Reequilibrio

¿Qué es el reequilibrio?

El reequilibrio es el proceso de realinear las ponderaciones de una cartera de activos. El reequilibrio implica la compra o venta periódica de activos en una cartera para mantener un nivel original o deseado de asignación de activos o riesgo.

Por ejemplo, digamos que una asignación de activos objetivo original era 50% acciones y 50% bonos. Si las acciones se comportaron bien durante el período, podría haber aumentado la ponderación de acciones de la cartera al 70%. El inversor puede entonces decidir vender algunas acciones y comprar bonos para que la cartera vuelva a la asignación objetivo original de 50/50.

Cómo funciona el reequilibrio

En primer lugar, el reequilibrio de la cartera protege al inversor de una exposición excesiva a riesgos no deseados. En segundo lugar, el reequilibrio garantiza que las exposiciones de la cartera permanezcan dentro del área de especialización del gestor. A menudo, estos pasos se toman para garantizar que la cantidad de riesgo involucrado esté en el nivel deseado por el inversionista. Dado que el rendimiento de las acciones puede variar más drásticamente que los bonos, el porcentaje de activos asociados con las acciones cambiará con las condiciones del mercado. Junto con la variable de rendimiento, los inversores pueden ajustar el riesgo general dentro de sus carteras para satisfacer las cambiantes necesidades financieras.

"Reequilibrio", como término, tiene connotaciones relacionadas con una distribución equitativa de los activos; sin embargo, no se requiere una división 50/50 de acciones y bonos. En cambio, reequilibrar una cartera implica la reasignación de activos a una composición definida. Esto se aplica si la asignación objetivo es 50/50, 70/30 o 40/60.

Si bien no existe un cronograma requerido para reequilibrar una cartera, la mayoría de las recomendaciones son examinar las asignaciones al menos una vez al año. Es posible prescindir de reequilibrar una cartera, aunque por lo general sería desaconsejable. El reequilibrio brinda a los inversores la oportunidad de vender caro y comprar barato, aprovechando las ganancias de las inversiones de alto rendimiento y reinvirtiéndolas en áreas que aún no han experimentado un crecimiento tan notable.

El reequilibrio del calendario es el enfoque de reequilibrio más rudimentario. Esta estrategia simplemente implica analizar las tenencias de inversión dentro de la cartera en intervalos de tiempo predeterminados y ajustar la asignación original con la frecuencia deseada. Por lo general, se prefieren las evaluaciones mensuales y trimestrales porque el reequilibrio semanal sería demasiado costoso, mientras que un enfoque anual permitiría una desviación excesiva de la cartera intermedia. La frecuencia ideal de reequilibrio debe determinarse en función de las limitaciones de tiempo, los costos de transacción y la desviación permitida. Una gran ventaja del reequilibrio del calendario sobre los métodos más receptivos es que consume mucho menos tiempo y es mucho menos costoso para el inversor, ya que implica menos operaciones y en fechas predeterminadas. Sin embargo, la desventaja es que no permite el reequilibrio en otras fechas, incluso si el mercado se mueve significativamente.

Un enfoque más sensible al reequilibrio se centra en la composición porcentual permitida de un activo en una cartera; esto se conoce como estrategia de combinación constante con bandas o corredores. A cada clase de activo , o valor individual, se le asigna un peso objetivo y un rango de tolerancia correspondiente. Por ejemplo, una estrategia de asignación podría incluir el requisito de mantener un 30 % en acciones de mercados emergentes, un 30 % en acciones de primer orden nacionales y un 40 % en bonos gubernamentales con un margen de +/- 5 % para cada clase de activo. Básicamente, las tenencias de primera línea nacionales y de mercados emergentes pueden fluctuar entre el 25 % y el 35 %, mientras que entre el 35 % y el 45 % de la cartera debe asignarse a bonos del gobierno. Cuando el peso de cualquier tenencia se mueve fuera de la banda permitida, la cartera completa se reequilibra para reflejar la composición objetivo inicial.

