Seguro de Carteira de Proporção Constante (CPPI)
O que é o Seguro de Carteira de Proporção Constante (CPPI)?
O Seguro de Carteira de Proporção Constante (CPPI) é um tipo de seguro de carteira em que o investidor estabelece um piso para o valor em dólares de sua carteira e, em seguida, estrutura a alocação de ativos em torno dessa decisão. As duas classes de ativos usadas no CPPI são um ativo de risco (geralmente ações ou fundos mútuos) e um ativo conservador de caixa, equivalentes ou tÃtulos do tesouro. O percentual alocado para cada um depende do valor "colchão", definido como valor atual da carteira menos o valor mÃnimo, e um coeficiente multiplicador,. onde um número maior denota uma estratégia mais agressiva.
Entendendo o Seguro de Carteira de Proporção Constante (CPPI)
O Seguro de Carteira de Proporção Constante (CPPI) permite que um investidor mantenha a exposição ao potencial de alta de um ativo de risco, ao mesmo tempo em que fornece uma garantia de capital contra o risco de queda. O resultado da estratégia CPPI é um pouco semelhante ao da compra de uma opção de compra,. mas não utiliza contratos de opção. Assim, o CPPI às vezes é referido como uma estratégia convexa,. em oposição a uma "estratégia côncava" como a mistura constante. As instituições financeiras vendem produtos CPPI em uma variedade de ativos de risco, incluindo ações e swaps de inadimplência de crédito.
Como funciona o Seguro de Carteira de Proporção Constante (CPPI)
O investidor fará um investimento inicial no ativo de risco igual ao valor de: (Multiplicador) x (valor do colchão em dólares) e investirá o restante no ativo conservador. O valor do multiplicador é baseado no perfil de risco do investidor e é obtido perguntando primeiro qual seria a perda máxima de um dia no investimento arriscado. O multiplicador será o inverso dessa porcentagem. À medida que o valor da carteira muda ao longo do tempo, o investidor irá se reequilibrar de acordo com a mesma estratégia.
O CPPI consiste em duas contas: uma conta de risco e uma conta de segurança. Como seus nomes indicam, ambas as contas servem a propósitos especÃficos na estratégia geral de investimento de um indivÃduo. A conta de risco é alavancada com participações de futuros para proteger do lado negativo de uma exposição significativa de ações. Os fundos são transferidos dinamicamente entre as duas contas com base no ambiente econômico.
O calendário de reequilÃbrio fica a critério do investidor, sendo mensal ou trimestral exemplos bastante citados. Normalmente, o CPPI é implementado em prazos de cinco anos. Idealmente, o valor do colchão aumentará com o tempo, permitindo que mais dinheiro flua para o ativo de risco. Se, no entanto, a almofada cair, o investidor pode precisar vender uma parte do ativo de risco para manter intactas as metas de alocação de ativos.
Um dos problemas com a implementação de uma estratégia de CPPI é que ela não "desarrisca" imediatamente suas participações quando os mercados se movem na direção oposta. Uma estratégia hipotética de CPPI em um horizonte de tempo de investimento de cinco anos teria um desempenho inferior ao S&P 500 por vários anos após a crise financeira de 2008.
Exemplo de CPPI
Considere uma carteira hipotética de $ 100.000, da qual o investidor decide que $ 90.000 é o piso absoluto. Se o valor do portfólio cair para $ 90.000, o investidor transferiria todos os ativos para caixa para preservar o capital.
Se decidirmos que 20% é a possibilidade máxima de "crash", o valor do multiplicador será (1/0,20), ou 5. Valores de multiplicadores entre 3 e 6 são muito comuns. Com base nas informações fornecidas, o investidor alocaria 5 x (US$ 100.000 - US$ 90.000) ou US$ 50.000 para o ativo de risco, com o restante indo para o caixa ou o ativo conservador.
Destaques
Os investidores podem reequilibrar suas participações mensalmente ou trimestralmente.
CPPI é uma estratégia para combinar o upside da exposição ao mercado de ações com investimentos em um instrumento financeiro conservador. Isso é feito alocando uma porcentagem especificamente calculada do investimento para uma conta de risco.
Um multiplicador é usado para determinar a quantidade de risco que um investidor está disposto a assumir.
