dem S&P 500 zurückgeblieben.

CPPI-Beispiel

Stellen Sie sich ein hypothetisches Portfolio von 100.000 US-Dollar vor, von dem der Investor 90.000 US-Dollar als absolute Untergrenze festlegt. Wenn der Wert des Portfolios auf 90.000 USD fällt, würde der Investor alle Vermögenswerte in Bargeld umwandeln, um das Kapital zu erhalten.

Wenn man entscheidet, dass 20 Prozent die maximale "Crash"-Möglichkeit sind, ist der Multiplikatorwert (1/0,20) oder 5. Multiplikatorwerte zwischen 3 und 6 sind sehr üblich. Basierend auf den bereitgestellten Informationen würde der Investor 5 x (100.000 $ - 90.000 $) oder 50.000 $ dem riskanten Vermögenswert zuweisen, wobei der Rest in Bargeld oder den konservativen Vermögenswert fließt.

Höhepunkte

• Anleger können ihre Bestände monatlich oder vierteljährlich neu gewichten.

• CPPI ist eine Strategie, um das Aufwärtspotenzial eines Aktienmarktengagements mit Anlagen in ein konservatives Finanzinstrument zu kombinieren. Dies geschieht durch Zuweisung eines spezifisch berechneten Prozentsatzes der Anlage auf ein Risikokonto.

• Ein Multiplikator wird verwendet, um die Höhe des Risikos zu bestimmen, das ein Anleger bereit ist einzugehen.