La estrategia de reequilibrio más intensiva comúnmente utilizada es el seguro de cartera de proporción constante ( CPPI , por sus siglas en inglés ), que es un tipo de seguro de cartera en el que el inversionista establece un piso en el valor en dólares de su cartera y luego estructura la asignación de activos en torno a esa decisión. Las clases de activos en CPPI se estilizan como un activo de riesgo (generalmente acciones o fondos mutuos) y un activo conservador de efectivo, equivalentes o bonos del tesoro. El porcentaje asignado a cada uno depende de un valor de "colchón", definido como el valor actual de la cartera menos un valor mínimo y un coeficiente multiplicador . Cuanto mayor sea el número del multiplicador, más agresiva será la estrategia de reequilibrio. El resultado de la estrategia CPPI es algo similar al de comprar una opción de compra sintética que no utiliza contratos de opciones reales. CPPI a veces se denomina estrategia convexa,. en oposición a una "estrategia cóncava" como la combinación constante.

Reequilibrio de cuentas de jubilación

Una de las áreas más comunes en las que los inversores buscan reequilibrar son las asignaciones dentro de sus cuentas de jubilación. El desempeño de los activos afecta el valor general y muchos inversionistas prefieren invertir de manera más agresiva a edades más tempranas y de manera más conservadora a medida que se acercan a la edad de jubilación. A menudo, la cartera es más conservadora una vez que el inversionista se prepara para retirar los fondos para proporcionar ingresos de jubilación.

Reequilibrio para la diversificación

Dependiendo del desempeño del mercado, los inversores pueden encontrar una gran cantidad de activos circulantes dentro de un área. Por ejemplo, si el valor de la acción X aumenta un 25 % mientras que la acción Y solo gana un 5 %, una gran parte del valor de la cartera está vinculado a la acción X. Si la acción X experimenta una caída repentina, la cartera sufrirá mayores pérdidas. por asociación El reequilibrio le permite al inversionista redirigir algunos de los fondos actualmente mantenidos en acciones X a otra inversión, ya sea más acciones Y o comprar una acción nueva por completo. Al tener los fondos repartidos entre varias acciones, la caída de una de ellas se verá parcialmente compensada por las actividades de las demás, lo que puede proporcionar un nivel de estabilidad de la cartera.

Reequilibrio beta inteligente

beta inteligente es un tipo de reequilibrio periódico, similar al reequilibrio regular al que se someten los índices para ajustarse a los cambios en el valor de las acciones y la capitalización de mercado. Las estrategias de beta inteligente adoptan un enfoque basado en reglas para evitar las ineficiencias del mercado que se deslizan en la inversión indexada debido a la dependencia de la capitalización de mercado. El reequilibrio de beta inteligente utiliza criterios adicionales, como el valor definido por medidas de rendimiento como el valor contable o el rendimiento del capital, para asignar las participaciones en una selección de acciones. Este método de creación de cartera basado en reglas agrega una capa de análisis sistemático a la inversión de la que carece la inversión en índice simple.

Aunque el reequilibrio de beta inteligente es más activo que simplemente usar la inversión indexada para imitar el mercado general, es menos activo que la selección de acciones. Una de las características clave del reequilibrio beta inteligente es que las emociones se eliminan del proceso. Dependiendo de cómo se establezcan las reglas, un inversionista puede terminar recortando la exposición a los de mejor desempeño y aumentando la exposición a los de desempeño menos estelar. Esto va en contra del viejo adagio de dejar correr a los ganadores,. pero el reequilibrio periódico genera ganancias regularmente en lugar de tratar de cronometrar el sentimiento del mercado para obtener la máxima ganancia. La versión beta inteligente también se puede utilizar para reequilibrar las clases de activos si se establecen los parámetros adecuados. En este caso, los rendimientos ponderados por riesgo a menudo se utilizan para comparar diferentes tipos de inversiones y ajustar la exposición en consecuencia.

Reflejos

• Existen varias estrategias para el reequilibrio, como el calendario, el corredor o el seguro de cartera.

• El reequilibrio es el acto de ajustar las ponderaciones de los activos de la cartera para restablecer las asignaciones objetivo o los niveles de riesgo a lo largo del tiempo.

• El reequilibrio del calendario es el menos costoso pero no responde a las fluctuaciones del mercado, mientras que una estrategia de combinación constante responde pero es más costosa de poner en práctica.