Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)
Mikä on Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)?
CPPI ) on eräänlainen portfoliovakuutus,. jossa sijoittaja asettaa alimman salkun dollariarvon ja sitten jäsentää varojen allokoinnin tämän päätöksen mukaan. CPPI:ssä käytetyt kaksi omaisuusluokkaa ovat riskialtis omaisuus (yleensä osakkeet tai sijoitusrahastot) ja konservatiivinen omaisuus, joka koostuu joko käteisestä, vastaavista tai valtion joukkovelkakirjoista. Kullekin kohdistettu prosenttiosuus riippuu "tyynyn" arvosta, joka määritellään nykyisen salkun arvona vähennettynä pohja-arvolla, ja kertoimesta,. jossa suurempi luku tarkoittaa aggressiivisempaa strategiaa.
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) -vakuutuksen ymmärtäminen
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) antaa sijoittajalle mahdollisuuden säilyttää altistuminen riskialttiiden omaisuuserien nousupotentiaalille samalla, kun se tarjoaa pääomatakuun heikkenemisriskiä vastaan. CPPI-strategian tulos on jossain määrin samanlainen kuin osto- option ostaminen,. mutta siinä ei käytetä optiosopimuksia. Siten CPPI:tä kutsutaan joskus kuperaksi strategiaksi, toisin kuin "kovera strategia", kuten vakiosekoitus. Rahoituslaitokset myyvät CPPI-tuotteita useisiin riskialttiisiin omaisuuseriin, kuten osakkeisiin ja luottoriskinvaihtosopimuksiin.
Kuinka vakiosuhteinen portfoliovakuutus (CPPI) toimii
Sijoittaja tekee aloitussijoituksen riskilliseen omaisuuteen, joka vastaa arvoa: (kerroin) x (pehmustearvo dollareina) ja sijoittaa loput konservatiiviseen omaisuuteen. Kertoimen arvo perustuu sijoittajan riskiprofiiliin ja johdetaan kysymällä ensin, mikä voisi olla yhden päivän maksimitappio riskialtiselta sijoitukselta. Kerroin on tämän prosenttiosuuden käänteinen. Kun salkun arvo muuttuu ajan myötä, sijoittaja tasapainottaa uudelleen saman strategian mukaisesti.
CPPI koostuu kahdesta tilistä: riskitilistä ja turvatilistä. Kuten niiden nimet osoittavat, molemmat tilit palvelevat tiettyjä tarkoituksia yksilön yleisessä sijoitusstrategiassa. Riskitili on vipuvaikutettu futuurisijoituksiin, jotta se suojaa merkittävän osakeriskin heikentymiseltä. Varoja siirretään dynaamisesti näiden kahden tilin välillä taloudellisen ympäristön perusteella.
Tasapainotuksen aikataulu on sijoittajan päätettävissä, esimerkkeinä mainitaan kuukausittain tai neljännesvuosittain. Tyypillisesti CPPI toteutetaan viiden vuoden aikana. Ihannetapauksessa tyynyn arvo kasvaa ajan myötä, jolloin riskialttiiseen omaisuuteen pääsee enemmän rahaa. Jos tyyny kuitenkin putoaa, sijoittajan on ehkä myytävä osa riskialtista omaisuudesta säilyttääkseen omaisuuden allokaatiotavoitteet ennallaan.
Yksi CPPI-strategian toteuttamisen ongelmista on, että se ei heti "poista riskiä" omistuksistaan, kun markkinat liikkuvat päinvastaiseen suuntaan. Viiden vuoden sijoitusaikahorisontin hypoteettinen CPPI-strategia olisi ollut S&P 500 -indeksiä heikompi useiden vuosien ajan vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.
Esimerkki CPPI:stä
Harkitse hypoteettista 100 000 dollarin salkkua, josta sijoittaja päättää, että 90 000 dollaria on absoluuttinen alin. Jos salkun arvo laskee 90 000 dollariin, sijoittaja siirtää kaikki varat käteiseen pääoman säilyttämiseksi.
Jos päätetään, että 20 prosenttia on suurin "törmäysmahdollisuus", kertoimen arvo on (1/0,20) tai 5. Kerroinarvot välillä 3 ja 6 ovat hyvin yleisiä. Annettujen tietojen perusteella sijoittaja kohdistaisi 5 x (100 000 - 90 000 dollaria) tai 50 000 dollaria riskialttiille omaisuuserille ja loput rahaksi tai konservatiiviseen omaisuuteen.
Kohokohdat
Sijoittajat voivat tasapainottaa omistustaan kuukausittain tai neljännesvuosittain.
CPPI on strategia, jolla yhdistetään osakemarkkinoiden nousu ja sijoitukset konservatiiviseen rahoitusinstrumenttiin. Tämä tehdään kohdistamalla erityisesti laskettu prosenttiosuus sijoituksesta riskitilille.
Kertoimella määritetään riskin määrä, jonka sijoittaja on valmis ottamaan.
